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作者：子成

2026年的春天，71歲的王健林，可能比以往任何一個時刻，都更能體會“一分錢難倒英雄漢”的滋味。

就在4月14日，一紙冰冷的仲裁裁決書送到了他和他的萬達(dá)帝國面前：他本人，連同好友孫喜雙及其公司，必須為一家名為“大連御錦”的公司，向永輝超市支付高達(dá)約36.39億元的欠款及2.18億元的違約金，合計約38.57億元。

38億。對十年前那位隨口說出“一個億小目標(biāo)”的中國前首富而言，這或許只是個數(shù)字。但對今天深陷數(shù)千億債務(wù)泥潭、正在靠不斷“賣賣賣”續(xù)命的萬達(dá)來說，這幾乎是一記可能打破脆弱平衡的重拳。

裁決背后，是兩個昔日商業(yè)伙伴的“反目成仇”，更是兩個同病相憐的“時代棄子”在絕境中的相互拉扯，最終，一個倒下，另一個踩了上去。

01

一筆“雙贏”交易，淪為“要命”債務(wù)

故事的開端，遠(yuǎn)沒有這么狼狽。

2018年，萬達(dá)商業(yè)（現(xiàn)萬達(dá)商管）意氣風(fēng)發(fā)，正為沖擊A股上市引入戰(zhàn)略投資。彼時，作為“生鮮一哥”的永輝超市也風(fēng)光無限，年營收近千億。它看中了萬達(dá)廣場的線下流量，想搭上這趟快車。

于是，永輝掏出35億多，從王健林的老朋友、一方集團(tuán)老板孫喜雙手里，買下了萬達(dá)商管約1.5%的股份。

這是一筆看似雙贏的買賣：永輝獲得了萬達(dá)的股權(quán)和協(xié)同想象，萬達(dá)拿到了寶貴的資金。

然而，天不遂人愿。萬達(dá)的A股上市之路遙遙無期，最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股也屢屢碰壁。那紙著名的340億對賭協(xié)議，像達(dá)摩克利斯之劍始終懸在王健林頭頂。

另一邊，永輝的好日子也走到了頭。電商沖擊、轉(zhuǎn)型陣痛，讓它從2021年開始連續(xù)巨虧，五年下來虧掉了超過120億。自身難保之下，它必須盤活資產(chǎn)回血。2023年底，永輝決定將持有的萬達(dá)商管股份“退貨”。

接盤的，是孫喜雙。他成立了一家全新的公司——大連御錦貿(mào)易有限公司，以45.3億元的價格，從永輝手里買回了這些股份。一買一賣，永輝賬面上賺了近10億，看似完美退出。

值得一提的是，這家大連御錦，注冊資金只有50萬元。一家50萬的公司，要完成45億的交易，憑的是什么？憑的是它背后站著孫喜雙，以及為這筆交易提供個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保的王健林本人。

是的，王健林，以他個人的全部身家信用，為這筆交易簽了字，畫了押。這是商場上的江湖義氣，更是債務(wù)鏈條緊繃下的無奈捆綁。

交易的付款方式是分期。起初還算順利，但到了2024年，大連御錦付不出錢了。

原因不難猜。地產(chǎn)寒冬，連萬達(dá)自己都在甩賣資產(chǎn)求生，與萬達(dá)深度捆綁的一方集團(tuán)和孫喜雙，日子能好過到哪去？

2024年7月，眼看對方要違約，永輝做出了讓步：重新簽協(xié)議，把剩下的38億多欠款重新分期，最后付款日延長到2026年3月。作為條件，王健林、孫喜雙等人白紙黑字，以個人和公司名義提供了擔(dān)保。

永輝的讓步，也不是仁慈，而是它自己也等不及了。它自己的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)難看到極點，負(fù)債率逼近90%，現(xiàn)金流岌岌可危。它太需要這筆錢來救命了。

然而，就連延期后的第一筆3億元，大連御錦在2024年9月30日，再次違約。

最后的信任被耗盡。2024年10月，永輝一紙訴狀，將大連御錦、王健林、孫喜雙全部告上仲裁庭。

2026年4月14日，裁決出爐：支持永輝全部訴求。38.6億，連本帶息，20天內(nèi)還清。

02

兩個“難兄難弟”的生死掙扎

這份裁決，把萬達(dá)和永輝這兩個難兄難弟的窘境，赤裸裸地攤在了陽光下。

對永輝來說，這38億是續(xù)命錢。

如果這筆錢能到賬，它不僅能覆蓋2025年高達(dá)25.5億的虧損，更能大幅降低負(fù)債率，為自己正在推進(jìn)的、模仿胖東來的調(diào)改計劃贏得喘息之機(jī)。所以，它必須撕破臉，必須告，必須贏。它沒有退路。

對王健林來說，這38億是催命符。

過去三年，王健林已經(jīng)賣掉了超過80座萬達(dá)廣場，賣掉了萬達(dá)電影的控制權(quán)，甚至讓出了珠海萬達(dá)商管的控股權(quán)。他像一個高明的“外科醫(yī)生”，在給自己動一場又一場的截肢手術(shù)，只為保住主體的命。

但債務(wù)的雪球，似乎滾得比賣資產(chǎn)更快。萬達(dá)商管有超過1400億的有息負(fù)債，現(xiàn)金流早已捉襟見肘。

這個時候，再憑空多出38億的連帶償還責(zé)任，而且是針對一家注冊資本50萬的“空殼公司”的債務(wù)，這無疑是在已經(jīng)千瘡百孔的信用堤壩上，又炸開了一個大口子。

更致命的是，這是個人連帶擔(dān)保。這意味著，如果公司還不上，債主可以直接追索王健林個人的財產(chǎn)——他的股權(quán)、他的房產(chǎn)、他的一切。

王健林與永輝的這場糾紛，本質(zhì)上是兩個被時代周期困住的巨頭，在退潮的沙灘上，為了最后一口氣而進(jìn)行的掙扎。

昔日，他們是可以坐在一起暢談合作的伙伴；今日，卻不得不對簿公堂，爭奪所剩無幾的現(xiàn)金。

當(dāng)流動性收緊，信用變得比黃金還珍貴時，所有建立在浮沙之上的承諾，都可能瞬間崩塌。

03

王健林還能賣什么？

如今，裁決下來了，但錢在哪里？

大連御錦顯然還不上。孫喜雙的一方集團(tuán)也自身難保。壓力，最終全數(shù)傳導(dǎo)到了簽下個人擔(dān)保的王健林身上。

他還能賣什么？還能向誰求救？

與此同時，就在近日，人們發(fā)現(xiàn)，王健林多年前布局金融板塊時，購入的“北銀消費金融”公司5%的股權(quán)，也已被法院凍結(jié)。金額不大，5000萬。

但這像一個信號：債權(quán)人的觸角，已經(jīng)開始伸向萬達(dá)那些邊邊角角、曾被遺忘的資產(chǎn)了。

“蚊子腿也是肉”。在饑渴的債主眼里，沒有什么是不能查封和拍賣的。

從萬達(dá)廣場到萬達(dá)電影，從核心股權(quán)到金融牌照……王健林正在一點點地，賣掉他花了數(shù)十年搭建起來的帝國版圖。

38億的仲裁，不是開始，也遠(yuǎn)非結(jié)束。它只是漫長債務(wù)出清過程中，又一記響亮的警鐘。

江湖已遠(yuǎn)，義氣難再。下一個被拍賣的，會是什么？沒人能給出答案。

唯一確定的是，那個隨口談著“小目標(biāo)”的豪邁時代，真的落幕了。

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