據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，隨著 Anthropic 迅速崛起并在企業(yè)客戶市場攻城略地，一些 OpenAI 的現(xiàn)有投資者開始對公司高達(dá) 8520 億美元的估值產(chǎn)生懷疑。OpenAI 正在加緊把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向企業(yè)客戶，以應(yīng)對來自 Anthropic 的競爭壓力，但市場對于這一轉(zhuǎn)型能否支撐現(xiàn)有估值態(tài)度并不一致。

報(bào)道指出，Anthropic 的年化收入在短時(shí)間內(nèi)大幅躍升：從 2025 年底的 90 億美元增長到今年 3 月底的 300 億美元，主要?jiǎng)恿碜云涿嫦蜷_發(fā)者和企業(yè)客戶的代碼工具需求飆升。一位同時(shí)投資了兩家公司的投資者對《金融時(shí)報(bào)》表示，要為 OpenAI 最新一輪融資找到“合理”邏輯，幾乎需要假定其未來 IPO 估值至少達(dá)到 1.2 萬億美元，這也讓 Anthropic 目前約 3800 億美元的估值在比較之下顯得更具吸引力。

這種估值分化在一級(jí)之外的二級(jí)市場上也有所體現(xiàn)：目前投資人對 Anthropic 股份的需求幾乎趨于“難以滿足”，而 OpenAI 的股份則開始以折價(jià)成交。相關(guān)二級(jí)市場平臺(tái)反饋，Anthropic 的額度供不應(yīng)求，而 OpenAI 的流動(dòng)性和需求則明顯不及前者。

對于關(guān)于估值和前景的質(zhì)疑，OpenAI 管理層試圖予以反擊。OpenAI 首席財(cái)務(wù)官 Sarah Friar 對《金融時(shí)報(bào)》強(qiáng)調(diào)稱，公司近期完成的 1220 億美元融資——這是史上規(guī)模最大的私募融資交易——本身就說明資本市場對 OpenAI 仍然保持強(qiáng)烈信心。不過，并非所有觀察者都被說服。投資公司 Sapphire Ventures 總裁 Jai Das（其本人并未持有兩家公司股份）在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，他將 OpenAI 比作“AI 領(lǐng)域的 Netscape”——這個(gè)曾經(jīng)占據(jù)瀏覽器主導(dǎo)地位、最終被微軟超越并被 AOL 收購的名字，被視作對 OpenAI 可能遭遇顛覆命運(yùn)的一種隱喻。

報(bào)道同時(shí)提到，OpenAI 首席執(zhí)行官 Sam Altman 對這種高估值壓力和市場搖擺并不陌生。在他領(lǐng)導(dǎo)創(chuàng)業(yè)孵化器 Y Combinator 期間，激進(jìn)的估值推高曾經(jīng)讓部分創(chuàng)業(yè)公司在后續(xù)融資階段陷入困境，而少數(shù)公司則的確兌現(xiàn)了早期高估值的承諾。如今，在生成式 AI 競爭日趨白熱化、頭部公司估值水位越來越高的背景下，圍繞 OpenAI 和 Anthropic 的估值博弈，被視為這一歷史鏡像在新周期中的再現(xiàn)。