指數震蕩中分化，創業板連續3日新高！重倉CPO賽道背后的邏輯

【盤面分析】

最近一周巴伊問題消息滿天飛，畢竟這種會談變數太多，甚至給人的感覺是歐美股市開盤就“緩和”，休市就出現各種利空，這就將金融風險轉嫁到了亞太地區市場，黃金、銅、鋁等大宗商品也是大幅度震蕩，這種盤面導致最近杠桿爆倉的投資者越來越多了。A股市場開啟“指數牛”的行情走勢，雖然個股仍然下跌數量較多，但是這樣的盤面可以確保大方向是震蕩向上的，只要不亂操作這里還是“有湯”可以喝的，關鍵問題在于結構性行情繼續，多數人還是賺不到錢的節奏！

騎牛看熊發現CPO（共封裝光學）概念近期持續走高，核心邏輯在于其貼合AI產業爆發、技術迭代突破、政策強力護航的多重紅利，成為當前科技賽道中極具確定性的投資方向，兼顧短期行情支撐與長期成長空間。CPO概念的投資優勢集中體現為“需求爆發、技術領先、政策護航、產業成熟、資金認可”五大維度，短期受益于規模化商用落地和資金抱團，長期依托AI算力持續升級和國產替代紅利，成長空間清晰，是當前科技賽道中兼具短期彈性與長期確定性的優質投資方向。

三大指數集體高開，滬指高開0.46%，深成指高開0.74%，創業板指高開0.88%，兩市個股開盤漲跌互半，題材板塊方面元器件、云服務、消費電子等板塊表現較強，酒店餐飲、油服工程、焦炭加工等板塊表現較差。CPO概念震蕩拉升，長光華芯漲超14%續創歷史新高，德科立漲超9%，劍橋科技、勝宏科技等紛紛跟漲，美股光通信龍頭Lumentum首席執行官邁克爾·赫爾斯頓稱，科技巨頭對該公司光學組件的需求正在加速，用不了多久連2028年的產能都要賣完了。

算力租賃概念反復活躍，協創數據逼近20CM漲停，宏景科技漲超10%，利通電子、網宿科技等紛紛跟漲，紐約數據提供商Ornn的數據顯示，近幾個月來，英偉達全系列GPU在云端數據中心的現貨租賃價格均大幅上漲。此外，協創數據公告稱，預計2026年Q1凈利潤為6.5億元-8.5億元，同比增長284.14%-402.33%。固體燃料電池概念活躍，京泉華漲停，三環集團一度漲超10%，股價盤中創歷史新高，濰柴動力、振華股份等紛紛漲幅靠前，美國燃料電池公司Bloom Energy周一宣布，其與甲骨文擴大合作，后者將采購2.8GW的BE燃料電池系統。盤后BE股價大漲超15%，創下歷史新高。

綠電概念延續強勢，豫能控股漲停，華電遼能等多股沖擊漲停，寧波能源、粵電力A等紛紛漲幅靠前，4月13日，吉林省召開算電協同專題會議，會議提出，立足省內需求、依托綠電優勢，加快布局算力產業，推動算力中心與零碳園區一體謀劃、協同運作，統籌考慮各零碳園區實際情況，因地制宜、一區一策優化算力規模、定位、布局。PCB概念反復活躍，電子布、電子樹脂等上游材料持續領漲，宏昌電子、宏和科技漲停，均創歷史新高，中英科技、滬電股份等紛紛跟漲，隨著AI服務器不斷升級，PCB正從傳統多層板向高多層、高階HDI持續演進。長期來看，算力將加速走向ASIC化，而ASIC服務器主板PCB單臺價值量顯著高于同代GPU服務器。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周二創出近期新高，整體走勢上仍然是向上的，但是題材輪動太快了，場內熱點仍然沒有持續性。2026年以來，A股首發（IPO）市場顯著回暖。有36家企業完成IPO，同比增長約16%；募資總額達313.32億元，增幅高達66.9%。年內備受市場關注的IPO項目高度集中在電子、新能源材料等“新質生產力”賽道；北交所成為中小券商實現差異化競爭突圍的重要陣地，充分體現資本市場服務“專精特新”企業與先進制造業的發展導向。接下來注意上證指數能否在4020點之上穩住。

創業板指數周二出現連續3日新高的走勢，這里要注意的是中小創個股輪番拉升，微盤股卻在本周節節敗退，這就導致了市場整體賺錢效應分化。今年以來，已有23家公司對2025年度業績預告進行更正，僅4月上旬就有超過10家公司發布修正公告。其中，14家公司下調業績，6家更是出現由預盈轉為預虧的“反轉”情形，部分公司已觸及退市風險警示紅線。接下來注意創業板指數能否在3550點之上穩住。

【淘金計劃】

步入二季度，A股迎來年報與一季報密集披露的窗口期，疊加中東地緣沖突、海外預期波動等多重因素，市場走向成為投資者關注焦點。多位專家在接受記者采訪時表示，二季度A股市場大概率延續震蕩蓄勢格局。高油價風險抬頭、中東地緣沖突持續擾動、新能源與黃金及AI算力結構性機會，將成為市場的三條核心主線。

題材板塊中的元器件、CPO、消費電子等概念是資金凈流入的主要參與板塊，油服工程、 焦炭加工、酒店餐飲等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現CPO的核心需求來自AI算力爆發的剛性驅動，是解決AI算力“互連瓶頸”的唯一核心方案。隨著GPT-4、文心一言等大模型參數規模指數級增長，全球AI數據中心單機柜帶寬已突破100Tbps，傳統可插拔光模塊已逼近物理極限，1.6T及以上的高速互聯需求只能依靠CPO實現。2026年被業界公認為CPO規模化落地元年，全球市場規模預計達80億美元，同比增長430%，2027年將飆升至400億美元，2028年突破1000億美元，年復合增長率超150%，增長速度在科技賽道中極為罕見。

需求端呈現“全方位、高剛性”特征：不僅覆蓋AI智算中心這一核心場景（2026年占全球CPO市場份額60%以上），還延伸至5G/6G通信、自動駕駛、工業互聯網、云計算等多個領域，是數字經濟的核心基礎設施，并非單一賽道的短期炒作。同時，國內外科技巨頭紛紛加碼布局，海外英偉達、谷歌、Meta，國內阿里云、騰訊云、百度智能云均在全力推進CPO商用，國內龍頭企業訂單已排至2027年，業績增長具備極強確定性，為股價提供堅實支撐。

CPO技術相較于傳統可插拔光模塊，具備不可替代的核心優勢，完美契合AI算力升級的需求。其核心邏輯是將光模塊與AI芯片直接封裝在一起，相當于把“網線”直接焊在“電腦CPU”上，拆除中間電接口的“收費站”，實現傳輸速度、功耗、延遲的全方位優化——速度提升幾十倍，延遲降至原來的幾十分之一，功耗較傳統光模塊再降80%以上，同時帶寬密度提升3-5倍，體積更小，適配超大規模AI集群的極致需求。

當前行業技術已從實驗室走向規模化量產，形成成熟的技術迭代路徑：國內1.6T CPO產品量產合格率已超90%，3.2T產品進入客戶測試階段，臺積電COUPE硅光平臺2026年全面量產，3D堆疊集成光子+電子技術良率實現突破，國內企業技術水平已與國外頂尖廠家持平。隨著AI算力持續升級，CPO對傳統光模塊的替代趨勢不可逆，滲透率快速提升——2026年全球CPO在光模塊市場的滲透率從2025年的8%提升至20%，AI智算中心滲透率更是達到40%，未來有望逐步替代傳統光模塊成為市場主流，長期成長空間廣闊。

CPO作為新質生產力的核心方向，契合國家戰略布局，享受“頂層引領、專項扶持、國產替代”三重政策紅利，為行業發展劃定清晰路徑。頂層設計方面，工信部、國家發改委聯合印發《AI算力產業鏈升級行動計劃》《光電子器件產業高質量發展指導意見(2026-2030年)》等文件，明確推動1.6T光模塊規模化商用、3.2T技術加速落地，設定國家級智算集群光模塊及光芯片國產化率不低于70%的硬門檻，提出到2028年CPO等高端光模塊量產規模突破5000萬只、核心器件國產化率達80%以上的目標。

專項扶持與地方配套政策形成合力：國家大基金三期安排216億元專項支持CPO/硅光研發與落地，工信部要求新建智算中心CPO適配比例≥60%，“東數西算”項目國產CPO采購占比≥70%，將需求從“可選”變為“剛性”。地方層面，深圳、上海、蘇州等算力核心樞紐地區，出臺設備采購補貼（最高40%）、研發投入補貼（最高15%）、稅收優惠、人才補貼等政策，加速產業集群集聚，降低企業擴產成本，推動國產CPO企業快速崛起，國產替代紅利持續釋放，進一步提升相關企業的投資價值。

經過多年技術積累，國內已形成從上游光芯片、光引擎，到中游光模塊封裝，再到下游終端應用的完整CPO產業鏈，產業生態日趨完善，具備全球競爭優勢。上游光芯片、硅光集成等核心環節技術不斷突破，打破海外壟斷；中游中際旭創、新易盛、天孚通信等龍頭企業，在全球市場占據領先地位，其中中際旭創全球市占率達28%-30%，連續多年位居第一，是全球唯一實現1.6T CPO量產交付并通過全球頂級云廠商全場景驗證的A股企業，新易盛、天孚通信等也憑借過硬技術成為全球頭部AI企業的核心供應商。

龍頭企業業績兌現能力強勁，成為板塊上漲的核心支柱。從中際旭創2025年年報來看，營業收入同比增長60.25%，營業利潤同比增加124.74%；新易盛、天孚通信等企業訂單充足，訂單金額均超75億元，產能排期延伸至2027年，業績增長的確定性的為投資提供了堅實保障，也吸引資金持續布局，形成“業績+估值”的雙重支撐。

CPO板塊憑借清晰的成長邏輯和確定的業績預期，成為資本市場資金布局的核心方向，形成強烈的資金共識。從資金流向來看，北向資金、公募基金等機構資金持續加倉，2026年一季度，中際旭創、新易盛超越寧德時代、騰訊控股，成為主動權益基金第一、第二大重倉股，華商、易方達、華泰柏瑞等頭部公募紛紛重倉布局，其中易方達瑞享靈活配置CPO相關持倉占比達32%，2025年全年漲幅達233%，體現了機構對賽道的高度認可。

資金的集中流入推動板塊短期行情走強，同時行業長期成長邏輯支撐估值提升，形成“短期資金催化+長期價值支撐”的共振格局。當前A股大盤震蕩背景下，CPO板塊因需求剛性、業績確定，成為存量資金抱團的核心標的，北向資金3月前20天向板塊投入超85億元，機構調研次數同比增長三倍，資金的持續加持進一步強化板塊上漲趨勢，也降低了投資的波動風險，具備較強的投資性價比。