出品｜公司研究室基金組

文｜張陽

4月15日，平安鑫安混合公布一季報。

2026年一季度，平安鑫安混合A類基金凈值增長率為20.78%，C類基金份凈值增長率20.68%，E類基金凈值增長率為20.76%，同期業(yè)績比較基準收益率為-0.99%。

平安鑫安混合的基金經(jīng)理為林清源。根據(jù)公開資料，林清源2023年2月加入平安基金，現(xiàn)管理平安鼎越靈活配置、平安鑫安混合、平安港股通科技精選、平安產(chǎn)業(yè)競爭力混合、平安添悅債券基金這5只基金。2026年一季度末，林清源在管基金總規(guī)模為46.80億元。

在平安鑫安一季報中，林清源表示，基于“算力的盡頭是電力，AI的下半場是能源”的投資框架，一季度將投資重心進一步聚焦于AI發(fā)電設(shè)備，尤其是燃氣輪機領(lǐng)域。

林清源認為，燃氣輪機作為AI數(shù)據(jù)中心最關(guān)鍵的穩(wěn)定基荷與調(diào)峰電源，其行業(yè)景氣度顯著更高：全球巨頭交付周期普遍延伸至2030年以后，積壓訂單創(chuàng)歷史新高，價格彈性與利潤率同步提升；國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈則憑借完整供應(yīng)鏈優(yōu)勢，快速承接海外訂單外溢，并在大型整機項目與海外認證環(huán)節(jié)取得突破。

相比之下，廣義電力設(shè)備板塊（含變壓器、電網(wǎng)升級相關(guān)）雖受益于存量改造與新增需求，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，但訂單放量相對漸進，競爭格局較為分散，景氣度提升較為溫和。

基于上述對比，平安鑫安在一季度進一步加大了對燃氣輪機產(chǎn)業(yè)鏈的聚焦力度，從電力設(shè)備與新能源基礎(chǔ)設(shè)施的均衡配置，向燃氣輪機整機及核心零部件進行優(yōu)化切換，以更好捕捉這一高確定性、高景氣度的投資機會。

對比平安鑫安2025年年報與2026年一季報的持倉，基金調(diào)倉動作極具辨識度：

一是對應(yīng)流股份、萬澤股份、東方電氣、杰瑞股份、振華股份等原有核心標的全部實施大幅加倉；

二是將航宇科技、伊戈爾、常寶股份等5只股票調(diào)出前十大重倉股；

三是新增中國動力、思源電氣、陽光電源等5只能源/電力設(shè)備類標的進入前十大重倉，完成核心持倉的全面迭代。

從集中度來看，前十大重倉股合計占基金資產(chǎn)凈值比例從2025年的59.22%大幅躍升至73.31%，提升14.09個百分點。

一季度的調(diào)倉，體現(xiàn)了基金經(jīng)理對能源裝備賽道的高度聚焦與重倉押注態(tài)度，整體投資風(fēng)格從相對分散轉(zhuǎn)向極致聚焦，資源向核心賽道優(yōu)質(zhì)標的集中的意圖。

對于未來，林清源在一季報中認為燃氣輪機在較長時期內(nèi)仍將保持較高景氣度。

他表示從第一性原理出發(fā)，AI數(shù)據(jù)中心的核心需求在于提供連續(xù)、可靠且可快速響應(yīng)的電力供應(yīng)。可再生能源存在顯著間歇性，難以滿足24/7基荷需求；核電建設(shè)周期過長，短期難以規(guī)模化落地；煤電逐步退出，而柴油發(fā)電機僅適用于短期應(yīng)急。

在此背景下，燃氣輪機憑借啟動速度快、功率密度高、建設(shè)周期短以及運行可靠性強的突出優(yōu)勢，成為全球數(shù)據(jù)中心發(fā)電的主流選擇。