地溝油正成為稀缺資源

有點數·數字經濟工作室原創

作 者 | 有 叔

你有沒有發現，曾經年年上315、人人喊打的地溝油，近些年幾乎從餐飲市場里銷聲匿跡了。

不少人覺得，是愈發嚴格的監管斬斷了黑色產業鏈，但真相卻是，地溝油其實并沒有徹底清除，反而成了全球市場爭搶的“綠色黃金”。

它不再流回餐桌危害健康，而是被正規企業回收提純，加工成飛機使用的可持續航空燃料，一噸價格逼近2萬元，歐洲客戶專程趕來中國搶貨。

誰能想到，曾經人人厭惡的下水道廢油，如今成了航空業趨之若鶩的重要原料。今天，我們就來聊聊這門讓地溝油飛天的生意——可持續航空燃料（SAF）行業。

消失的地溝油

過去很長一段時間里，地溝油都是懸在食品安全之上的頑疾。餐館的餐廚剩油、下水道里的污油，被黑作坊低價回收，只經過簡單的過濾、脫色、去味等粗糙處理，就以極低的成本重新流入小吃攤、小餐館，形成了一條危害公眾健康的黑色產業鏈。

而如今我們日常就餐產生的剩菜油、餐飲企業集中產出的餐廚廢棄油脂，如今都有了標準化的歸宿。具備正規收運資質的企業會統一上門回收，經過專業的提純工序，將這些廢油轉化為工業級混合油（UCO），也就是提純后的干凈地溝油，再通過加氫精制、催化裂解等工藝，最終變成可直接供飛機使用的生物航煤。而這種油在歐美國家正成為“香餑餑”。

這里先科普一下概念：生物柴油、生物航煤可以理解為是一種生物質新能源，可有效減排二氧化碳，助力石化燃料實現碳中和。

在全球生物燃料市場里，中國以地溝油為原料生產的可持續航空燃料，有著獨一份的競爭力。歐盟、美國大多使用大豆油、菜籽油等可食用油脂生產生物柴油和可持續航空燃料，印尼、馬來西亞則以棕櫚油等經濟作物油脂為原料，而中國以餐廚廢棄油脂為核心原料。

這種原料路徑生產出的可持續航空燃料，通過了歐盟ISCC認證和DDC認證，在歐盟的減排核算體系中能實現雙倍減碳，減碳效果優于其他原料，而且無需改裝飛機就能直接使用，完美契合航空業的碳中和需求，這也是中國的地溝油衍生燃料，在歐洲市場成為搶手貨的關鍵。

如今，正規回收企業給出的收購價，遠高于黑作坊能承受的上限，讓非法回收失去了利潤空間，從源頭切斷了廢油回流餐桌的可能。與此同時，餐廚廢油的集中處理和資源化利用，也大幅減輕了城市有機垃圾的處理壓力，減少了環境污染。

行業資源化利用測算顯示，每噸餐廚廢棄油脂經規范處置，可實現化學需氧量（COD）減排約30千克，替代化石燃料對應二氧化碳減排約2.8噸；我國每年規范化處置餐廚廢油規模超800萬噸，累計可減少有機污染物排放超24萬噸，對應減碳規模突破2200萬噸，污染減排與低碳效益十分顯著。

市場火爆、資源緊俏

可持續航空燃料產業的爆發，根源在于全球強制減排的政策硬約束與航空業的剛需。

在歐盟，2026年起強制要求航班摻混2%的可持續航空燃料，2030年將提升至6%，全球年需求缺口超1000萬噸；國內民航也全面推廣可持續航空燃料應用，逐步提升機場摻混比例，行業進入長周期高景氣階段。

現在，終端市場上可持續航空燃料日趨緊俏。數據顯示，當前國內可持續航空燃料市場價格穩定在2萬元/噸左右，是傳統航空煤油的3倍多，2025年至今國內漲幅達到38%，歐洲市場更是暴漲57%，即便價格這么高，依然處于供不應求的狀態，歐盟廠商常年來中國搶貨，國內有資質企業的訂單基本都排到半年后，航司和貿易商紛紛簽訂長約鎖定貨源。

在高需求之下，“地溝油”開始變得供不應求。數據顯示，我國每年餐廚廢棄油脂總量大概在1000-1300萬噸，資源大多集中在北上廣深以及一二線餐飲密集的城市，三四線城市回收量十分有限，而且這些核心原料資源并非人人可得，基本被擁有城市收運、生產加工資質的龍頭企業壟斷，小工廠和無資質企業很難拿到貨源，原料向頭部集中的特征十分明顯，這也讓掌握原料的企業，成為產業鏈中最具確定性的參與者。

在這條完整的產業鏈上，不同環節的龍頭企業各展所長，分享著賽道爆發的紅利。

山高環能是國內廢棄油脂資源化領域的頭部企業，依托國資背景搭建了收運、處置、再生一體化的全產業鏈布局，在全國多個城市布局餐廚垃圾處理項目，形成了穩定的工業級混合油供應能力。受益于可持續航空燃料帶來的原料需求增長，公司經營效益顯著改善，2025年前三季度實現業績大幅增長，歸母凈利潤同比實現扭虧并快速提升。依托行業景氣度，山高環能也在穩步擴大餐廚垃圾處理與原料生產規模，進一步鞏固在產業鏈上游的優勢地位。

嘉澳環保則是國內可持續航空燃料量產的龍頭公司。該公司的控股子公司連云港嘉澳新能源的可持續航空燃料項目，采用霍尼韋爾先進工藝，已獲得中國民航局適航認證與出口白名單資質，是國內以餐廚廢棄油脂為原料的大型航空燃料生產基地。2025年5月，嘉澳環保完成首批生物航煤出口，成為國內首家生物航煤出口企業，同時引入BP、中國航油作為戰略投資者，鎖定全球供應鏈與銷售渠道。2025年嘉澳環保實現扭虧為盈，生物質能源業務成為其增長引擎。

卓越新能則是國內深耕廢油脂資源化利用的企業，從生物柴油領域穩步向可持續航空燃料賽道拓展，憑借成熟的廢油脂轉化工藝，形成了較強的原料與成本競爭力，產品以外銷為主。今年2月，該公司國內可持續航空燃料相關產能項目完成竣工驗收，同步推進國際認證與民航適航審批，正式切入高附加值的航空燃料業務。與此同時，越新能積極推進海外布局，在東南亞等地規劃建設產能與原料回收基地，搭建全球化的產銷供應鏈。財務數據顯示，2025 年前三季度公司經營態勢穩健，營收、利潤及現金流均保持良好水平。

這三家龍頭企業，分別扎根產業鏈上游、中游與全球市場，構建起地溝油從回收、加工到出口應用的完整閉環，用真實的產能、訂單和業績證明，可持續航空燃料賽道并非資本市場的概念炒作，而是實實在在能創造利潤的實業賽道。

未來可期

當前，可持續航空燃料賽道的長期景氣已經成為行業共識，多家主流券商研報給出了明確的樂觀判斷：長江、國泰、東吳等券商均指出，可持續航空燃料是全球航空脫碳的核心方案，行業具備政策強制、需求剛性、原料稀缺三大核心邏輯，屬于長坡厚雪的優質賽道。

從行業空間來看，國際航空運輸協會預測，2030年全球可持續航空燃料需求將超1710萬噸，2050年將承擔航空業約三分之二的減排任務；國內市場方面，2030年可持續航空燃料需求300萬噸，市場規模超300億元，行業整體利潤空間持續打開。隨著國內民航摻混試點逐步擴圍、海外強制政策持續落地，需求端將保持高速增長，整個產業鏈的價值會不斷釋放。

在業內人士看來，原料端的稀缺性會持續支撐上游回收企業的盈利優勢，生產端的資質壁壘會讓已拿到適航認證的龍頭持續享受紅利，技術端的迭代優化也會逐步降低生產成本，推動可持續航空燃料從小眾綠色燃料，逐步成為航空業的主流選擇。行業發展過程中，或許會面臨原料收集率有待提升、價格階段性波動等挑戰，但都不會改變長期向好的大趨勢。

從餐桌旁的廢棄油脂到航空業的核心燃料，地溝油的價值重構，本質是全球碳中和浪潮下，中國廢棄資源資源化產業的又一次價值重估。中國廢棄油脂資源化能力，從國內治理需求升級為全球綠色能源剛需，地溝油“飛天”的產業故事，才剛剛進入爆發期。

THE END

作者：有叔運營：風輕言重微信ID：yds_sh

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