巨豐微策略：談判有望重啟！A股能否迎來反轉？

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日，A股市場延續近期修復態勢，滬深兩市雙雙高開，滬指開盤即站上4000點整數關口。盤中，指數沖高回落，呈現出明顯的震蕩整理態勢，直至午后探底回升，才重新穩住修復節奏，延續了近期以來的回暖趨勢。盤面上，黃白線分化特征顯著，權重股表現強勢，成為支撐指數上行、維持修復格局的核心力量，而中小盤個股表現相對平淡，市場賺錢效應呈現鮮明的結構性分化。板塊層面，熱點輪動速度較快，算力產業鏈表現尤為突出，存儲芯片、算力租賃等相關概念持續拉升，成為市場資金追捧的焦點，帶動科技成長賽道活躍度提升，為修復行情注入動能。

本輪修復行情的持續，核心得益于內外雙重因素的共振支撐，但這種支撐尚未達到推動市場反轉的程度。外部來看，美伊談判有望重啟的消息釋放積極信號，地緣政治風險擔憂緩解，全球風險偏好回升，海外資金回流意愿增強，為市場帶來增量流動性支撐；內部而言，市場情緒持續提振，政策面隱性支撐與部分行業景氣度改善強化了修復預期，尤其是金融、消費等權重板塊集中拉升，不僅帶動滬指站穩4000點附近，也推動創業板指、深成指收復失地。此外，算力等高科技賽道受益于政策扶持、產業需求爆發等利好，資金抱團跡象明顯，進一步提升市場風險偏好，但無論權重股發力還是熱門賽道表現，均未形成全面普漲格局，難以支撐市場實現反轉。

盡管修復行情仍在延續，部分指數收復失地，但市場距離反轉仍有差距，潛藏的不確定性與風險不容忽視。一方面，美伊談判雖有重啟預期，但雙方分歧較大，談判過程或充滿波折，若進展不及預期甚至破裂，可能引發全球風險偏好回落，對A股形成外部沖擊，打斷修復節奏。另一方面，國內市場結構性分化突出，當前修復多為權重股拉抬帶動的指數修復，多數中小盤標的表現平淡，創業板指、深成指的收復也依賴科技、新能源等賽道權重股發力，而非全板塊共振，這種格局持續將制約行情延伸，難以支撐反轉。

更為關鍵的是，增量資金不足仍是制約修復持續、阻礙反轉實現的核心瓶頸。當前市場仍以存量博弈為主，兩市成交雖有回暖，但尚未達到有效突破所需的萬億級別，央行釋放的流動性多沉淀于銀行間市場，未能有效流入股市。隨著修復推進，權重股、算力等熱門賽道積累了可觀獲利盤，若海外利好兌現或不及預期，獲利回吐壓力將快速釋放；疊加4月下旬年報與一季報密集披露期，業績不及預期個股可能成為風險點，再加上滬指4000點上方歷史套牢盤密集，技術性拋壓較大，進一步增加了指數上行難度，也讓反轉更具不確定性。

因此，美伊談判有望重啟背景下，A股當前仍處于結構性修復階段，修復行情仍有延續空間，但反轉條件尚未成熟，短期內難以實現，大概率呈現震蕩上行的結構性特征。后市來看，談判重啟預期帶來的風險偏好提升仍將提供短期支撐，業績確定性強、景氣度向好的品種有望成為結構性主線，推動部分指數鞏固收復成果，但需警惕業績爆雷、獲利回吐等風險。對投資者而言，無需因短期震蕩過度恐慌，也不能盲目判斷反轉追高，需重點關注談判進展、增量資金、業績披露及4000點關口有效突破情況，控制倉位、聚焦優質標的，理性把握修復行情中的機會。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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