4月15日，電網(wǎng)板塊大漲，電網(wǎng)設(shè)備ETF（561380）大漲超2.6%。微軟CEO納德拉指出，當(dāng)前人工智能行業(yè)面臨的問(wèn)題并非算力，而是缺乏足夠的電力來(lái)支撐所有GPU運(yùn)行。隨著AI數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)式“崛起”，北美正陷入“缺電困境”。

為什么北美AIDC會(huì)引發(fā)缺電？

首先從需求端來(lái)看，AI技術(shù)的飛速發(fā)展改寫(xiě)了電力格局，AIDC作為算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，正以超預(yù)期速度擴(kuò)張。在AI模型訓(xùn)練、大規(guī)模數(shù)據(jù)處理過(guò)程中需要大量的計(jì)算資源，為了滿足算力需求，AIDC普遍采用CPU+GPU形式的服務(wù)器，通過(guò)高密度的GPU部署滿足高性能計(jì)算要求，運(yùn)算性能快速增長(zhǎng)伴隨著能耗的急劇增加。根據(jù)國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，到2030年，全球數(shù)據(jù)中心的電力需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)一倍以上。

與日益增長(zhǎng)的用電需求相矛盾的，是美國(guó)陳舊的電網(wǎng)設(shè)施。大批老舊煤電、氣電項(xiàng)目陸續(xù)退役，而傳統(tǒng)氣電項(xiàng)目建設(shè)周期通常較長(zhǎng)，導(dǎo)致電力供需矛盾短期難以緩解。同時(shí)，美國(guó)電網(wǎng)體系相對(duì)分散，跨區(qū)輸電能力也嚴(yán)重不足。為填補(bǔ)美國(guó)AI發(fā)展帶來(lái)的電力缺口，美國(guó)能源部正式啟動(dòng)“電力加速計(jì)劃”，將大力推動(dòng)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目快速落地。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)三大區(qū)域電網(wǎng)已獲批750億美元的擴(kuò)容項(xiàng)目。特朗普政府近期也明確要求科技企業(yè)“自負(fù)盈虧”，亞馬遜、谷歌等巨頭已在3月初簽署相關(guān)承諾，通過(guò)自建電廠或獨(dú)立購(gòu)電來(lái)解決新增負(fù)荷。

北美電力短缺已成為系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，涉及發(fā)電、輸配電與終端用電多個(gè)環(huán)節(jié)。但海外相關(guān)電力設(shè)備公司擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎、訂單已經(jīng)爆滿，舉個(gè)例子，美國(guó)變壓器交付周期已經(jīng)從50周延長(zhǎng)至127周了。作為全球電力裝備制造的中堅(jiān)力量，中國(guó)有望憑借其完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、快速的交付能力，享受到這波缺電的需求外溢，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)訂單也排到了2027年底。

國(guó)內(nèi)電網(wǎng)邏輯清晰，且更具確定性

根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的最新規(guī)劃，“十五五”期間，固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬(wàn)億元，較“十四五”增長(zhǎng)約40%。加上南方電網(wǎng)及其他地方電網(wǎng)，總投資規(guī)模有望突破5萬(wàn)億。

此外，前段時(shí)間的2026年政府工作報(bào)告還提出了一個(gè)“算電協(xié)同”的新概念，提出要實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程。在政策的推動(dòng)下，電網(wǎng)投資有望進(jìn)一步上修。

這里有一個(gè)核心的認(rèn)知轉(zhuǎn)變：過(guò)去的重點(diǎn)是“建好電源”，只要能發(fā)電就行；現(xiàn)在的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了“建好系統(tǒng)”和“解決消納”。

因?yàn)樾履茉窗l(fā)電具有一定的波動(dòng)性，要消納這些綠電，就需要構(gòu)建一張堅(jiān)強(qiáng)、智能的電網(wǎng)，同時(shí)還需要配套完善的儲(chǔ)能系統(tǒng)。所以，電網(wǎng)和儲(chǔ)能不再是可選項(xiàng)，而是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)+算電協(xié)同的“剛性基礎(chǔ)設(shè)施”。

綜合來(lái)看，中國(guó)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈正處于“內(nèi)外共振”的黃金期。

對(duì)內(nèi)，我們有萬(wàn)億級(jí)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)兜底，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)；

對(duì)外，我們擁有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈、最快的交付效率，是填補(bǔ)全球電力缺口的最佳供給方。

因此，電網(wǎng)作為能源安全的基石，有長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，電網(wǎng)設(shè)備ETF（561380）還是可以持續(xù)關(guān)注的。

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