去年上半年?duì)I收4.36億，凈利潤1.61億元。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨王非

“無人機(jī)+機(jī)器人”萬億級賽道，催生一個(gè)核心零部件IPO。

4月10日，無人機(jī)與機(jī)器人動力系統(tǒng)制造商南昌三瑞智能科技股份有限公司（下稱：三瑞智能）登陸A股創(chuàng)業(yè)板，募資凈額約為8.9億元。

今日開盤，三瑞智能報(bào)90元較發(fā)行價(jià)24.68元大漲264.67%，對應(yīng)市值約360.01億元，盤中最高觸及102.5元。截至午間休市，其股價(jià)漲277.8%報(bào)93.24元，總市值372.97億元。

來源：百度股市通

三瑞智能主營業(yè)務(wù)為無人機(jī)電動動力系統(tǒng)及機(jī)器人動力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并積極布局電動垂直起降飛行器（eVTOL）動力系統(tǒng)產(chǎn)品。公司的動力系統(tǒng)產(chǎn)品作為無人機(jī)和機(jī)器人整機(jī)的關(guān)鍵核心部件，公司順應(yīng)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、不斷推出滿足無人機(jī)及智能機(jī)器人等新興場景需求的動力系統(tǒng)解決方案，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入動能。

在無人機(jī)電動動力系統(tǒng)方面，三瑞智能產(chǎn)品包括電機(jī)、電子調(diào)速器、螺旋槳及一體化動力系統(tǒng)等電動動力系統(tǒng)全品類，終端應(yīng)用于農(nóng)林植保、工業(yè)巡檢、測繪地理信息、快遞物流、應(yīng)急救援、安防監(jiān)控等各垂直細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)品可適配于多旋翼、固定翼、復(fù)合翼等各類型無人機(jī)。

自2019年以來，三瑞智能積極布局eVTOL動力系統(tǒng)產(chǎn)品，為客戶提供縮比模型、研發(fā)樣機(jī)的電動動力系統(tǒng)產(chǎn)品，已銷往亞洲、歐洲、美洲、非洲、大洋洲的超過100個(gè)國家和地區(qū)，發(fā)行人下游直銷客戶較為分散，覆蓋數(shù)量較多，銷售額超過100萬客戶包括航天電子、縱橫股份、華測導(dǎo)航、日本NTT等無人機(jī)領(lǐng)域知名客戶。

據(jù)弗若斯特沙利文行業(yè)研究報(bào)告，按2024年銷售額統(tǒng)計(jì)，三瑞智能2024年在全球民用無人機(jī)電動動力系統(tǒng)（不含動力電池）行業(yè)的市場份額僅次于大疆創(chuàng)新，排名第二。

招股書顯示，2022-2024年及2025年上半年（下稱：報(bào)告期），三瑞智能來自無人機(jī)電動動力系統(tǒng)的營收分別約3.09億、4.46億、7.28億、3.72億元，占比分別為85.45%、83.72%、87.78%、85.76%，2022-2024年的年復(fù)合增長率達(dá)53.64%。

在機(jī)器人動力系統(tǒng)方面，三瑞智能自2018年建立自主品牌CubeMars，專注于機(jī)器人關(guān)節(jié)領(lǐng)域，目前已實(shí)現(xiàn)機(jī)器人動力模組中電機(jī)、驅(qū)動板、行星減速器等核心部件全部自研自產(chǎn)。公司產(chǎn)品可應(yīng)用于人形機(jī)器人、外骨骼及穿戴設(shè)備、四足機(jī)器人等眾多新興領(lǐng)域。

三瑞智能的機(jī)器人動力系統(tǒng)業(yè)務(wù)則從無到有、快速放量，報(bào)告期內(nèi)，分別實(shí)現(xiàn)營收2605.20萬、3398.16萬、4361.76萬、3666.38萬元，占比分別為7.21%、6.38%、5.26%、8.45%，成為公司新的業(yè)績增長極。

報(bào)告期內(nèi)，三瑞智能的營業(yè)收入分別約3.62億、5.34億、8.31億、4.36億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率為51.64%；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 52.54%、55.95%、59.76%、59.35%；凈利潤分別約1.13億、1.72億、3.33億、1.61億元；扣非歸母凈利潤分別約1.01億、1.62億、3.21億、1.53億元。

來源：三瑞智能招股書

2026年第一季度，三瑞智能預(yù)計(jì)，實(shí)現(xiàn)營收2.5-3億元，同比增長29.11%—54.94%；歸母凈利潤1-1.18億元，同比增長20.91%—42.68%。

此次IPO，三瑞智能擬將募集用于無人機(jī)及機(jī)器人動力系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目；研發(fā)中心及總部建設(shè)項(xiàng)目；信息化升級及智能倉儲中心建設(shè)項(xiàng)目。其中，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將分別新增電機(jī)、電子調(diào)速器和螺旋槳年產(chǎn)能100萬臺、80萬臺、80萬支。

（首圖來源：獵云網(wǎng)）

你“在看”我了嗎？