圖片來源：度哥

4月1日，上汽集團(tuán)發(fā)布2025年年度報告，其營業(yè)總收入6562.43億元，同比增長4.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤101.06億元，同比增長506.45%。

2025年，上汽集團(tuán)全年實現(xiàn)整車銷售450.75萬輛，同比增長12.32%。而在2022年-2024年，其銷量增速分別為-2.94%、-5.31%、-20.07%。

銷量增速上漲帶來業(yè)績的回暖。2022年-2024年，上汽集團(tuán)的營業(yè)總收入增速分別為-4.59%、0.09%、-15.73%；歸屬上市公司股東的凈利潤增速分別為-34.3%、-12.48%、-88.19%。

上汽集團(tuán)能否穩(wěn)住此次增長呢？

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多因素驅(qū)動利潤增長

在2025年報中，上汽集團(tuán)（600104.SH）表示，利潤增長主要是司通過全面深化改革，全力開拓國內(nèi)外市場，智能電動車銷售占比和市場份額明顯提升，銷量實現(xiàn)較快增長；同時，公司深入推進(jìn)“整零同”，“產(chǎn)融合”戰(zhàn)略取得實效，運營效能進(jìn)一步提升，成本費用得到有效控制。

上汽集團(tuán)聚焦經(jīng)營提質(zhì)推進(jìn)瘦身健體。一是加快“調(diào)產(chǎn)能”，上汽大眾、上汽通用優(yōu)化基地布局，釋放出的產(chǎn)能用于生產(chǎn)“尚界”等自主品牌產(chǎn)品，著力提高產(chǎn)能利用率，降低運營成本。二是加力“減虧損”，通過分析研判、分類施策并采取果斷措施，持續(xù)縮減虧損企業(yè)數(shù)量。三是加速“去風(fēng)險”，上汽大通累計退出近百家直營店，不斷優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)渠道提升效率；上汽紅巖司法重整方案獲法院批準(zhǔn)，并已啟動實施。

在費用端，2025年上汽集團(tuán)的銷售費用208.98億元，同比增長4.07%；管理費用224.53億元，同比增長6.37%；財務(wù)費用-2.66億元，同比減少108.7%；研發(fā)費用181.04億元，同比增長2.57%。

此外，2025年凈利潤大增還有2024年利潤基數(shù)較低的影響。2024年，上汽集團(tuán)對上汽通用及其控股子公司計提相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備232.12億元，拖累了當(dāng)年的凈利潤表現(xiàn)。

與2024年相比，上汽集團(tuán)2025年的相關(guān)減值準(zhǔn)備較少。據(jù)上汽集團(tuán)的公告，2025年，其計提減值準(zhǔn)備合計67.73億元，主要包括10.91億元的計提信用減值損失和56.82億元的計提資產(chǎn)減值損失。

作為車企，銷量的實質(zhì)性增長仍是最關(guān)鍵的支撐。2025年，上汽集團(tuán)全年實現(xiàn)整車銷售450.75萬輛，同比增長12.32%；市場占有率13.1%，同比上升0.3個百分點。其中，自主品牌銷量達(dá)到292.8萬輛，同比增長21.6%，占公司整體銷量的比重達(dá)到65%；新能源車銷售164.3萬輛，同比增長33.1%。

在財報中，上汽集團(tuán)表示品牌建設(shè)目標(biāo)是，上汽高端品牌力爭躋身智能電動第一梯隊；做大自主品牌國內(nèi)市場基本盤，保持國內(nèi)市占率穩(wěn)中有進(jìn)，不斷提升品牌溢價能力；加強海外品牌協(xié)同發(fā)展，使MG在全球范圍內(nèi)成為具備一定影響力和競爭力的主流品牌；持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略性品牌協(xié)同，形成“高端突破、主流穩(wěn)固、全球聯(lián)動”的強大品牌矩陣。

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自主調(diào)整成果初現(xiàn)

上汽集團(tuán)的主要品牌也基本迎來銷量增長。2025年上汽大眾銷量102.4萬輛，同比減少10.81%；上汽通用銷量43.5萬輛，同比增長22.99%；上汽乘用車銷量88.67萬輛，同比增長25.42%；上汽通用五菱銷量161.51萬輛，同比增長20.52%；智己汽車銷量8.1萬輛，同比增長23.68%。

上汽大眾依舊面臨著銷量壓力，上汽通用在2024年進(jìn)行高額減值后，也迎來銷量增長。整體來看，自主品牌已成為上汽集團(tuán)的發(fā)展重點——在財報中，上汽集團(tuán)表示其推動自主品牌率先發(fā)展。

2025年1月，上汽集團(tuán)將旗下上汽乘用車（含榮威、名爵）、上汽國際、創(chuàng)新研究開發(fā)總院、零束科技及海外出行等5個業(yè)務(wù)單元整合組建成一個“大乘用車板塊”，并成立執(zhí)行管理委員會。

在商用車板塊，上汽集團(tuán)撤銷了商用車事業(yè)部，將職能整合并入上汽大通，壓縮管理層級和決策鏈條，并聚焦輕型商用車核心產(chǎn)品，積極開拓新能源商用車和海外商用車市場。

在進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整后，上汽集團(tuán)旗下各品牌也陸續(xù)推出全新產(chǎn)品。上汽乘用車板塊中，全新MG4在2025年8月初開啟預(yù)售，其被視為名爵品牌All in新能源的首款戰(zhàn)略產(chǎn)品，預(yù)售價7.38-10.58萬元。次月，榮威M7 DMH上市，定位中大型混動轎車。

據(jù)上汽乘用車官微，2025年榮威品牌零售總量同比增長超19%；新能源零售同比增長超18%。MG零售總量同比增長超59%；新能源零售同比增長超476%。2026年3月，全新MG4零售超1.4萬輛，六個月單月破萬。

不過，作為對比，榮威M7 DMH的熱度并沒有像全新MG4一樣持續(xù)。榮威M7 DMH首周便下訂10817臺。車主之家數(shù)據(jù)顯示，榮威M7 DMH在2025年9月的銷量為1091輛，次月大漲至5000輛。此后逐月下滑，2025年上市的四個月，累計銷量僅11092輛。

顯然，上汽乘用車的增長更多是靠名爵推動，榮威品牌仍需要打造爆款，以帶來更多增量。

2026年3月，上汽乘用車召開春季溝通會，其透露，MG將推4款全新車型和改款車型登場，榮威將以每三個月一款新車的節(jié)奏推進(jìn)，全年將推7款車型。

華為與上汽集團(tuán)聯(lián)合打造的首款車型尚界H5也在2025年9月上市，售價15.98-19.98萬元。其在2025年11月銷量突破1萬輛，但此后也出現(xiàn)下滑跡象，全年累計銷量2.58萬輛。

被視為上汽集團(tuán)一號工廠的智己汽車也推出新車型。2025年6月，智己LS7（參數(shù)丨圖片）煥新版上市，售價32.99萬元；9月，新一代LS6上市，售價19.79-26.99萬元；11月，智己LS9上市，售價32.28-35.28萬元。

2025年12月，智己CEO蔣峻與聯(lián)席CEO劉濤向全體員工發(fā)了內(nèi)部信，其中提到智己在12月份實現(xiàn)品牌首次“全成本口徑盈利”。值得一提的是，在這個月，上汽集團(tuán)簡化智己汽車的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其將原先通過元界基金間接持有智己汽車的份額調(diào)整為由上汽集團(tuán)直接持有。

值得一提的是，上汽集團(tuán)也希望通過自主品牌的技術(shù)積累賦能給合資品牌。上汽集團(tuán)在財報中表示，合資品牌上汽大眾、上汽通用強化與自主品牌的資源協(xié)同，利用本土研發(fā)力量，分別推出AUDI E5、別克至境L7等中高端智電新品，加快煥新轉(zhuǎn)型步伐。

在組織架構(gòu)調(diào)整后，上汽集團(tuán)的自主品牌獲得了更多的市場競爭力。但仍需注意的是，盡管自主品牌整體增長強勁，但榮威M7 DMH、尚界H5等車型熱度未能持續(xù)，銷量出現(xiàn)明顯下滑。2026年，隨著更多新車密集投放和體系協(xié)同繼續(xù)深化，上汽集團(tuán)能否將增長穩(wěn)住為常態(tài)，仍需在成本控制、產(chǎn)品定義與品牌溢價上拿出更堅實的答卷。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）