特朗普態度引發市場反復震蕩 多看少動或是近期較穩妥的應對策略

當4月份市場一開始交易，中東沖突對大盤的影響便體現得淋漓盡致。開盤首日，受特朗普提出可能在未來兩三周內結束戰爭的利好消息提振，全球股市大幅反彈，戰爭短期內結束的預期——這可能會引發國際油價大跌，從而降低通脹壓力，美聯儲降息節奏也可能加快。但在四月第二個交易日，特朗普又暗示將對伊朗采取進一步軍事打擊。他在講話中表示，美國將在未來兩到三周內對伊朗進行極其沉重的打擊，“要把他們帶回到他們所說的石器時代”。特朗普吹捧這場戰爭是對美國人未來的投資，并暗示美國的軍事行動可能在一個月內結束。他還說，依賴途經霍爾木茲海峽的中東石油的盟友應該去海峽直接拿走石油，為自己所用。

伊朗已連續很長一段時間封鎖霍爾木茲海峽，而霍爾木茲海峽是全球石油運輸的咽喉要道，控制了全球20%的油氣運輸。受中東局勢升級影響，國際油價已從戰前的73美元每桶升至約100美元每桶，漲幅接近50%。霍爾木茲海峽被封鎖，可能導致全球經濟增速放緩、通脹預期增強，這不利于風險資產的表現。因此，受此影響，市場在4月第二個交易日又出現一定回調。

總體來看，4月份市場上漲動力應強于3月份。雖然特朗普態度反復，難以讓人相信他哪句話是真的，但特朗普在美國國內面臨的壓力逐步增加是不爭的事實，他正在尋找一種體面的方式結束戰爭，會單方面宣布“美國已經贏了”，從而為他采取的軍事行動找到合理的臺階。如果拖入持久戰，將對美國經濟造成很大影響，同時影響特朗普的中期選舉，因此他不會讓戰爭拖得太久。未來兩三周內結束戰爭的可能性依然存在。特朗普經常會進行一些“TACO”交易：先釋放重大利空打擊市場，導致市場大跌，等大家感到恐慌時再放出利好，市場應聲大漲，讓人不得不懷疑特朗普或其相關利益方是否會從市場的大幅波動中牟利。

近期，隨著戰爭局勢撲朔迷離、變化無常，國際油價、國際金價也大幅波動。一旦傳出戰爭可能結束的信息，油價暴跌、金價大漲；而一旦特朗普又表示要打擊伊朗，油價則大幅反彈、金價又出現大跌。特朗普對結束伊朗戰爭的態度模棱兩可，這也是大宗商品價格波動的重要原因，也是當前我國資本市場反復震蕩的重要誘因。大家應適當關注，但不要被特朗普牽著鼻子走，還是要以不變應萬變，保持適中倉位配置優質股票或優質基金，短期內多看少動，長期抓住這輪慢牛長牛行情的機會，這是較好的投資策略。

近期國際金價也出現“過山車”似的行情。3月金價大跌，一度回吐開年以來的全部漲幅；而在一季度最后一天，金價又快速拉升。近期國際金價的大幅波動與兩個因素有關：一是中東沖突變化莫測；二是過去兩年金價大幅上漲，累積了大量獲利盤，部分資金獲利了結的沖動較強。此外，戰爭導致全球權益市場和大宗商品市場出現較大波動，一些機構可能出現虧損，不得不賣出黃金等流動性好的資產，這也是導致金價下跌的原因。從長期來看，去美元化是大方向，隨著美元越發越多，長期國際金價上漲的趨勢不會改變。因此，每次國際金價大跌都可能是較好的逢低布局機會。短期金價可能有各種波動，但長期預計趨勢向上。大家不要過多關注短期走勢，而應關注其長期配置價值。

過去兩年我一直建議在投資組合中配置20%的黃金類資產，這是較好的投資策略，可以有效應對紙幣貶值風險，并獲得黃金價格長期上漲的回報。由于過去兩年金價漲幅較大，高位出現反復震蕩也在情理之中，此時更應著眼于中長期布局，而不是盯住短期波動，否則很容易追漲殺跌、反復虧損。對黃金的投資也要堅持價值投資和長期投資理念。

近期，鋰價出現一波上升行情。多份研報顯示，一場比預期更緊迫的供應短缺正加速逼近：一方面是推動鋰需求增長的電動汽車這一主引擎，另一方面是刺激鋰需求的第二增長點——儲能。供求關系緊張已成為共識。進入2026年，全球多地鋰價出現不同程度的上漲，似乎預示著鋰市正在迎來新一輪超級周期，且該周期持續時間可能比想象中更長，當前仍處于上升趨勢。廢舊鋰電池回收雖能給供給端帶來一定增量，但無法解決短期問題。回收供應以每年13%-16%的速度增長，隨著電動汽車電池達到使用壽命，回收量要到2040年代才會逐步放大，在此之前，回收量遠遠趕不上需求增長。根據摩根士丹利預測，2026年將出現8萬噸碳酸鋰短缺，瑞銀預測短缺2.2萬噸，這些都將推動鋰價上漲。碳酸鋰相關板塊表現突出，確有基本面支撐。

進入4月份，機器人板塊有望迎來一波較好的上漲行情。一方面，經過一個季度的調整，機器人板塊出現較大幅度回調，估值已具備一定吸引力；另一方面，人形機器人近期可能迎來兩個重要的“催化劑”：一是宇樹科技于3月20日公告已向科創板提交招股說明書，沖刺A股人形機器人第一股，這可能帶動宇樹產業鏈相關股票的表現，從而帶動整個機器人板塊；二是特斯拉機器人最新款擎天柱V3的發布，V3相較于V2有了大幅進步，特別是擁有22個自由度的靈活手，成為重要亮點，其靈活性甚至超過了人手本身。V3的發布可能引發大家對特斯拉產業鏈（簡稱T鏈）的關注。

比爾·蓋茨曾說過一句名言：人們往往會高估新產業短期的表現，但低估其長期的表現。短期來看，現階段的機器人因為大腦還不夠智慧，還難以勝任復雜工作，只能在工廠做一些簡單的重復性勞動。但近期已有集成公司推出了家政機器人，可打掃衛生、簡單做飯、洗衣服等。我大膽判斷，人形機器人走進家庭的時間可能比原來預想的大大提前，大約3年左右就會有相當數量的機器人進入家庭。目前機器人主要在工廠使用，逐步進入商場做商業服務，然后進入家庭。一旦進入家庭，用量就會大幅放量。今年應重點關注能夠拿到大廠訂單的機器人零部件公司，它們有可能在市場反彈中有較好表現。

近期，一個人工智能領域的重要新聞刷屏：AI關鍵計量單位“Token”正式定名為“詞元”。這個看似簡單的命名，折射出中國AI產業從跟跑到領跑的精神蛻變。“詞元”這一命名非常巧妙，既延續了自然語言處理領域的學術傳統，又融合了數字經濟時代的商業特征。它不僅是大模型處理信息的最小單元，更成為智能時代的價值錨點。同時，我們還將“Prompt”譯為“文令”。這些新詞匯的命名讓我們離人工智能時代更進一步。

數據顯示，中國的詞元調用量正以驚人的速度增長：從2024年初的日均1000億次，到2025年底突破100萬億次，再到2026年3月的140萬億次，兩年間增長超千倍。這種指數級爆發驗證了AI應用正在從簡單的對話工具向具有決策能力的智能體轉變。黃仁勛在2026年GTC大會上提出“Token經濟學”，將數據中心定義為生產AI智能Token的工廠。算力算法是近兩年表現較為突出的板塊，確實具備基本面支撐，也是在AI時代最受益的方向之一。在經過一段時間調整后，今年還有可能再次向上。在人工智能時代，算力算法是發展AI的基礎，也是未來最可能出現放量增長的方向，投資者應給予足夠重視。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）