本文來源：時代財經 作者：何秀蘭

曾經備受投資者追捧的美元理財，其“高息神話”正逐漸褪色。

據時代財經梳理，當前境內美元理財名義收益率雖仍處于3.35%～4.46%區(qū)間，較人民幣理財高出約150～200個基點，但隨著美元兌人民幣匯率波動加劇，中間報價運行于6.85～6.92區(qū)間，較2025年4月7.35的高點已貶值約6%，這讓美元理財的實際收益大打折扣。

近期，多位投資者向時代財經反映了虧損困境。2025年，有投資者以7.35的匯率換匯10萬美元購買美元定存，到期結匯后整體虧損超2.6萬元，利息遠不足以覆蓋匯兌損失；另有投資者以7.3的匯率換匯，配置年化4.2%的美元理財，若近期結匯也將虧損近1700元。

事實上，扣除結售匯點差與匯兌損益后，近期美元理財的實際回報不確定性明顯上升，不少投資者也因此陷入“賺利息、虧本金”的尷尬境地。

南開大學金融學教授田利輝向時代財經表示，高位換匯配置美元理財投資困境的主要誤區(qū)是忽視匯率風險、追逐靜態(tài)高收益。投資者將美元理財視為存款替代品，卻未意識到匯率波動可輕易吞噬數年利差。此外，多數投資者忽視了結售匯點差這一隱性成本。銀行現匯買入價與賣出價通常相差1%～2%，疊加遠期結匯貼水，實際門檻遠高于紙面利差。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

美元理財不香了？

受匯率波動的影響，不少美元理財投資者出現虧損，投資難度也隨之加大。

“去年沖著高利率和匯率差買的美元存款，今年到期結匯后，不僅沒賺到錢，還虧了本金。”90后投資者李盼（化名）向時代財經表示。

2025年4月，李盼與其先生以近7.35的匯率換匯10萬美元，購買了某外資銀行的一年期美元定期存款產品，年化利率為3.5%。按照她的預期，存款到期以后至少能賺3500美元。但近期，美元兌人民幣匯率已跌破6.85，若此時結匯，10萬美元本金折合人民幣約68.5萬元，相較于初始投入的73.5萬元，本金虧損約5萬元，利息難以覆蓋本金虧損，整體虧超2.6萬元。

事實上，像李盼這樣面臨虧損的投資者并非個例。近期，社交平臺上，關于“美元理財虧錢”“看中利息，結果本金虧損”“忙活一年倒貼錢”等內容的帖子層出不窮。美元理財曾憑借4.5%以上的年化收益，成為不少投資者眼中的“香餑餑”，如今受匯率波動影響，吸引力下降。

不過，也有投資者對美元抱有比較樂觀的心態(tài)，認為只要不結匯，就不算虧損。在某跨境電商做運營工作的張穎（化名）向時代財經透露，2025年年初，她以7.3的匯率換匯1萬美元，購買1年期美元理財產品，年化利率約4.1%。今年年初到期后，本息合計約為10410美元，但當前的結匯價已經跌破6.85，若此時結匯，她將虧損近1700元人民幣。

“但我不在乎短期的匯率波動，只要不結匯，實際上就不算虧損，想等到美元升值了再結匯。”張穎表示。

對于已持有美元理財的投資者，田利輝建議分三步應對。其一，若美元資金暫無剛需，可持有到期鎖定票息，但需接受匯率浮虧的賬面壓力；其二，若有人民幣流動性需求，避免恐慌性結匯，可分批通過遠期結匯或期權組合對沖，平滑匯率沖擊；其三，重新審視資產配置目標，美元理財應從“增值工具”回歸“分散化工具”本位，倉位上限與匯率風險敞口須納入整體組合管理。

行情背后：匯率與利率雙重擠壓

美元理財出現虧損，核心原因在于美元貶值（對應人民幣升值）與美元理財收益率下行的雙重夾擊。

據時代財經梳理統(tǒng)計，當前美元理財名義收益率普遍回落至3.35%～4.46%區(qū)間。從產品結構來看，中小銀行和外資銀行等，6個月至1年期美元定期存款利率普遍為3.0%～3.7%；美元現金管理類理財產品近7日年化收益率主要分布在3.2%～3.7%，該類產品期限短、流動性較好；1～3年期中長期凈值型固收產品收益略高，收益率區(qū)間在3.8%～4.20%。盡管這一水平較2025年年初逾4.5%的高點已明顯回落，但相較于同類型人民幣理財仍高出150～200個基點，名義收益優(yōu)勢依然十分明顯。

不過，看似可觀的名義收益，在匯率波動沖擊下，實際含金量卻大幅縮水。近期，美元兌人民幣中間報價運行于6.85～6.92區(qū)間，較2025年的7.35高點已明顯貶值約6%，人民幣強勢格局清晰，匯率雙向波動加劇。

據時代財經測算，若投資者在7.0以上高位換匯，配置年化3.5%收益率的美元理財產品，當人民幣升值至6.76左右，全部收益將難以覆蓋匯兌損失，實際回報趨于零；若人民幣進一步升值至6.7以下，則利息將無法覆蓋匯率波動，投資者將直接面臨本金匯兌虧損。疊加結售匯點差、手續(xù)費等隱性成本，美元理財的實際回報空間進一步被壓縮，這令不少追逐高息的投資者猝不及防。

田利輝向時代財經分析指出，當前境內美元理財實際虧損的核心原因是匯率波動吞噬了利差收益。境內美元理財以人民幣購匯入場，到期結匯時若人民幣升值超利差收益，則必然侵蝕本金。如果美聯儲切實開啟降息周期，美元資產相對價值下降，資本回流新興市場。當前美聯儲已降息75基點，如果伊朗戰(zhàn)爭沒有引發(fā)通脹，2026年預計降息2～3次，美元指數持續(xù)走弱。然而，這也不會是單邊行情。人民幣溫和升值態(tài)勢下，美元理財名義收益率將隨美債收益率下行而收窄，預計年底將降至3.0%以下。投資者需摒棄“高息無風險”幻想，建立匯率對沖思維。