智駕芯片龍頭地平線，最近動(dòng)作不斷。

在大手筆回購(gòu)兩天后，4月11日，智駕芯片龍頭地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱又官宣了系列重磅目標(biāo)。

在股價(jià)下探，核心出走的質(zhì)疑中，余凱選擇用最硬核的方式展示自信和決心，撫慰最莫測(cè)的人心。

4月9日晚間，地平線宣布斥資3904.07萬(wàn)港元回購(gòu)557.7萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格區(qū)間在6.96至7.10港元之間。

地平線自2024年10月上市以來(lái)，股價(jià)走出了一條過(guò)山車(chē)般的曲線：先是持續(xù)沖高，2025年9月站上11.32港元的歷史高點(diǎn)，市值一度突破1600億港元；隨后一路下探，今年3月31日跌至6.53港元的去年8月以來(lái)新低，市值一度跌破千億港元關(guān)口。

此輪回購(gòu)公告后，股價(jià)于4月10日回升至7.22港元，微漲2.86%，市值勉強(qiáng)重返千億陣營(yíng)。但截至4月13日，股價(jià)又回落至7.05港元，跌1.81%，仍徘徊在關(guān)鍵心理點(diǎn)位附近。

本次回購(gòu)最核心的用途，是“為未來(lái)實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)和人才激勵(lì)計(jì)劃提供股份來(lái)源”。

就在回購(gòu)公告發(fā)布前不到一個(gè)月，地平線經(jīng)歷了一輪核心人事震動(dòng)。據(jù)媒體報(bào)道，芯片研發(fā)負(fù)責(zé)人陳鵬即將離職。這位在ICT芯片行業(yè)深耕近20年的技術(shù)老兵，深度參與了征程6系列芯片的架構(gòu)設(shè)計(jì)與量產(chǎn)推進(jìn)，而他的離開(kāi)正值下一代旗艦芯片征程7研發(fā)的關(guān)鍵階段。

核心人才流失的背后，有兩條暗線：一方面，具身智能等新興賽道正瘋狂吸納AI人才，地平線成了被“挖角”的對(duì)象；另一方面，公司正從“芯片為主”向“軟硬一體”戰(zhàn)略演進(jìn)，技術(shù)路線的切換必然伴隨團(tuán)隊(duì)重新配置。加上HSD量產(chǎn)交付、征程7研發(fā)攻堅(jiān)、艙駕融合芯片即將發(fā)布——每一項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)都高度依賴核心人才的穩(wěn)定。

所以，與其說(shuō)3904萬(wàn)港元在回購(gòu)股票，不如說(shuō)在“回購(gòu)”人心。

如果說(shuō)回購(gòu)是為了穩(wěn)住后方，那么前線戰(zhàn)場(chǎng)上，地平線正高調(diào)亮出野心。

在4月11日的智能電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展高層論壇上，創(chuàng)始人兼CEO余凱一口氣甩出多條重磅目標(biāo)：

4月22日，地平線將發(fā)布中國(guó)首款艙駕融合智能體芯片“星空”，將智能駕駛和智能座艙的計(jì)算任務(wù)合二為一，單芯片同時(shí)完成兩個(gè)域的工作。這顆芯片最直接的吸引力在于成本：在DDR內(nèi)存價(jià)格大幅上漲的背景下，把兩套內(nèi)存合并為一套，單車(chē)成本可降低1500至4000元。

2025年8月，地平線推出的端到端智駕系統(tǒng)HSD上市8周即交付2.5萬(wàn)套，目前已累計(jì)定點(diǎn)20余款車(chē)型。余凱設(shè)定了三個(gè)階梯式目標(biāo)：2026年HSD出貨約40萬(wàn)套，城區(qū)NOA的平均接管里程提升10倍，未來(lái)3至5年量產(chǎn)超過(guò)千萬(wàn)套HSD。

余凱在2025年業(yè)績(jī)會(huì)上提出，未來(lái)數(shù)年收入平均增速達(dá)60%，同時(shí)維持60%以上的高毛利率。2025年全年，地平線實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.6億元，同比增長(zhǎng)57.7%，毛利率64.5%，離“雙6”目標(biāo)尚有距離但已接近。

地平線管理層重申2026年晶片總出貨量為530萬(wàn)至550萬(wàn)顆，其中HSD出貨約40萬(wàn)顆，綜合平均售價(jià)有望從2025年的60美元提升至約100美元。

不過(guò)，目標(biāo)歸目標(biāo)，現(xiàn)實(shí)是：2025年地平線經(jīng)調(diào)整凈虧損仍高達(dá)28.12億元，比2024年的16.81億元進(jìn)一步擴(kuò)大。一邊是虧損擴(kuò)大，一邊是高增長(zhǎng)承諾，地平線的“雙6”之路并不輕松。

斥資3904.07萬(wàn)港元回購(gòu)557.7萬(wàn)股之后，緊接著次日，公司再花45.52萬(wàn)港元回購(gòu)6.42萬(wàn)股。兩次回購(gòu)合計(jì)耗資約3949萬(wàn)港元，購(gòu)回563.97萬(wàn)股。截至4月10日，地平線累計(jì)購(gòu)回股份564.12萬(wàn)股，僅占2025年6月獲得的回購(gòu)授權(quán)總數(shù)（約13.2億股）的0.427%。

它既是地平線給市場(chǎng)、給團(tuán)隊(duì)的信心背書(shū)，更是這家國(guó)產(chǎn)智駕龍頭在 2026 年關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的一次攻守兼?zhèn)涞牟季帧?/p>

地平線正處在一個(gè)微妙的十字路口。低階智駕市場(chǎng)上，它手握近50%份額，是無(wú)可爭(zhēng)議的王者；高階智駕戰(zhàn)場(chǎng)上，它排在英偉達(dá)和華為之后。從低階往高階爬，從來(lái)不容易。2026年艙駕融合芯片發(fā)布、HSD上量、征程7研發(fā)推進(jìn)——每一項(xiàng)都是硬仗。

而最硬的仗，可能不在芯片架構(gòu)上，而在人的去留之間。3904萬(wàn)港元的回購(gòu)，能留住多少？取決于接下來(lái)地平線能拿出多少實(shí)打?qū)嵉牧慨a(chǎn)成績(jī)。

來(lái)源：星河商業(yè)觀察