來源：直通IPO，文/王非

A股“商業航天第一股”，又一位競爭者。

3月31日，民營商業航天企業中科宇航技術股份有限公司（下稱：中科宇航）科創板IPO獲上交所受理，擬募資41.8億元，將用于可重復使用大型運載火箭研發項目；可重復使用運載器與航天器研發項目；可重復使用液體發動機產業基地等。

值得一提的是，IPO獲受理次日，即4月1日，中科宇航便與宇樹科技一同被抽中了現場檢查。

2025年6月，證監會發文明確擴大科創板第五套標準的適用范圍，將商業航天等前沿科技領域納入其中；同年12月，上交所進一步發布《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準指引》，從業務范圍、技術優勢、階段性成果、行業地位等維度進行細化，這一政策為商業航天企業上市提供了清晰路徑。

據不完全統計，截至目前，?商業航天領域已有約15家明確處于IPO進程中的公司?，這些企業覆蓋火箭制造、衛星制造與應用、產業鏈配套三大領域。

自2025年下半年開始，主營運載火箭的商業航天公司藍箭航天（7月）、中科宇航（8月）、天兵科技（10月）、星河動力（10月）相繼開啟IPO進程，星際榮耀則早在2020年12月已啟動上市輔導，東方空間方面在2025年11月曾表示正緊鑼密鼓推進上市籌備工作。除中科宇航外，藍箭航天科創板IPO已于2025年12月31日獲受理，擬募資75億元。

海外方面，SpaceX計劃近期提交招股書，目標于2026年6月完成上市，募資規模可能超過750億美元，目標估值達1.75萬億美元，有望成為史上規模最大的首次公開募股。

中科宇航主要從事系列化中大型商業運載火箭的研發、生產及發射服務，并開拓太空制造、太空科學實驗及太空旅游等太空經濟新業態。公司已成功實現力箭一號運載火箭批產發射服務，著力打造高頻次、“航班化”的發射能力，顯著提升商業運載火箭快速響應與規模化部署水平。

其中，中科宇航力箭一號遙二運載火箭以“一箭26星”成功發射，打破了當時國內由長征系列火箭保持的一箭多星的最高紀錄，并且至今仍然保持著國內民營商業火箭一箭多星的最高紀錄；

中科宇航中大型液體運載火箭力箭二號首飛發射輕舟初樣試飛船、新征程01衛星和天視衛星01星圓滿成功，充分驗證了力箭二號運載能力，即將進入批產發射階段；

中科宇航力鴻一號運載器搭載微重力金屬激光增材制造原理樣機首飛成功，并且載荷艙順利著陸完成回收，創國內商業航天實現首次百公里亞軌道傘降回收，標志著太空制造從“概念驗證”進入到“工程驗證”階段，開拓我國太空經濟新業態。

招股書顯示，中科宇航的主要訂單類型覆蓋商業訂單、科研機構訂單、國家任務訂單以及海外訂單，截至招股說明書簽署日，公司力箭一號已發射成功10次，累計將84顆衛星、超11噸載荷成功送入預定軌道，是目前國內商業化運營最為成熟的運載火箭產品之一。

憑借“大運力、低成本、高頻次、高可靠”的核心產品優勢，2024-2025年，中科宇航在國內民營商業火箭市場按發射載荷重量計算的市場占有率分別約為50%、63%，發射載荷重量及營業收入規模位居民營商業運載火箭行業首位。

2022-2024年及2025年前三季度（下稱：報告期），中科宇航的營業收入分別約595.29萬、7772.10萬、2.44億、8422.39萬元，累計營收約4.12億元，2022-2024年復合增長率達538.89%；凈虧損分別約17.61億、5.12億、8.61億、7.49億元，累計虧損約38.83億元；扣非歸母凈虧損分別約3.70億、4.40億、8.26億、7.62億元。

中科宇航的大額虧損與高研發投入不無關系，報告期內，該公司研發投入分別約1.84億、1.21億、2.98億、3.05億元，占營業收入的比例分別為362.49%、122.13%、156.10%、3086.91%。

截至2025年9月底，中科宇航持有的現金及現金等價物余額約18.30億元。

IPO前，中科宇航無單一持股30%以上的股東，不存在控股股東；董事長、總經理楊毅強合計控制中科宇航34.71%的股份表決權，為公司實際控制人。

值得一提的是，2025年11月，中科宇航第二大股東中科力森將所持0.6349%股份，以8800.08萬元的價格轉讓給星恒璇璣、辰石礦業、海南天鯉、嘉興安邑。

據此計算，中科宇航估值約138.61億元。

IPO后，鵬毅君聯持有中科宇航19.78%股份，系第一大股東；中科力森（SS）持股18.52%；國科宇航持股9.13%；國科金柯持股3.81%；廣州產投持股3.5%；南充臨江持股2.4%；廣州粵凱持股1.98%；國家產投（SS）持股1.97%；粵陽商航持股1.8%；嘉興敏新持股1.63%；天津探索持股1.32%；國科瑞華三期持股1.28%；廣建壹號持股1.08%；湖州眾擎持股1%；中科創星持股0.74%。