上海
財聯社6月10日訊（記者 郭子碩）在資產端收益率整體下行、理財收益普遍承壓的背景下，下調業績比較基準已成為行業主流選擇。但近日，部分農商行卻走出反向行情，逆勢上調業績比較基準。這一舉動看似主動讓利，背后卻另有深意。
有業內人士認為，此舉核心目的是穩住理財規模，避免因規模縮水而被迫拋售資產。更深層的原因在于，與持牌的理財機構相比，銀行受制于全行統一授信的隱性壁壘，投資范圍受限、資產流動性較差，一旦遭遇贖回極易陷入負反饋循環。
數據顯示，截至今年一季度末，未設立理財公司的中小銀行自營理財規模同比下降逾26%。有理財行業人士透露，監管已不再強制執行2026年底清退要求。盡管如此，牌照遲遲未批，中小銀行的理財資產仍在被動收縮。
逆勢上調5-10BP？業內：大概率為了穩規模
順德農商行近期公示，擬于下周起上調三款理財產品的業績比較基準。其中，“順享7天持有開放式凈值型理財產品”由1.45%—1.55%上調至1.50%—1.55%；“順享266天穩利低波開放式凈值型理財（1期）”A份額由2.00%—2.15%上調至2.05%—2.20%；“精英理財順享1年開放式凈值型理財產品”由2.10%—2.30%上調至2.20%—2.30%，整體上調幅度5-10BP。
“大概率是為了穩住規模。”華東某理財機構負責人對財聯社表示，如果理財規模下降，銀行手上的資產就要被迫賣出，那才是真正的問題。他進一步分析，5個BP對業績達標壓力并不大，今年上半年債券市場表現較好，為產品運作提供了支撐。
一名券商分析師對財聯社解釋了背后的原因：“跟理財機構不同，銀行資管部買債券需要納入全行統一授信。這意味著，在信用債上，農商行只能投與本行有貸款關系的企業所發行的債券，非授信企業發的債券買不了。”也就是說，持牌理財公司不受母行全行統一授信的約束，在債券配置上更為靈活，可以更自由地投資利率債以及非授信企業發行的高等級信用債，這類資產流動性相對較好。即便遇到贖回，也能優先賣出這些品種，折價小、沖擊低。
而農商行被圈定在“授信朋友圈”內，可選標的有限，天然更傾向于持有到期而非交易。一旦被迫賣出，折價率可能很高，進而觸發凈值下跌、客戶贖回的負反饋循環。
積極謀變，牌照申請仍在路上
針對此前2026年底前清理存量理財的要求，前述機構負責人表示，“現在整改節奏放慢了，沒這個提法了。”當前，包括廣東南粵銀行、西安銀行、長沙銀行、大連銀行、湖北銀行、中原銀行、廣西北部灣銀行等在內的多家城農商行發行的部分封閉式理財產品到期日在2027年及之后。
然而，要求雖然暫緩，非持牌理財規模還在下降。據中國理財網披露，截至2026年一季度末，未設立理財公司的中小銀行自營理財存續規模約2.51萬億元，同比下降26.15%，全市場占比從去年同期的11.67%降至7.87%。2025年全年共有59家中小銀行徹底退出理財產品發行行列。
多家城商行、農商行仍在積極申請理財公司牌照。在年內舉行的業績說明會上，上海農商銀行行長汪明透露，該行正在積極推進理財子公司的籌建。此前，財聯社從多位業內知情人士獲悉，四川省內的成都銀行、成都農商銀行和四川銀行計劃聯合申設銀行理財公司。不過，華南、華東多家機構均對財聯社表示，暫未聽說牌照批復有新進展。目前尚無實質性公開進度。
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