2025年對農(nóng)夫山泉來說是極不平凡的一年。

從2024年初開始，由于嚴重的輿論危機的爆發(fā)，網(wǎng)上出現(xiàn)了各種各樣的負面言論，外界也普遍認為農(nóng)夫山泉“翻不了身了”。但是沒有想到一年后，它用一份非常出色的財務(wù)報告給所有的質(zhì)疑者上了一課。

圖源：農(nóng)夫山泉2025年全年業(yè)績報告

優(yōu)異成績的背后是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的一次重大調(diào)整，農(nóng)夫山泉茶飲料第一次超過了包裝水成為最大的收入來源。這是數(shù)字的勝利，也是品牌重塑、渠道博弈以及長期主義戰(zhàn)略突圍的一次成功的嘗試。

營收破500億，利潤增速跑贏營收

農(nóng)夫山泉2025年業(yè)績表現(xiàn)良好，各項財務(wù)指標都比較理想。

據(jù)財報顯示，其總營收為525.53億元，同比增長22.51%，首次突破500億大關(guān)，成為了快消行業(yè)“500億俱樂部”的成員；歸母凈利潤為158.68億元，同比增長30.89%，利潤增速明顯高于營收增速，說明其盈利能力及經(jīng)營效率較好。

圖源：農(nóng)夫山泉2025年全年業(yè)績報告

財報中最大的結(jié)構(gòu)變化是茶飲料業(yè)務(wù)首次超過包裝飲用水，成為公司最大的收入來源，這也表明農(nóng)夫山泉已經(jīng)實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型。

據(jù)財報顯示，茶飲料板塊的營收為215.96億元，同比增長了29.0%，占總營收的比例是41.1%，這是因為無糖茶標桿產(chǎn)品“東方樹葉”的持續(xù)爆發(fā)式增長；包裝飲用水業(yè)務(wù)收入為187.09億元，同比增長17.3%，扭轉(zhuǎn)了2024年下降的趨勢并且仍然穩(wěn)居市場第一的位置。

飲用水市場競爭激烈，以價換量雖然短期內(nèi)能提高銷量，但是也會壓縮渠道利潤、損害品牌價值，最終形成越賣越虧的惡性循環(huán)。農(nóng)夫山泉堅持長期主義，不追短期熱點，控制電商平臺的價格，深耕線下渠道，保障了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利益。

這份財報說明農(nóng)夫山泉業(yè)務(wù)具有很強的韌性和恢復(fù)力，并且找到了一條不打價格戰(zhàn)、重視規(guī)模、兼顧盈利的可持續(xù)發(fā)展道路。

“水+茶”雙輪驅(qū)動，茶飲料登頂

2025年，農(nóng)夫山泉茶飲料的銷售金額第一次超過包裝飲用水，成為公司的第一大業(yè)務(wù)板塊，其也正式由“水企”轉(zhuǎn)型為“水+茶”雙輪驅(qū)動的綜合型飲料企業(yè)。

這個改變的核心功臣是“東方樹葉”。據(jù)中泰證券的研報顯示，截至2025年6月，農(nóng)夫山泉無糖茶市場占有率比去年同期上升了10.94個百分點，達到79.36%，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)首位。

東方樹葉恰好在國內(nèi)消費理念的深刻變革的階段誕生。從2019年開始，控糖、減糖成為了全社會的共識，無糖飲料也由小眾走向了主流。而東方樹葉一直堅持“零糖、零卡路里、零脂肪、零香精、零防腐劑”的定位，不隨波逐流追求甜膩口味，獲得了用戶的青睞。

除了單品爆款之外，東方樹葉成功的一個重要原因就是場景化布局的突破。2025年品牌推出1.5L大瓶裝產(chǎn)品，切入了家庭、辦公、聚會等消費場景，打破了無糖茶“個人即飲”的局限。同時推出了春季限定的龍井新茶、陳皮白茶、菊花普洱等新品，完善了六大茶類矩陣，滿足了多元化口味需求，并進一步鞏固了護城河。

東方樹葉業(yè)績增長的時候，農(nóng)夫山泉的傳統(tǒng)包裝水業(yè)務(wù)也迎來了強勁反彈。

2025年包裝飲用水業(yè)務(wù)實現(xiàn)了17.3%的強勁增長，營收達187.09億元，重新走上了穩(wěn)健增長的道路。復(fù)蘇不是偶然的，是農(nóng)夫山泉近三十年來供應(yīng)鏈深耕所形成的壁壘效應(yīng)的集中表現(xiàn)。

圖源：農(nóng)夫山泉2025年全年業(yè)績報告

到2025年底，農(nóng)夫山泉在全國布局了16個優(yōu)質(zhì)水源地。2025年新增湖南八大公山、四川龍門山、西藏念青唐古拉山三個水源地，2026年又新增云南轎子雪山水源地。而云南轎子雪山工廠投資超10億元，引水管道長41公里，高差約1400米，穿過10公里的懸崖。

水源地建廠、水源地灌裝的模式前期投入較大，但是形成了高壁壘，也保證了農(nóng)夫山泉可以穩(wěn)定生產(chǎn)。

從“創(chuàng)始人主導(dǎo)”到“團隊驅(qū)動”

2024年，行業(yè)變局讓農(nóng)夫山泉陷入了意料之外的輿論風(fēng)暴。由輿情引發(fā)的連鎖反應(yīng)，讓這家行業(yè)龍頭遭遇上市以來最嚴峻的考驗：市值曾一度蒸發(fā)超過2000億港元，線下銷量也出現(xiàn)了斷崖式的下降。

而2025年財務(wù)報告中顯示，農(nóng)夫山泉保持了基本盤的穩(wěn)定，并且在危機中實現(xiàn)了戰(zhàn)略上的升級。

一方面積極運營電商平臺，不放棄線下基礎(chǔ)。2025年飲料行業(yè)普遍陷入線上價格戰(zhàn)之時，農(nóng)夫山泉電商銷售比例僅占到5%，遠低于行業(yè)平均水平，主要資源和戰(zhàn)略重點都放在了更穩(wěn)定的線下價格體系上。

農(nóng)夫山泉在線上控制了規(guī)模，防止線上低價影響到線下價格體系，保護了經(jīng)銷商的利益。“讓利渠道”策略構(gòu)建起品牌、經(jīng)銷商、終端三者之間的共生關(guān)系，防止了“燒錢換市場”的惡性循環(huán)，利潤的高增長主要來自于此。

還有就是，組織動力發(fā)生了改變，由個人領(lǐng)導(dǎo)轉(zhuǎn)向團隊驅(qū)動。

在輿論風(fēng)暴中，一支“實戰(zhàn)派”管理團隊挺身而出，用“穩(wěn)一點、慢一點、遠一點”的理念幫助農(nóng)夫山泉度過輿論危機，也體現(xiàn)了組織強大的韌性。2025年的業(yè)績公告里，鐘睒睒特別表揚了公司的管理團隊，并且說他們經(jīng)受住了考驗。

從輿論的漩渦中危機四伏到財報亮眼的戰(zhàn)略重生，農(nóng)夫山泉2025年贏得了戰(zhàn)略定力、渠道智慧與組織進化的勝利。

場景化創(chuàng)新以及供應(yīng)鏈的深耕

在行業(yè)喧囂和短期輿論的風(fēng)浪之后，農(nóng)夫山泉明確地展現(xiàn)出了它增長的基礎(chǔ)邏輯：通過場景化創(chuàng)新開辟新的戰(zhàn)線，通過供應(yīng)鏈深耕構(gòu)筑起護城河。

在場景創(chuàng)新上，傳統(tǒng)包裝飲料的增長已經(jīng)到了一個平臺期，農(nóng)夫山泉增長的故事也正從對消費場景的挖掘和創(chuàng)造中尋找新的突破口。

就像2025年夏天社交媒體上流行的冰杯產(chǎn)品，一個簡單的冰杯加上各種濃縮液、果汁或者酒類，立刻就變成了個性化的特調(diào)冷飲，滿足了年輕人自制飲品的新需求。盡管目前規(guī)模還不大，但是即時零售渠道中的冰品市場潛力巨大，有望成為新的增長點。

在供應(yīng)鏈管理上，農(nóng)夫山泉一直將水源地的擴展、進入茶田制定行業(yè)標準（如龍井茶的“豆香”），以及對供應(yīng)鏈本身的重視視為自己的核心競爭力，慢創(chuàng)新、重資產(chǎn)投入是其跨越周期、抵御短期輿論影響的根本保證。

穿越風(fēng)暴之后，強者恒強，短期的輿論熱度過后，貨架的占有率、產(chǎn)品的復(fù)購率以及供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性才真正影響企業(yè)的存亡。農(nóng)夫山泉未來的挑戰(zhàn)在于，如何在茶飲料市場被康師傅、元氣森林等巨頭激烈圍剿的情況下，依然保持領(lǐng)先優(yōu)勢，并成功孵化出下一個“東方樹葉”式的現(xiàn)象級產(chǎn)品，這將是其長期增長的關(guān)鍵。