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一、行情分析

1、市場觀察

4月9日A股三大指數集體低開后全天維持震蕩調整，前期百點長陽的亢奮情緒退潮，市場進入技術性消化期。截至收盤，滬指跌0.72%，深成指跌0.33%，創業板指跌0.73%，科創綜指跌0.76%。兩市成交額約2.13萬億元，較前一交易日縮量約3000億元。全市場超4300只個股下跌，個股呈現普跌格局，市場熱度快速回落。

連板股題材分析

算力硬件——光纖/光模塊/CPO方向（連板核心主線）

連板標的：匯源通信（5連板）、東山精密（2連板）、華懋科技（2連板）、航天電器（3天2板）

液冷服務器方向

連板標的：飛龍股份（2連板）、博杰股份（2連板）、大元泵業（2連板）

半導體設備方向

連板標的：柏誠股份（6天3板）、亞翔集成（漲停）

趨勢股題材分析

CPO/OCS光交換概念（最強趨勢主線）

代表個股：中際旭創盤中觸及700元/股再創歷史新高，新易盛等AI硬件龍頭當日成交額均超過200億元，分別位列A股成交額第一和第二；特發信息、長江通信漲停均創歷史新高。

光纖與光模塊方向

代表個股： 中際旭創（趨勢新高）、新易盛（趨勢新高）、長飛光纖（反包漲停創歷史新高）、光迅科技（漲停，疊加華為概念）

2、美伊“停火”鬧劇

美伊所謂“停火”和“談判”，只維持了一天就陷入混亂。核心有兩個：一是伊朗提出的“10點計劃”，二是黎巴嫩是否被納入停火范圍。

1）停火的背景：爭議早已埋下

此次美伊之間并非直接談判，而是由巴基斯坦居中傳話。巴基斯坦總理謝里夫在宣布停火時明確表示，停火范圍“包括黎巴嫩及其他地區”，且據《紐約時報》報道，這一表述事先經過白宮審核。

特朗普隨后發帖稱，美國收到了伊朗的“10點計劃”，并認為其可作為談判基礎。伊朗外長阿拉格齊也公開表示，正是因為美國接受了這一框架，伊朗才同意停火。特朗普還轉發了相關帖文。

所謂“10點計劃”，核心內容包括：美國承諾不再侵犯伊朗、接受伊朗保留鈾濃縮能力、解除主要制裁、取消次級制裁、結束對伊朗的國際限制、支付戰爭賠償、美軍撤出地區，以及所有戰線停火，包括黎巴嫩方向。換言之，這是一份要求美以大幅讓步的條件清單。

2）停火后，美國迅速翻臉

停火消息公布后，美國媒體和政界迅速炸鍋。無論左翼還是右翼，都將“接受伊朗10點計劃”視為特朗普的重大退讓。

美國的左翼媒體、評論員、民主黨政客，以及那些曾經堅定支持MAGA運動卻如今轉為特朗普嚴厲批評者的聲音，紛紛將特朗普接受伊朗提出的“10點計劃”視為美國在中東戰略的重大失敗及恥辱。他們批評并嘲笑特朗普白宮的軟弱和短視：原本以為憑借軍事壓力和最后通牒就能迫使伊朗全面讓步，但在最后時刻退縮，是特朗普政府在外交與軍事雙重層面的恥辱性退讓及戰略崩盤。

隨后，特朗普立即改口，指責媒體報道“假新聞”。否認接受了伊朗版本的條件，并拋出美國自己的“15點計劃”。

這份“15點計劃”本質上則是要求伊朗投降：永久停止鈾濃縮、拆除核設施、交出濃縮鈾、接受無限制核查、放棄地區代理人體系、限制導彈能力、確保霍爾木茲海峽永久開放等。

問題在于，伊朗的“10點計劃”與美國的“15點計劃”幾乎完全對立，毫無交集。一個要求美國讓步，一個要求伊朗投降。白宮隨后又由萬斯和新聞秘書出面，全面否認伊朗“10點計劃”的有效性，稱真正談判基礎是“修訂版”。這等于在談判開始前，就把原先承認的基礎推翻了。

3）以色列用黎巴嫩問題直接拆臺

另一條更致命的線索，是黎巴嫩。以色列對停火本就不滿，尤其反對把黎巴嫩納入停火安排。美伊宣布停火后不久，以色列即大規模空襲黎巴嫩，造成嚴重平民傷亡。法國、土耳其、聯合國等均強烈譴責，巴基斯坦也明確表示停火協議已遭破壞。

但美國此時沒有約束以色列，反而改口稱黎巴嫩從未在停火范圍內，指責伊朗“誤解”協議。這與巴基斯坦最初的聲明形成直接矛盾，也進一步坐實了美方在公開切割原有承諾。

4）伊朗的反應：停火名存實亡

伊朗隨即表示，以色列打擊黎巴嫩已構成對停火協議的破壞，并警告若局勢繼續惡化，將重新評估協議。更實際的動作是，伊朗重新關閉霍爾木茲海峽，并恢復地區反制。至此，停火在形式上尚未完全廢止，但實際上已接近破產。

伊朗外長阿拉格奇在X平臺發文稱，“全世界都看到了黎巴嫩發生的屠殺，美國必須履行承諾，否則后果自負”。伊朗議會發言人加利巴夫公開表示，美以違反了伊朗提出的10點計劃中的多項核心條件，包括停止對黎巴嫩的攻擊。

伊朗的最主要的實際行動是重新關閉霍爾木茲海峽：4月8日下午，伊朗國家媒體宣布，暫停所有油輪通過霍爾木茲海峽，作為對以色列黎巴嫩空襲的直接回應。此外，伊朗向科威特、巴林、阿聯酋等海灣國家的能源設施、煉油廠和數據中心發動了導彈/無人機攻擊，造成一定破壞和人員傷亡；真主黨也恢復了對以色列北部的火箭襲擊，伊朗官方則暗示若局勢惡化，將直接對以色列本土采取更強硬行動。

3、谷歌接下來有兩場重要會議

4月22日-24日美國拉斯維加斯，Google Cloud Next '26會議，該會議是企業級AI與云計算的旗艦大會，是谷歌展示最新AI算力基礎設施的主舞臺。

該會議的三個焦點：

1. 新一代TPU架構，預期將發布TPU v7甚至預覽v8的相關信息。TPU作為谷歌自研的AI芯片，是其算力核心，其架構直接決定了AI訓練和推理的效率與成本。

2. 代理式AI (Agentic AI)，重點展示能自主執行復雜任務、做出決策的AI智能體，這代表了AI從"對話"走向"行動"的未來方向。

3. OCS光電路交換機，預期將揭曉OCS光路交換機的實際應用情況以及新架構的布局節奏。

5月19日-20日美國加州， Google I/O 2026開發者大會，面向全球開發者的技術盛宴，重點展示AI技術如何融入谷歌的全線產品，并發布面向消費者的硬件。

該會議的兩個焦點：

1. Gemini 3系列新模型，作為I/O大會的核心，預期將發布能力更強的Gemini 3模型。這將是谷歌展示其AI"大腦"進化的關鍵，并與OpenAI等對手正面競爭。

2. AI眼鏡等硬件，搭載Gemini模型的AI眼鏡極有可能正式亮相。這標志著谷歌在AR領域的回歸，并探索AI與大模型結合的新型終端形態。

其中短期最值得關注的是谷歌OCS預期，OCS技術此前在谷歌的TPU集群中已有應用，但市場期待在本次大會上看到谷歌官宣其更大規模、更成熟的部署計劃。這將是OCS從"驗證階段"邁向"規模化商用"的重要標志。

有觀點認為，谷歌新一代TPU架構將與OCS進行更緊密的綁定。隨著AI集群規模持續擴張，對OCS的需求將不再是可選，而是必選，有望為整個產業鏈打開新的增量空間。同時值得注意的是，谷歌是OCS技術的主要推動者，如果它在大會上高調展示OCS的成效，將形成強大的示范效應，可能吸引更多云服務廠商（如微軟、亞馬遜、英偉達等）跟進，從而加速OCS在整個行業的滲透。

OCS是數據中心內部的一座超高性能、可軟件定義的“光纖立交橋”。傳統網絡交換機，如以太網或InfiniBand交換機，每個數據包都需要進行路由判斷和存儲轉發，在處理海量、持續的數據流時，會引入不可避免的延遲和擁塞。

光學電路交換機OCS通過微機電系統MEMS反射鏡陣列等技術，在物理層面改變光束的傳播路徑，從而實現任意輸入端口與任意輸出端口之間的直接光連接，這種連接是“電路交換”的，數據流就可以像火車一樣，以光速、近乎零延遲、無沖突地通過，直到任務完成。

而隨著AI大模型的持續迭代升級，運算量越來越大。一個千億乃至萬億參數的大模型，其訓練任務會被拆分到數千個TPU或GPU上同時進行，這些芯片需要在每個訓練步驟結束后，立刻相互同步梯度數據，每個節點都需要與所有其他節點通信，這個通信量巨大且持久，對網絡帶寬和延遲的要求達到了極致，所以OCS的優勢愈發凸顯。

簡單來說，后AI算力時代大規模并行訓練，是當前OCS需求爆發的本質。

4、騰訊云2026年第二次漲價

4月9日，騰訊云發布AI算力、容器服務、EMR相關產品價格調整公告，鑒于全球AI算力需求持續激增，核心硬件供應鏈成本大幅上漲，為保障服務質量及算力資源的持續供給，騰訊云將于2026年5月9日起，對AI算力、容器服務及彈性MapReduce（EMR）相關產品刊例價進行調整。其中，AI算力相關產品服務上調5%；容器服務TKE-原生節點相關產品服務上調5%；彈性MapReduce（EMR）相關產品服務上調5%。

這是騰訊云2026年以來的第二次價格上調，上一次僅過去不到一個月。3月11日，騰訊云對旗下智能體開發平臺部分模型的計費策略進行調整，主要包括兩類變更：一是GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5三個模型結束限時免費公測，轉為正式商用服務；二是對混元系列模型進行價格調整，其中Tencent HY2.0 Instruct模型的輸入價格由0.0008元/千tokens大幅上調至0.004505元/千tokens，漲幅高達463.13%。

二、專欄回顧——天順風能2.8億元海工訂單

更新：

4月7日，天順風能公告稱，全資子公司中標大唐海南儋州120萬千瓦海上風電項目二場址600MW海工項目，中標金額約2.8億元，主要內容包括11套導管架及1臺升壓站基礎鋼結構。

表面看，這是一筆單體金額并不算夸張的海工訂單；但如果放在公司當前的經營節點來看，這筆訂單的意義顯然不止于增厚收入。

一邊是公司切入深遠海海工裝備市場、訂單持續落地，另一邊卻是2025年業績由盈轉虧，錄得近十年來首次虧損。

這也意味著，天順風能正在經歷一個典型的產業轉折期：舊業務承壓，新業務接棒，但盈利修復尚未完成。

對于市場而言，真正值得關注的問題是：這家公司是在“基本面惡化”，還是在為下一輪成長做利潤表上的主動出清”？

一筆2.8億元訂單，為什么值得看？

先看訂單本身。

根據公告，項目來自大唐海南儋州海上風電項目二場址，屬于海南重點新能源項目。此次中標內容包括導管架和升壓站基礎鋼結構，均屬于海上風電海工裝備中的核心環節。

這筆訂單有兩個關鍵信號。

第一，它不是簡單的“接單”，而是公司繼續卡位海上風電海工環節的體現

相比陸上風塔，海工裝備的技術要求、交付難度、制造半徑、資金占用都更高，尤其是深遠海項目，對抗臺風、防腐蝕、復雜地質適配等能力要求更強。

也就是說，能進入這類項目的供應鏈，本身就說明企業已經具備一定的制造能力、工程經驗和客戶認證基礎。在海上風電逐步向深遠海推進的背景下，這類訂單的戰略意義，往往大于訂單金額本身。

第二，它驗證了公司“陸轉海”方向并未停留在戰略口號層面

過去幾年，風電產業鏈最典型的問題之一，就是陸上環節競爭加劇，價格戰壓縮利潤空間。而海上風電，尤其是海工基礎環節，雖然也面臨競爭，但整體仍具備更高門檻和更好的結構性機會。

天順風能此次中標，至少說明一件事：公司新業務并非空轉，而是在持續拿項目、做交付、積累訂單能見度。對于資本市場來說，這比單純講“深遠海是未來趨勢”更重要。因為趨勢是行業的，訂單才是公司的。

十年首虧，問題到底出在哪？相比訂單，市場更敏感的顯然是利潤。

2025年，天順風能實現營業收入53.88億元，同比增長10.85%；但凈利潤為-2.36億元，扣非凈利潤為-2.54億元，出現近十年來首次虧損。

這組數據最容易引發的疑問是：為什么收入還在增長，利潤卻直接轉負？

核心原因并不復雜，主要在于公司正在主動調整業務結構。

1、虧損并不完全來自需求塌陷，而是來自轉型過程中的資產出清

公司此前的核心業務之一是陸上風電裝備。

但陸上風電這幾年已經進入明顯的內卷階段：產能擴張、價格競爭、盈利能力下滑，行業普遍面臨“有收入、沒利潤”的問題。

在這種背景下，天順風能選擇收縮部分陸上業務，并對相關停產資產進行減值計提。

這類減值會直接拖累當期利潤，但從經營邏輯看，本質上屬于一次性的“財務出清”。

換句話說，利潤轉負，并不完全意味著主營經營全面惡化，更大程度上是公司在做一輪舊產能、舊業務、舊資產的清理。

2、收入增長并不代表盈利質量改善

雖然營收同比增長10.85%，但這并不意味著公司經營質量同步改善。

在制造業里，尤其是在風電這種強周期、強價格競爭行業，收入增長往往可能來自交付規模擴大，但如果產品結構惡化、毛利率下行、費用攤薄不足，利潤依然可能承壓。

所以，天順風能當前的真實狀態不是“業績向好”，也不是“基本面徹底崩塌”，而是更接近于：

收入端仍有支撐，但利潤端正處于轉型陣痛期。

這也是市場接下來判斷公司價值的關鍵：

虧損究竟是一次性的戰略代價，還是未來幾年盈利能力持續走弱的開始。

天順風能到底在轉什么？

如果只看表面，這家公司是在從陸上風電轉向海上風電；

但如果再往下拆，其實本質是從低毛利、低壁壘、競爭充分的制造環節，轉向更高門檻、更強交付能力驅動的海工裝備環節。

從業務結構看，風電裝備仍是公司核心主業，占比71.06%。其中：

• 陸上裝備占比45.55%

• 海工裝備占比25.51%

• 另有一定比例的發電業務

這個結構說明，公司現在還沒有完成真正意義上的“海上化”，陸上業務仍然是收入體量的重要來源。

但趨勢已經很明確：陸上是存量支撐，海工才是未來增量。

陸上業務：不再是成長邏輯，而更像利潤包袱

陸上風電裝備的問題在于，行業競爭格局已經顯著惡化。

在缺乏足夠技術代差的情況下，價格成為最直接的競爭手段，結果就是毛利率持續承壓。

因此，天順風能主動收縮陸上業務，并不意外。

這不是“做不下去”，而是繼續做下去的邊際收益越來越低。

海工業務：未來的想象空間，取決于訂單兌現和盈利能力修復

海工裝備是公司現在最值得跟蹤的部分。

原因很簡單：海上風電，尤其是深遠海項目，未來幾年仍有較強政策驅動和裝機預期，而導管架、升壓站基礎等海工環節具備更高附加值。

但這里也要看到，海工業務不等于天然高利潤。

因為海工項目通常存在幾個現實挑戰：

• 項目周期長

• 前期投入大

• 非標化程度高

• 交付與驗收節奏復雜

• 原材料價格和海上施工條件都可能影響利潤兌現

所以，對天順風能來說，海工訂單增加只是第一步，真正決定估值修復的，是這類訂單能否穩定轉化為收入和利潤。

為什么市場還會繼續盯著它？

因為從產業趨勢看，海上風電尤其是深遠海，確實是風電產業鏈里少數仍有成長彈性的方向。

“十五五”期間，海上風電基地化開發、深遠海推進幾乎是確定性方向。

與近海相比，深遠海風資源更好、利用小時數更高，但同時對裝備、施工、運維提出更高要求，這也意味著產業鏈利潤有望向具備技術和交付能力的企業集中。

天順風能的優勢在于，它并不是現在才開始講海工故事。

公司此前已在廣東陽江、江蘇射陽等地布局海工裝備產能，同時推進定增項目，用于擴充海工裝備相關能力。

這意味著其轉型并非短期蹭熱點，而是有產能、區域布局和資本開支作為支撐。

尤其海工裝備存在明顯的“臨港制造”屬性，靠近項目地布局，可以降低運輸成本、提升交付效率，這對大型海工構件尤為重要。

從這個角度看，公司在區域產能上的提前卡位，是有現實意義的。

這家公司現在最該怎么看？

如果用一句話概括，天順風能現在的投資邏輯不是“困境反轉已經成立”，而是：

公司正處于從舊業務出清到新業務接棒的過渡期，訂單在驗證方向，但利潤修復仍需時間。

所以，接下來市場真正該看的，不是單一一筆2.8億元訂單，而是三個更關鍵的指標：

1、海工訂單能否持續增長

單筆訂單更多是事件驅動，連續拿單才代表客戶認可和市場份額提升。

2、海工業務收入占比能否繼續提升

只有海工業務在收入結構中的占比持續上升，公司“陸轉海”才算真正進入兌現階段。

3、減值出清后利潤能否回到正常區間

如果2025年的虧損主要來自一次性減值，那么隨著低效資產處理完成，后續利潤表應逐步修復；

但如果未來仍持續虧損，就說明問題不只是轉型陣痛，而是經營能力本身需要重新評估。

天順風能這次2.8億元中標，當然是利好，但它更大的意義，在于向市場釋放了一個信號：公司轉向海工、押注深遠海，并不是停留在故事層面，而是在逐步形成訂單和產能落地。

但另一面也必須看到，十年首虧說明這場轉型并不輕松。在風電產業鏈整體盈利承壓的背景下，舊業務出清會帶來財務壓力，新業務爬坡也需要時間。

三、蘋果折疊屏手機

據多方供應鏈信息確認，蘋果首款折疊屏手機（市場暫稱"iPhone Fold"）已由富士康獨家啟動試產，預計將于2026年9月與iPhone 18 Pro系列同臺發布，最晚在2026年下半年上市。

該機型采用類似三星Galaxy Fold的書本式左右折疊設計，起售價約2000美元，頂配版或超2萬元人民幣，將成為蘋果史上最貴的iPhone產品線。蘋果已向供應鏈下達首批約700-800萬臺的訂單指引，但受限于生產難度，2026年實際出貨量預計在300萬至500萬部之間，大規模放量需等到2027年。

1、哈森股份——邊框+3D打印

2、華工科技——UTG超薄玻璃激光切割+3.2T光模塊

特別聲明：

文中股票僅為投資邏輯，無任何買賣建議。

End