最近有讀者留言說最近我文章里全是伊朗、美國，都沒怎么聊基本面了。不是我不想聊，是這陣子確實沒啥值得細(xì)說的，伊朗直接決定一切了。不過咱們今天專門聊聊，恰好最近該出的數(shù)據(jù)終于都出來了。

我先帶你們捋一捋昨天盤后的社融，今天這盤面也就是印證了社融。很多人一看數(shù)字就頭大，我用人話給你們翻譯一遍。

1、3月末，廣義貨幣(M2)余額353.86萬億元，同比增長8.5%。狹義貨幣(M1)余額119.32萬億元，同比增長5.1%。

別急著劃走，我再講最后一次，拿小本本記好了。

M1=M0+單位活期存款+個人活期存款

M2=M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+其它存款）

M1就是馬上能花的錢，M2是M1加上那些存著不動的定期、理財。

現(xiàn)在的情況是M2增速最近一年變化不大，但M1起來了，說明什么？說明大伙兒存定期的錢變少了，活期的錢變多了，錢開始流動了，不再是在金融機構(gòu)里空轉(zhuǎn)。

大白話就是，最近一年經(jīng)濟確實在復(fù)蘇，水終于漫出來了。

但另一個細(xì)節(jié)你們得注意，從2025年10月到現(xiàn)在，M1的增速也不再變大了。這就意味著，金融空轉(zhuǎn)的錢和出來消費的錢達(dá)到了一個微妙的平衡。用咱們炒股的話說，第一波反彈的勢頭穩(wěn)住了，但沒有加速，暫時還在這個平臺震蕩。

再來看貸款。

2、3月住戶貸款增加4909億元，其中短期貸款（消費貸）增加1956億元，中長期貸款（主要是房貸）增加2953億元。

我查了一下2021年牛市那會兒的數(shù)據(jù)，當(dāng)時居民中長期貸款是6239億元，現(xiàn)在直接腰斬了。

這就跟大家的體感對上了。老百姓還是不敢背太多債，但也沒繼續(xù)縮表，屬于是跌麻了之后的躺平狀態(tài)。我覺得算是好消息了，沒繼續(xù)崩。

企業(yè)貸款倒是很猛，增加了2.66萬億，這就是為啥現(xiàn)在制造業(yè)這么頂，新能車、鋰電、AI、航天，這些行業(yè)根本不是寒冬，是火熱的盛夏。但如果你在基建、地產(chǎn)圈子，那這幾年確實難熬，這是事實。

說到消費，CPI數(shù)據(jù)也出來了。

CPI還在零軸上方一點點，沒啥大起色，居民端消費就是平平無奇。但好處是PPI起來了，也就是企業(yè)的出廠價格在漲。

換句話說，反內(nèi)卷真的有效果了，企業(yè)不再無腦降價拼刺刀，開始要利潤了。

但這里有個隱憂。現(xiàn)在原油價格起來了，如果原材料成本持續(xù)推高PPI，最后肯定會傳導(dǎo)到CPI上。這種因為成本推高的物價上漲，不是消費復(fù)蘇，是成本擠壓，反而會吃掉居民的可選消費，對消費復(fù)蘇其實是個利空。

所以接下來如果看到CPI漲了，別高興太早，先看看是需求拉動的還是成本推的，要是后者，不跌就不錯了。

現(xiàn)在逐漸的要從戰(zhàn)爭避險的利空，轉(zhuǎn)移到成本上升、壓縮消費的擔(dān)憂了。

但是也還好，畢竟咱們原油儲備多，比其他國家受影響小，雖然是個利空，但我覺得也不會造成大跌。后面隨著戰(zhàn)爭常態(tài)化，或者小型化，咱們還是能走牛的。

回到美國的基本面。

我跟你講，甭管懂王外面怎么折騰，現(xiàn)在最關(guān)鍵的指標(biāo)就一個——CPI數(shù)據(jù)。

這個數(shù)據(jù)跟非農(nóng)不一樣，非農(nóng)那玩意兒事后修修改改跟玩兒似的，上個月說+20萬，下個月給你下修到+10萬，散戶看了直呼詐騙。但CPI是實打?qū)嵉模习傩杖コ匈I菜、去加油站加油，自己兜里多少錢出去，心里門兒清，造不了假。

昨天我也說了3月份的數(shù)據(jù)出來了，不太好。

美國3月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.3%，漲幅比上月直接擴大了0.9個百分點，創(chuàng)2024年5月以來的最高水平。

你們要知道，去年美聯(lián)儲拼了老命加息，好不容易把通脹從9%摁到3%以下，現(xiàn)在眼瞅著又要往回躥。這就好比一個胖子好不容易減了50斤，結(jié)果過年沒管住嘴，倆月反彈20斤，心態(tài)直接崩了。

那誰最關(guān)心這個數(shù)據(jù)呢？當(dāng)然是現(xiàn)在坐在白宮那個老小子。

懂王現(xiàn)在肯定急得嘴上都起泡了。為啥？因為CPI這玩意跟居民支出的體感是直接掛鉤的。你們想啊，美國底層老百姓才不管你打不打伊朗，也不在乎你格陵蘭島買沒買下來，他們只關(guān)心三件事：

1、我這個月到手的工資漲沒漲？

2、我去超市買一車東西是不是又貴了？

3、我去加油站加油是不是比上個月又多掏了30%？

就這么現(xiàn)實。

你特朗普天天在推特（哦現(xiàn)在叫X）上吹牛逼，說“我們讓美國再次偉大”，結(jié)果老百姓一看物價飛漲，加油肉疼，他們才不會管是不是前任留下的爛攤子，只會把賬算在現(xiàn)任頭上。

這跟我之前說的一個道理一樣——誰坐在那個位置上，誰就得背鍋。茅臺跌了罵管理層，房價跌了罵開發(fā)商，美國物價漲了當(dāng)然罵美國總統(tǒng)。

CPI高了，對美股影響肯定是負(fù)的，因為降低了降息的概率。無論美聯(lián)儲怎么說，怎么預(yù)期管理，降息肯定才是實實在在的。

還是得說幾句懂王跟伊朗。

說實話，我感覺懂王精神狀態(tài)有點問題：上懟天下懟地，中間懟空氣。

比如昨天我說的他發(fā)帖稱，美軍將封鎖任何進出霍爾木茲海峽的船只，稱“任何人開火都會被炸進地獄”。

我尋思你封鎖霍爾木茲海峽，這不等于掐全球油管子嘛？懂王難道不是最怕油價漲的？

不過美軍還保留一分理性：4月13日晚10點（北京時間）起，只封鎖進出伊朗港口的船只，其他船只正常通行。

更離譜的是，懂王還怒噴新教皇里奧十四世，稱其為“弱者”，并威脅“沒有我就沒有你這個美國人當(dāng)教皇”。

并且這老登自比上帝，轉(zhuǎn)發(fā)海報將自己塑造成上帝形象，身邊環(huán)繞MAGA基本盤，光芒萬丈的，底下信徒頂禮膜拜。

只能說，特朗普已陷入深度瘋狂：打擊什葉派、侮辱天主教皇、炸伊朗民用設(shè)施、攔截民用船只。

以前民主黨時候，美國做事好歹還講究個體面，搞個民主自由的話術(shù)包裝一下，現(xiàn)在好了，直接不裝了，攤牌了，就是拳頭大說了算。

你說他瘋了吧，他昨晚還知道安撫市場，說正在跟伊朗“合適的人”談判；你說他沒瘋吧，正常人干不出這種事。

不過現(xiàn)在我覺得有一點好處，A股、黃金、美股逐漸對懂王脫敏了。他的話，打個1折再聽。

以上。