作為曾經(jīng)A股市場(chǎng)的中間件龍頭企業(yè)，東方通最終沒(méi)能逃脫退市命運(yùn)，其摘牌退場(chǎng)并非經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的常規(guī)退市，而是因長(zhǎng)期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等嚴(yán)重違法行為，觸發(fā)重大違法強(qiáng)制退市條款，成為監(jiān)管從嚴(yán)打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的典型案例。

2026年3月31日，已重大違法退市兩個(gè)月的東方通召開臨時(shí)股東會(huì)，上演嚴(yán)重侵害股東權(quán)益的鬧劇：公司用模糊地址、設(shè)分會(huì)場(chǎng)隔離19名股東代表，未開通網(wǎng)絡(luò)投票，還不計(jì)入超1億股表決權(quán)，未計(jì)票便宣布議案通過(guò)，現(xiàn)場(chǎng)人數(shù)與公告數(shù)據(jù)矛盾。

退市公司并非監(jiān)管盲區(qū)，其股東知情權(quán)、表決權(quán)亟待規(guī)范保障，監(jiān)管需強(qiáng)化督導(dǎo)與懲戒。

一、財(cái)務(wù)造假觸紅線，東方通因重大違法黯然退市

早在2019年至2022年期間，東方通便開啟了持續(xù)多年的財(cái)務(wù)造假之路。東方通借助全資子公司泰策科技，通過(guò)虛構(gòu)業(yè)務(wù)往來(lái)、偽造業(yè)務(wù)合同與項(xiàng)目驗(yàn)收單據(jù)、實(shí)施資金空轉(zhuǎn)等違規(guī)手段，違規(guī)提前確認(rèn)收入，連續(xù)四年粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。

經(jīng)監(jiān)管部門查實(shí)，四年間東方通累計(jì)虛增收入約4.32億元，虛增利潤(rùn)高達(dá)3.14億元，其中2022年虛增利潤(rùn)占當(dāng)期披露利潤(rùn)比例超200%，實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況由盈利轉(zhuǎn)為虧損，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完全失真，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者與市場(chǎng)判斷。

2023年和2024年，東方通的營(yíng)收分別為5.57億元和7.58億元；虧損分別高達(dá)6.73億元和5.76億元。對(duì)應(yīng)的負(fù)債分別高達(dá)3.71億元和4.41億元，2024年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物減少4.12億元。可見回歸正常后，東方通的運(yùn)營(yíng)能力較差。

更為惡劣的是，東方通還利用虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)施欺詐發(fā)行。2022年?yáng)|方通通過(guò)定增方式向特定對(duì)象募資22億元，在募集說(shuō)明書中公然使用造假后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，隱瞞真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，騙取發(fā)行資格，嚴(yán)重?cái)_亂資本市場(chǎng)發(fā)行秩序，侵害投資者合法權(quán)益。這種蓄意造假、欺詐發(fā)行的行為，性質(zhì)極其嚴(yán)重，觸碰了資本市場(chǎng)監(jiān)管紅線。

2025年4月，證監(jiān)會(huì)對(duì)東方通立案調(diào)查，隨后查實(shí)其多項(xiàng)違法事實(shí)。同年11月，北京證監(jiān)局依法出具行政處罰決定書，對(duì)東方通處以合計(jì)超2億元罰款，對(duì)實(shí)控人黃永軍處以2650萬(wàn)元罰款并采取10年市場(chǎng)禁入措施，多名相關(guān)高管也被處以高額罰款，責(zé)任追究力度空前。

依據(jù)深交所創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，上市公司存在欺詐發(fā)行，或年度報(bào)告存在虛假記載且造假金額、比例巨大、情節(jié)特別嚴(yán)重的，將直接觸發(fā)重大違法強(qiáng)制退市情形。東方通的違法行為完全符合這一標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)任何緩沖與豁免空間。2025年12月，深交所正式作出終止上市決定，經(jīng)過(guò)退市整理期后，東方通股票于2026年1月被摘牌，正式退出A股市場(chǎng)。

東方通的退市，是資本市場(chǎng)“零容忍”打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行的必然結(jié)果。它也向市場(chǎng)傳遞出清晰信號(hào)，無(wú)論企業(yè)過(guò)往規(guī)模與地位如何，只要觸碰違法違規(guī)底線，破壞市場(chǎng)秩序，必將受到嚴(yán)厲懲處，最終付出退出市場(chǎng)的沉重代價(jià)。

二、上億表決權(quán)被剝奪，控制權(quán)爭(zhēng)奪激化股東權(quán)益危機(jī)

重大違法退市剛兩個(gè)月的東方通，于2026年3月31日召開臨時(shí)股東會(huì)，審議補(bǔ)選董事、變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所等議案，卻上演了資本市場(chǎng)罕見的違規(guī)鬧劇，嚴(yán)重侵害股東合法權(quán)益，暴露退市公司治理失序與監(jiān)管空白問(wèn)題。

本次股東會(huì)從召集環(huán)節(jié)就暗藏貓膩，東方通公告的會(huì)議地址無(wú)法定位，大幅提高股東參會(huì)難度。到場(chǎng)完成簽到的19名股東及代表，被強(qiáng)行安排至分會(huì)場(chǎng)隔離，僅能通過(guò)視頻觀看主會(huì)場(chǎng)，無(wú)法參與計(jì)票人、監(jiān)票人推舉等核心流程。更離譜的是，東方通未開通網(wǎng)絡(luò)投票，逼迫股東現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)卻設(shè)置重重障礙，疑似刻意篩選、排除異見股東。

會(huì)議表決環(huán)節(jié)違規(guī)更為突出，東方通董事長(zhǎng)曲濤未完成計(jì)票就直接宣布議案全部通過(guò)，分會(huì)場(chǎng)超1億股表決權(quán)未被納入統(tǒng)計(jì)。現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)與后續(xù)公告嚴(yán)重矛盾，現(xiàn)場(chǎng)稱出席股東28名、代表股份5600.51萬(wàn)股，公告卻顯示17名股東、代表5361.84萬(wàn)股，股東人數(shù)相差11名，股份數(shù)相差約238.67萬(wàn)股。

東方通以股東涉嫌違反舉牌規(guī)定為由剝奪表決權(quán)，但律師指出，違規(guī)認(rèn)定與處罰權(quán)歸監(jiān)管機(jī)構(gòu)，上市公司無(wú)權(quán)單方面剝奪股東權(quán)利，見證律師未全面核查就出具合規(guī)意見，程序存在明顯瑕疵。

這場(chǎng)亂象的核心是東方通的控制權(quán)爭(zhēng)奪。東方通因財(cái)務(wù)造假退市，原實(shí)控人黃永軍持股僅7.35%，且受監(jiān)管處罰，加之東方通手握17.44億元現(xiàn)金、資產(chǎn)負(fù)債率極低，成為資本爭(zhēng)搶目標(biāo)。退市整理期多家機(jī)構(gòu)大舉買入，安瑞升、點(diǎn)寶資產(chǎn)、易亞投資等新晉股東持股比例可觀。

雖然實(shí)際控制人黃永軍受到監(jiān)管處罰，“十年內(nèi)不適合擔(dān)任上市公司董事、高級(jí)管理人員”。為鎖定控制權(quán)，東方通退市后密集調(diào)整人事，選舉有涉案前科的曲濤為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，安插關(guān)聯(lián)人員進(jìn)入管理層，還全盤否決了安瑞升提交的臨時(shí)提案，以不合規(guī)為由拒絕其董事監(jiān)事提名訴求。參會(huì)機(jī)構(gòu)表示，進(jìn)場(chǎng)投資是看好公司價(jià)值，無(wú)法容忍資金被少數(shù)人操控占用。

退市并非監(jiān)管終點(diǎn)，退市公司不能一退了之。當(dāng)前退市公司普遍存在治理弱化、監(jiān)督不足、股東行權(quán)成本高等問(wèn)題，不開通網(wǎng)絡(luò)投票、限制股東表決權(quán)等行為，嚴(yán)重?fù)p害中小股東利益。