日系零售巨頭永旺，再遇經營寒流。

近日，永旺（香港）百貨有限公司公布了截至2025年12月31日的全年業績，一份充滿壓力的財報正式浮出水面：全年收益77.95億港元，同比減少3.7%；本公司擁有人應占虧損達3.24億港元，盡管虧損較上年略有收窄，但持續的虧損態勢，仍讓這家深耕中國市場多年的外資零售企業，陷入了輿論焦點之中。

財報背后，是永旺正在經歷的“戰略收縮陣痛”——一邊是持續虧損的財務壓力，一邊是密集的關店動作，與此同時，它也在悄悄布局新的開店計劃，試圖在收縮與擴張的平衡中，尋找破局之路。

就在財報發布前后，永旺的關店動作從未停歇，其中華北區域的收縮最為明顯。

2026年3月6日，永旺商業有限公司發布官方通知，宣布于3月23日營業結束后，終止運營天津市的3家超市（泰達店、中北店、津南店）以及河北省三河市的1家超市（燕郊店），這4家門店中，運營最久的泰達店已扎根16年，最短的津南店也運營了9年，此次關停無疑讓不少老顧客倍感惋惜。

值得注意的是，此次關停僅涉及超市業態，4家門店所在的永旺夢樂城購物中心將繼續正常運營，不受影響。而據媒體消息，天津市場僅存的永旺超市梅江店，也計劃于今年5月關閉，這意味著永旺超市將徹底退出天津市場，華北區域的超市業態幾乎清零。

事實上，永旺在華北的收縮早有跡象。2022年起，北京的永旺門店陸續關停，2025年5月，北京豐臺店閉店，標志著永旺正式退出北京市場；截至目前，永旺在華北地區（北京、天津、河北三河）已無一家超市門店，僅保留4家永旺夢樂城購物中心。

對于關店原因，永旺官方解釋為“深耕本地化門店，啟動業務結構調整”，核心是將經營資源集中至重點發展區域，主動適應市場環境變化，減輕虧損壓力。而從行業角度來看，這也是永旺應對持續虧損、電商沖擊及本土商超競爭的無奈之舉——2017至2024年上半年，永旺中國內地業務累計虧損已超7.37億港元，長期的低效運營，讓華北區域成為了“止血”的重點區域。

據悉，此次關停的4家超市原址，將由物美超市接手，以“AI新質零售店”的形式重新開業，聚焦周邊居民日常需求，這也意味著，這些曾經的永旺超市，將以全新的姿態回歸市場，而永旺則徹底卸下了華北區域的超市運營包袱。

財報拆解：3.24億虧損背后，內外壓力雙重夾擊

3.24億港元的虧損，并非偶然，而是多重因素疊加的結果。

從財報數據來看，永旺的盈利壓力主要來自兩大核心市場：中國內地業務收益下跌3.4%，虧損擴大至1.60億港元；香港業務收益下跌4.1%，虧損收窄至1.92億港元。與此同時，集團毛利率下降至28.4%，其他收入減少8.8%，主要原因是政府補助大幅減少，而租賃相關開支占收益的比例卻在上升，進一步壓縮了利潤空間。

外部來看，消費復蘇節奏不及預期、房地產行業波動影響線下客流、線上渠道持續分流、租金與人力成本居高不下，這些都成為了壓在永旺身上的“重擔”。尤其是傳統大而全的綜合百貨超市（GMS）模式，面積大、SKU多、周轉慢、成本高，在電商和社區團購的沖擊下，競爭力持續減弱，坪效不斷降低，陷入了“為房東打工”的入不敷出困境。

內部來看，永旺的傳統模式弊端凸顯：供應鏈本土化不足、數字化步伐偏慢、組織決策鏈條較長，導致應對市場變化不夠敏捷，無法像本土商超那樣快速調整選品和運營策略。此外，早年依靠日式經營風格和進口商品建立的差異化優勢，也隨著跨境電商的普及而逐漸消解，品牌情懷的吸引力也在減弱。

不過，財報中也透露出一絲積極信號：永旺員工成本下降12.1%，通過精簡人員、優化運營，正在努力壓縮成本；同時，集團在核心區域的業態調整已初見成效，毛利率有小幅提升，為后續的盈利反轉埋下了伏筆。

破局之路：2026年計劃新開23家店，聚焦核心區域發力

盡管關店潮持續、虧損仍在繼續，但永旺并未選擇“退出中國”，反而明確表示，中國市場仍是其極為重要的市場，2026年將加碼布局，通過“收縮非核心、聚焦核心”的戰略，開啟自救之路。

根據永旺（中國）投資有限公司的官方規劃，2026年，永旺計劃在湖北、湖南、廣東及香港等核心區域新開門店23家，重點深耕華南、華中市場，與華北區域的收縮形成鮮明的“南進北退”格局。不同于以往傳統大而全的綜合超市模式，此次新開門店將主打“精準定位、業態多元”，貼合不同區域的消費特點定制布局，試圖擺脫傳統模式的低效困境。

具體來看，華中區域將成為永旺擴張的核心戰場，其中湖北是重點發力區域。永旺計劃在湖北全新推出精選社區超市業態，以“新鮮、實惠、便利”為核心理念，精選居民日常生活必需品，結合當地消費習慣優化商品結構，精準匹配社區居民的日常購物需求，同時配套推出3公里范圍內配送到家、7天無理由退貨等服務，提升消費便捷度與體驗感。僅武漢一地，2026年一季度就計劃新增3家這類“小而美”的社區超市，分別落戶漢陽鐵橋廣場、大洋中心及靜安里，單店面積控制在1000平方米以內，填補區域優質社區零售的空白，截至目前，永旺湖北已在武漢開設12家門店，未來還計劃在2030年前將武漢的夢樂城數量擴充至7家，進一步鞏固華中市場根基。

華南區域作為永旺在華的“大本營”，則重點推進業態升級與加密布局。廣東作為永旺內地門店數量最多的省份，目前各業態門店共計41家，2026年計劃再新增3家食品超市，延續此前廣州天河城店、恒寶廣場店的轉型思路，將門店面積精簡、聚焦食品品類，打造AEON STYLE新業態，提升商品周轉效率。與此同時，深圳地區的現有門店也在推進智慧化升級，通過引入智能設備、優化商品結構，提升運營效率，其中進口商品占比已提升至40%，生鮮品類損耗率控制在1.5%以內，進一步強化供應鏈優勢。

香港市場則聚焦小型專門店的拓展，計劃新開10家AEON Mono Mono店鋪，同時迎合港人“北上”消費熱潮，優化店鋪網絡布局，借助香港內地入境旅游回暖的契機，改善經營狀況。值得一提的是，永旺還計劃在廣東和香港布局折扣店，商品價格將比傳統超市低10-15%，不過這一計劃尚未在最新財報中進一步明確披露。

除了區域與業態的調整，永旺也在從供應鏈、數字化等多個維度發力自救。供應鏈方面，通過提升進口商品占比、優化生鮮冷鏈配送，降低損耗率；數字化方面，逐步推進線上線下融合，借助大數據分析優化選品與庫存管理，彌補此前數字化步伐偏慢的短板。同時，永旺還在持續壓縮成本，除了精簡人員降低員工成本外，還通過整合采購、統一成本結構等方式，提升盈利空間，其中國內分部毛利率已出現小幅提升，自家品牌銷售額的大幅增加成為重要支撐。

不過，永旺的破局之路仍布滿挑戰。財報顯示，其資金流動性依然緊張，2025年經營活動及租賃負債項下凈現金流出2.55億港元，流動負債凈額達15.60億港元，尚欠控股股東日本永旺合計5.45億港元貸款，持續經營仍依賴母公司的財務支持，這也讓其2026年的開店計劃面臨一定的資金壓力。此外，即便聚焦核心區域，永旺仍需面對本土商超的激烈競爭——華南市場有華潤萬家、天虹等深耕多年的本土品牌，華中市場也有武商、中百等區域龍頭，如何憑借差異化業態站穩腳跟，仍是其需要解決的關鍵問題。

從1996年進入中國內地市場，到如今經歷“南進北退”的戰略調整，永旺的轉型之路，也是外資零售企業在中國市場適應變化的一個縮影。曾經，日系零售的精細化運營理念備受追捧，但隨著消費習慣的變遷、電商的沖擊以及本土商超的崛起，外資零售的優勢逐漸消解。對于永旺而言，2026年的23家新店，既是收縮后的集中發力，也是一場關乎生存的“自救之戰”。

關店不是終點，開店也并非捷徑。永旺能否憑借“聚焦核心、業態升級”的戰略，擺脫持續虧損的困境，在華南、華中市場找到新的利潤平衡點，改寫財報虧損的局面，仍有待時間檢驗。而對于整個外資零售行業而言，永旺的轉型嘗試，也為其他深陷“水土不服”的企業，提供了一份可參考的破局思路——唯有因地制宜、緊跟市場變化，才能在激烈的競爭中站穩腳跟。

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