黃金不再避險了？

美伊現在就和過家家一樣，每天一個反轉，先是雙方同時宣布停火甜蜜蜜，第二天就各自翻臉不認賬，第三天又說咱倆別鬧了要不好好談。

一來一回之間，有些財富又悄悄轉移了。前些天就在老頭兒宣布TACO，撤回那個48小時最后通牒的前5分鐘，就罕見出現了價值15億美金的美股期貨買單以及近2億美金的石油期貨賣單。而這次在宣布停火之前又再次出現了近10億美金的石油空單，哈哈。畫線賺錢就像呼吸一樣簡單。

昨晚最新的劇情就是，老頭兒讓以色列減少對黎巴嫩的打擊。

因為如果不這么做，朗子就拒絕和談，而老頭兒又太想趕緊結束這個爛攤子了。

內塔尼亞胡至少明面上是給了老頭兒這個面子，黎以之間說是下周也要開始談判了。

現在市場也被整得很乖順了，只要你們不打，只要你們肯坐上談判桌，先不管你們能談成啥樣，我就先往好了想。

所以昨晚美股一路拉升收紅了，黃金也漲了，今天整個亞太也都漲了。

大A今天整體情緒反彈不錯，量能預估在2.3萬億左右，算是小幅放量。

盤面上，電池、券商、通信幾股力量同時發力，把創業板指數一路往上拱，盤中不僅突破了前期高點，還創下了2021年12月以來的新高。

從走勢上看，創業板這波已經不太像單純的情緒修復了，而是完成反彈走向反轉的確認，中期向上的趨勢也越來越清晰。

不過雖然今天漲得猛，明天肯定是不會再漲了，據可靠消息，后天也不會再漲了。

甚至下周一也未必能漲，尤其是在指數剛創階段新高，場內情緒明顯升溫的時候，資金往往會順手借沖高兌現部分利潤。

所以這個位置不太適合激情追高，真想上車，倒不如等它回踩休整、節奏慢下來再找機會。

再看上證指數，盤中一度摸到4000點，但最終還是沒能站穩，說明這個位置的拋壓和心理壓力都不小。

雖然市場整體風險偏好在提升，但上證明顯還是跑不過創業板，核心原因在于銀行、保險、石化這些權重板塊漲不動。

也就是說，現在市場的進攻重心，明顯還是在彈性更高的成長方向，上證更多是跟著穩，而不是帶頭沖。這跟我們周三文章的判斷是一致的。

今天好好聊聊黃金。

很多人已經搞不清楚了，黃金現在到底是在給什么定價？？？

舉個例子，黃金ETF華夏，在前天美伊宣布停火兩周的的時候，看似風險降溫，結果反倒卻大漲2.78%。昨天美伊又翻臉，這只ETF卻跌了2%。再到昨晚， 老頭兒要求以色列減少對黎巴嫩的打擊，它今天又重新上漲了1個多點。

這跟很多人的傳統印象相悖，大家一般會以為，只要每次哪里一干架，黃金這種避險資產就得漲，世界和平了就得跌。可這次為啥都是反著來了？

國際金價的定價機制，最核心的就是三條，美元利率+地緣風險+央行購金。

我們市面上見到的黃金ETF或者場外聯接基金，比如上面提到的黃金ETF華夏 （ 場外聯接A類008701，C類008702 ） ，跟蹤的是上海金價，它的定價機制就是在國際金價的基礎上，再加上RMB匯率+國內供需。不過整體趨勢上，還是跟著國際金價走。

而國際金價的這三個核心定價因素中，美元利率是影響最直接，影響力度也最大的。因為黃金本身是無息資產，如果美元利率抬升，說明持有黃金的機會成本就上升了，金價自然得跌。

在美伊這輪沖突中，地緣風險升溫，利好黃金嗎？肯定是利好。

但是，這輪沖突不同于以往，它這次通過一條關鍵海峽，影響了能源價格，推升了通脹預期，進而很可能會改變美聯儲的利率決策，最終刺激美元走高，這對黃金是更大的利空壓制。

這就是為什么，這輪金價的定價機制，已經從傳統的“避險交易”，壓倒性地轉向了“通脹和利率交易”。

所以，當美伊鬧起來，黃金就得跌，因為這意味著海峽要封更久，油價得漲，通脹得高，后面不僅難降息，反而讓人擔心會加息。

OK，邏輯理清楚后，怎么看黃金后面的走勢呢？

還是重點看 美元利率+地緣風險+央行購金這三個關鍵定價因素。

目前來看，美伊最終停戰的大方向是比較明確的，只是節奏上有變數。之前美方給外界的預期是，差不多到4月能結束戰事（當然也不排除會有意外）。

如果順利實現，通脹抬升的幅度應該相對是可控的，美元利率沒有太強的繼續上漲動力，反而這輪沖突暴露了老美很多問題，美元信用應該是受挫的。所以大方向上，黃金還是整體要往上走。

而央行購金，這個也很明確了，我們這邊已經連續17個月增持黃金，而且最新公布的3月增持力度陡然加大，增持規模高達16萬盎司，之前幾個月基本都是3萬盎司左右，說明央行在這輪金價大幅回調的過程中選擇了抄底。

當然，我并不是鼓勵大家去重倉黃金。因為外圍反反復復的變化，黃金的波動性現在明顯變大了。我只是從美元信用整體下行的大趨勢上看，黃金后面依然還是有比較高的勝率。

另外從家庭資產配置的角度，黃金作為跟股市相關性比較低的大類資產，在多數時候還是有風險分散作用的。但比例也不適合太高，一般5%~15%比較常見。我就大概持有15%左右。

目前comex黃金不到4800美元，如果漲到5300~5400美元，我才可能會考慮減點倉，到時候也會在文章里跟大家同步。

昨天市場跌了，但全球遠航+0.14%，主要是前一天的部分QDII基金賺了不少但延遲結算一天，對沖了昨天市場的下跌之后還稍有盈余。近1年是+27.53% ，最大回撤9.23% 。

最后說個搞笑的，昨晚看朋友圈很多人在玩一個人格測試，結果測下來我竟然是這么個玩意兒？？？這是偷看我持倉賬戶了么，扎心

OK先這些，記得幫我點贊！大家周末愉快！

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。歷史業績以及短期漲跌均不預示未來表現。市場有風險，投資須謹慎。基金從業編號：A20191117003685