作者 | 謝美浴

作者 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

3月28日，國聯(lián)安基金管理有限公司（以下簡稱“國聯(lián)安基金”）公告，公司首席信息官（CIO）黃峰已于3月26日因個(gè)人原因離職，而這距離其2月25日正式擔(dān)任首席信息官，僅僅過去了一個(gè)月。

而在三月初，守護(hù)公司合規(guī)防線7年多的督察長李華也到齡退休，職務(wù)暫由總經(jīng)理唐華代任。唐華于2024年11月正式出任國聯(lián)安基金總經(jīng)理，任職尚不足兩年，如今又兼任公司風(fēng)控的重?fù)?dān)。

在管理層“閃辭”背后，國聯(lián)安基金2025年的業(yè)績報(bào)告不盡如人意，營業(yè)收入5.14億元，同比下降 12.3%；凈利潤0.98億元，同比下降 29.5%。此外，在ETF井噴的市場大年里，國聯(lián)安旗下的股票型基金規(guī)模不增反降，由2024年末的327.46億元降至2025年末的288.59億元，縮水38.87億元。

當(dāng)CIO“一月游”的插曲與資管行業(yè)的激烈競爭交織在一起，擁有境內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)背景的唐華，此刻手握總經(jīng)理與督察長兩副擔(dān)子，會(huì)如何在這盤棋局里落子破局？

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CIO“一月游”，

總經(jīng)理唐華代任督察長

簡歷顯示，黃峰擁有研究生學(xué)歷及碩士學(xué)位，具備證券投資基金從業(yè)資格，國籍為中國。

黃峰的從業(yè)經(jīng)歷覆蓋科技、證券、資管及基金等多個(gè)領(lǐng)域，積累了豐富的信息技術(shù)管理經(jīng)驗(yàn)，其曾任微軟全球技術(shù)中心（上海）工程師；隨后輾轉(zhuǎn)于大型券商與資管機(jī)構(gòu)的核心技術(shù)及運(yùn)營部門，歷任海通證券信息技術(shù)管理部項(xiàng)目經(jīng)理、中再資產(chǎn)信息技術(shù)部主管、中歐基金信息技術(shù)部總監(jiān)、運(yùn)營副總監(jiān)、總經(jīng)理助理、興業(yè)證券資產(chǎn)托管部總經(jīng)理助理。

圖源：罐頭圖庫

2026年2月25日，國聯(lián)安基金任命黃峰為首席信息官，在此之前，黃峰已出任公司營運(yùn)副總監(jiān)、總經(jīng)理助理職務(wù)。然而，僅一個(gè)月后，黃峰便匆匆離任，如此短暫的高管任期在公募基金行業(yè)較為少見，也引發(fā)了外界對該公司內(nèi)部治理和人才穩(wěn)定性的關(guān)注。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，“國聯(lián)安基金首席信息官黃峰的快速離職，反映出公司在高層管理崗位上的決策可能存在倉促之處。這種短期變動(dòng)不僅影響公司的穩(wěn)定性，也可能對團(tuán)隊(duì)士氣造成負(fù)面影響。此外，頻繁的高層變動(dòng)不利于公司戰(zhàn)略規(guī)劃的連續(xù)性和實(shí)施效果。”

北山常成基金投研院常務(wù)院長王兆江則認(rèn)為，“這更多是個(gè)人原因或匹配度問題，對公司短期影響有限，長期需關(guān)注CIO崗位穩(wěn)定性及IT戰(zhàn)略延續(xù)性。”

高層的變動(dòng)不止于此，三月初，國聯(lián)安基金任職多年的督察長李華因到齡退休離任。

簡歷顯示，李華手握經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，曾站在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理系的講臺(tái)上傳道授業(yè)。后來，他轉(zhuǎn)行進(jìn)入金融圈，輾轉(zhuǎn)于多個(gè)角色之間，歷任廣東省南方金融服務(wù)總公司基金部副總經(jīng)理、廣東華僑信托投資公司規(guī)劃發(fā)展部總經(jīng)理、廣州鼎源投資理財(cái)顧問有限公司總經(jīng)理，還同時(shí)兼著廣東南方資信評估有限公司董事長、天一證券華南業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理等職。

圖源：罐頭圖庫

進(jìn)入公募行業(yè)后，李華又先后在融通基金擔(dān)任監(jiān)察稽核部總監(jiān)及監(jiān)事，又在新疆前海聯(lián)合基金出任督察長，一步步夯實(shí)著合規(guī)管理的根基。2018年9月19日，李華加入國聯(lián)安基金，擔(dān)任督察長，任職長達(dá)七年。

李華離任后，國聯(lián)安督察長職務(wù)由總經(jīng)理唐華代任，唐華于2024年11月正式出任國聯(lián)安基金總經(jīng)理，接替到齡退休的王錚，至今任職不足2年。與前一任總經(jīng)理王錚通過大股東太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“太平洋資產(chǎn)”）委派不同，唐華具有多家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)工作背景。

履歷顯示，唐華曾任美國保德信證券集團(tuán)金融顧問、美聯(lián)證券公司注冊投資經(jīng)理、瑞士銀行銀行顧問等職。在公募基金領(lǐng)域，唐華曾任中銀基金管理有限公司國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、工銀瑞信資產(chǎn)管理（國際）有限公司總經(jīng)理及副董事長、范達(dá)集團(tuán)大中華區(qū)首席執(zhí)行官、范達(dá)投資管理（上海）有限公司執(zhí)行總裁等職務(wù)。

余豐慧表示，“督察長由總經(jīng)理代任，這可能是出于成本控制和短期內(nèi)保持合規(guī)條線穩(wěn)定運(yùn)行的考慮。唐華具有市場化背景，其代管合規(guī)條線有助于引入更靈活、高效的管理模式，但同時(shí)也存在對其專業(yè)領(lǐng)域不熟悉的風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，這種安排需要更加注重合規(guī)與業(yè)務(wù)發(fā)展的平衡，避免因過度追求業(yè)績而忽視風(fēng)險(xiǎn)控制。”

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營收、凈利潤縮水，

固收類基金占比超6成

成立于2003年4月的國聯(lián)安基金，是內(nèi)地首家獲準(zhǔn)籌建的中外合資基金公司，股東方原為國泰君安證券和德國安聯(lián)集團(tuán)，分別持股51%、49%。2018年，國泰君安證券在獲監(jiān)管批核后，將股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給了中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）旗下的太平洋資產(chǎn)。

根據(jù)中國太保2025年年報(bào)，國聯(lián)安基金2025年的業(yè)績報(bào)告不盡如人意，營業(yè)收入5.14億元，同比下降12.3%；凈利潤0.98億元，同比下降29.5%。

2025年，國聯(lián)安基金的資產(chǎn)管理規(guī)模增長3.9%至1432.78億元，主要依靠貨幣型產(chǎn)品規(guī)模同比增長64.19%至370.11億元。除此之外，國聯(lián)安基金的股票型產(chǎn)品385.36億元，同比下滑15.01%；混合型產(chǎn)品66.22億元，同比增長7.52%；債券型產(chǎn)品610.06億元，同比下滑5.44%。

圖源：罐頭圖庫

值得關(guān)注的是，國聯(lián)安基金的股票型產(chǎn)品共23只，其中12只為ETF產(chǎn)品，也是ETF產(chǎn)品縮水導(dǎo)致的股票型產(chǎn)品下滑。

2025年堪稱中國ETF市場的“井噴之年”，根據(jù)2月6日發(fā)布的《上海證券交易所ETF行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2026）》，截至2025年底，境內(nèi)交易所掛牌上市的ETF數(shù)量達(dá)到1381只，總規(guī)模達(dá)6.02萬億元，同比增長61%。其中，滬市共掛牌ETF 797只，最新規(guī)模達(dá)4.2萬億元，全年成交額達(dá)61萬億元。

在此背景下，國聯(lián)安基金的ETF產(chǎn)品布局卻縮水近39億元，Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司ETF規(guī)模由2024年末的327.46億元降至2025年末的288.59億元；截至2026年3月末，進(jìn)一步降至272.05億元。

值得一提的是，國聯(lián)安基金不足300億元的ETF規(guī)模中，成立于2019年的國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF就占據(jù)了200億元，該基金是國聯(lián)安基金的絕對拳頭產(chǎn)品，也是全市場半導(dǎo)體賽道最具代表性的ETF之一。根據(jù)2025年年報(bào)，共36.41萬戶持有該基金，機(jī)構(gòu)投資者占比32.9%，個(gè)人投資者占比67.91%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF成立以來回報(bào)率為182.78%，年化回報(bào)率16.25%，同類排名18/547。2025年，該基金利潤92.7億元，同比增長43.1%。2025年報(bào)中持倉數(shù)據(jù)顯示，該基金第一大重倉股為寒武紀(jì)（688256.SH），持股占比為8.82%。

圖源：Wind

除此之外，國聯(lián)安基金剩余11只ETF產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模不到100億元，截至2026年3月末，國聯(lián)安中證消費(fèi)50ETF、國聯(lián)安中證A500增強(qiáng)策略ETF、國聯(lián)安創(chuàng)業(yè)板科技ETF規(guī)模不足0.5億元，分別為0.44億元、0.46億元、0.39億元。

而2025年8月，國聯(lián)安中證新材料主題ETF已經(jīng)清盤，該基金成立于2021年5月，首發(fā)規(guī)模為2.99億元。該基金緊密跟蹤中證新材料主題指數(shù)，成立于該板塊行情的高點(diǎn)，自2021年8月指數(shù)創(chuàng)下新高后，便開啟了震蕩下跌的走勢，截至最后運(yùn)作日規(guī)模僅剩約0.12億元。

值得關(guān)注的是，國聯(lián)安基金規(guī)模第二大的ETF產(chǎn)品為國聯(lián)安滬深300ETF，截至3月末規(guī)模25.92億元，該產(chǎn)品存在單一機(jī)構(gòu)持股超90%的情況。

2025年年報(bào)顯示，該產(chǎn)品基金總份額6.19億份，機(jī)構(gòu)投資者持有份額達(dá)6.15億份，占比達(dá)99.33%。而前十名持有人中，中國工商銀行股份有限公司－國聯(lián)安滬深300交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金（簡稱“國聯(lián)安滬深300ETF聯(lián)接”）6.11億份，占比達(dá)98.71%。而國聯(lián)安滬深300ETF聯(lián)接中持有人戶數(shù)為17506，機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比97.47%。

圖源：基金公告

同樣的情形也出現(xiàn)在國聯(lián)安國證ESG300ETF上，但該產(chǎn)品規(guī)模較小，僅0.65億元。根據(jù)2025年年報(bào)，該產(chǎn)品持有人戶數(shù)163，機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比達(dá)97.04%，中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司－分紅-個(gè)人分紅賬戶持有5066.89萬份，占比95.56%。

圖源：基金公告

對此，余豐慧指出，“部分產(chǎn)品單一機(jī)構(gòu)持股比例過高，揭示了公司在客戶結(jié)構(gòu)上存在的問題，即依賴少數(shù)大客戶，缺乏多元化的客戶基礎(chǔ)。這種情況增加了公司面對市場波動(dòng)時(shí)的脆弱性，特別是當(dāng)大客戶決定贖回份額時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性緊張甚至清盤風(fēng)險(xiǎn)。因此，拓展個(gè)人客戶及多元機(jī)構(gòu)客戶的觸達(dá)能力是公司亟需解決的問題。”

王兆江認(rèn)為，“部分產(chǎn)品單一機(jī)構(gòu)持股比例過高，存在大額贖回引發(fā)的流動(dòng)性壓力，但ETF有申贖機(jī)制，清盤風(fēng)險(xiǎn)低。國聯(lián)安整體管理規(guī)模約1400億元 ，單只產(chǎn)品集中不代表公司整體風(fēng)險(xiǎn)。”

曾在范達(dá)集團(tuán)任職的唐華，擁有豐富的國際資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，此前他曾對媒體表示，“范達(dá)作為精品公司有兩大特點(diǎn)，一個(gè)被動(dòng)管理型Smart Beta 的全球領(lǐng)導(dǎo)者和主動(dòng)管理型量化基本面投資的長期堅(jiān)持者……把這兩個(gè)相對的技術(shù)優(yōu)勢，帶到中國公募基金中，做到本土化，一定能體現(xiàn)對中國投資者和整個(gè)市場的價(jià)值。”

面對ETF產(chǎn)品線的現(xiàn)狀，他是否會(huì)引入海外成熟的Smart Beta策略，或利用其外資背景加強(qiáng)與外方股東（德國安聯(lián)）在跨境ETF上的協(xié)同，是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。你是否看好國聯(lián)安基金通過ETF來提高市場競爭力？評論區(qū)聊聊吧。