文｜曉 風

編｜劉俊宏

曹操出行終于揚眉吐氣，在去年四季度實現(xiàn)了盈利。

2025年，曹操出行全年實現(xiàn)收入202億元人民幣，同比增長38%。與此同時，毛利率從2024年同期的8.1%提升至9.4%，微增1.3個百分點。 而凈虧損則同比大幅收窄50.8%；經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額同比增長60.3%。

值得注意的是，曹操出行在第四季度首次實現(xiàn)單季扭虧為盈，但財報中表明這一數(shù)據(jù)是經(jīng)調(diào)整后得到的，也并未披露具體金額。

在競爭激烈的出行服務(wù)市場，曹操出行作為一個重資產(chǎn)的打車平臺，完成了用規(guī)模換錢的任務(wù)。

在主業(yè)向好的同時，曹操出行又將目光投向Robotaxi（無人出租車），發(fā)布了“十年百城千億”的戰(zhàn)略，試圖在自動駕駛賽道開辟出新的增長曲線。

當前，Robotaxi行業(yè)已經(jīng)步入了商業(yè)化驗證期，頭部玩家都在加速狂奔，投放規(guī)模不斷擴大，賽道競爭日趨激烈。其中，小馬智行Robotaxi車隊規(guī)模截至2026年3月，已經(jīng)超過了1400輛，預(yù)計年底前車隊規(guī)模超3000輛；文遠知行則在1100輛左右，預(yù)計今年役車隊規(guī)模將超過2600臺；蘿卜快跑并未公布最新的精確的車隊數(shù)量，但已累計完成超過2000萬次出行。曹操出行在此領(lǐng)域則剛剛起步，雖具備運營、車源與成本優(yōu)勢，但仍面臨技術(shù)追趕、市場內(nèi)卷與資金投入的壓力。

還在持續(xù)虧損的曹操出行，在邁向盈利拐點之際，進一步加碼Robotaxi，能否追趕上前人的步伐？

單季盈利，全年虧損

2025年，曹操出行交出了一份還算不錯的成績單。

曹操出行全年實現(xiàn)收入202億元人民幣，同比增長38%。同時，總交易額攀升至234.3億元，增幅達38.2%。

財報中披露，網(wǎng)約車服務(wù)貢獻了九成以上營收，所以曹操出行交易訂單、司機月活等經(jīng)營性總量的增長，是帶動營收增長的直接原因。

曹操出行去年平均月活躍用戶數(shù)達4130萬，同比提升43.9%；而平均月活躍司機數(shù)達63.1萬，同比提升35.4%。

客觀而言，在早就形成了寡頭壟斷、中小品牌內(nèi)卷的出行賽道，市場司乘兩端月活的增長并不容易。

“曹操出行的車主要還是寬敞”，一位重慶的乘客這樣告訴光錐智能。以聚合打車平臺為例（高德、百度），常見的打車車型一般是比亞迪秦或者廣汽埃安Y，對比緊湊型的轎車和SUV，但曹操出行提供的基礎(chǔ)車型（如曹操60）明顯寬敞一些。

不過維持這樣的增長，光靠車型顯然不行，司機分成和銷售費用才是真正的驅(qū)動力。

財報顯示，曹操出行用于司機分成與補貼的支出多達149.9億，同比增長39.9%。此外，曹操出行去年的銷售費用支出達到了18.03億，同比增長47.5%，而其中聚合平臺傭金占到了15億多，同比增長49.6%。

這也導致，曹操出行的整體銷售成本由2024年的135億元，大幅增長了35.8%至2025年的183億元。

所以，雖然曹操出行營收在增長，但2025 年全年依然凈虧損6.14億，這相比 2024 年已經(jīng)同比收窄50%左右。

值得注意的是，曹操出行在第四季度開始首次實現(xiàn)單季扭虧為盈，但財報中表明這一數(shù)據(jù)是經(jīng)調(diào)整后得到的，也并未披露具體金額。

在經(jīng)過十幾年的網(wǎng)約車大戰(zhàn)之后，曹操出行終于走完了“商業(yè)模型”驗證的階段，也正在布局一些新業(yè)務(wù)。

押注Robotaxi 消化吉利產(chǎn)能？

2025年以來，曹操出行加快在Robotaxi領(lǐng)域的布局。

2025年2月，曹操出行投放了首代Robotaxi車輛，在杭州、蘇州開啟示范運營。同年 12 月，第二代車型進入了試運營階段。

一家網(wǎng)約車公司，押注Robotaxi 會是個好生意嗎？

作為吉利生態(tài)體系的一環(huán)，曹操出行的這一步要放在整個集團中考量。雖然，曹操出行對整個吉利集團營收貢獻占比并不多，但卻是一個比較獨特的生態(tài)位。

消化一部分整車產(chǎn)能和跟進布局智駕，或許是最為關(guān)鍵的兩個考量。

理解這個結(jié)論，需要先了解下網(wǎng)約車和智能電動汽車的行業(yè)現(xiàn)狀。一方面，曹操出行的網(wǎng)約車本質(zhì)上仍是一個高度依賴聚合的平臺。去年曹操出現(xiàn)此方面的支出費用高達15.6億元，同比增長49.6%，從原有的這部分定位看，這只能是維持曹操出行業(yè)務(wù)基本盤的一種手段。

但新的增長亮點之一，來自整車產(chǎn)能業(yè)務(wù)分攤，吉利體系內(nèi)，旗下業(yè)務(wù)基本保持獨立運作，多一個汽車銷售端口對吉利并非壞事。去年，曹操出行的定制車輛銷售業(yè)務(wù)，全年售出超1.5萬輛，實現(xiàn)收入14.2億元，同比增長63.6%。這個規(guī)模看起來不大，但在增速上是可觀的，隨之后期新業(yè)務(wù)對定制需求的增大，產(chǎn)能業(yè)務(wù)分攤的數(shù)量還會更大。

實際上，更深層次的考慮還是在智駕領(lǐng)域。

現(xiàn)階段，普及更多的是L2級整車輔助駕駛，但從 2025 年開始，更多玩家把更長遠的目標放在了L3和L4上。

目前的大趨勢是，L3和L4的技術(shù)跑在了牌照、大規(guī)模場景應(yīng)用落地前面。對于吉利而言，極氪私有化后，公司將整個智駕資源進行整合，統(tǒng)一在千里科技旗下，也是為未來L3日漸落地到智能化電動車上做準備。

但L4同樣得追趕友商。有了L2、L3等有條件的智駕接管技術(shù)后，快速實現(xiàn)L4的難度會大大降低。而業(yè)內(nèi)一些專家的觀點是，L2之后率先進入商用的很可能是L4，而不是L3。乘用車L3尚需按照法規(guī)和成熟條件穩(wěn)步推進。

Robotaxi，顯然是業(yè)內(nèi)實際提前發(fā)力和角逐L4智駕的驗金石。同時，Robotaxi本身也具備數(shù)千億美元的未來商業(yè)市場。

所以在曹操出行迎來盈利拐點之際，正在加快兩條腿走路。未來，Robotaxi 或許會是吉利和曹操出行的長期戰(zhàn)略計劃。

就在2025年12月，曹操出行CEO龔昕宣布升級Robotaxi戰(zhàn)略，提出“十年百城千億”的戰(zhàn)略目標。并系統(tǒng)闡述了Robotaxi的“三步走”戰(zhàn)略：

初期為技術(shù)驗證與小規(guī)模測試運營；當前階段完成從主駕有安全員到無人化運營的過渡，并探索有人駕駛與無人駕駛混合運營模式；

未來將以專屬定制Robotaxi車型，在全球范圍內(nèi)開啟全面商業(yè)化運營，計劃至2030年累計投放10萬輛。

按照規(guī)劃，未來十年曹操出行將在全球設(shè)立五大運營中心，將Robotaxi服務(wù)推廣至一百座城市，累計實現(xiàn)1000億元人民幣GTV。

理想總是美好的。

曹操出行要如期實現(xiàn)該計劃，網(wǎng)約車的運營能力和智能定制車的確都是不小的優(yōu)勢。

值得注意的是，曹操出行有支持換電的車型（如楓葉80V”和“曹操60”兩款定制車），這是Robotaxi廠商鮮有能做到的。

這一方面能帶來補能效率的提升，另外一方面還可以適當減少整車各方面成本。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，相較業(yè)內(nèi)，曹操出行定制車TCO總成本平均降低了約36.4%，驗證了換電模式的價值。

因此，對曹操出行的Robotaxi而言：換電 = 更高運營時長 + 更低TCO + 純無人化能力 + 更長車輛壽命 + 更快規(guī)模化，是其從“技術(shù)驗證”走向“盈利規(guī)模化”的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

然而，隨著Robotaxi行業(yè)競爭更加激烈，作為后來者的曹操出行，又能夠分到一杯羹嗎？

現(xiàn)實或許也比較殘酷。

后來者曹操出行機會到底有多大？

2026年，Robotaxi走到了規(guī)模化擴張“決勝負”的階段。

根據(jù)CounterPoint Research預(yù)測，全球自動駕駛出租車（Robotaxi）服務(wù)市場規(guī)模將于2035年達到1680億美元，車隊規(guī)模增至360萬輛。全球的Robotaxi玩家目前都已經(jīng)開啟了擴張計劃。

以中國兩家Robotaxi玩家為例。小馬智行計劃在2026年底將機器人出租車車隊規(guī)模擴大至超過3000輛，并在全球20個以上城市部署運營（其中近一半為海外城市）。文遠知行則計劃在2026年內(nèi)交付2000臺與吉利合作的前裝量產(chǎn)Robotaxi GXR車型，預(yù)計全球Robotaxi在役車隊規(guī)模將超過2600臺。整體將在2030年達到全球數(shù)萬臺車隊的規(guī)模。

行業(yè)玩家敢于加速規(guī)模化的信心，來源于Robotaxi的運營已經(jīng)到達盈利拐點。

根據(jù)公司數(shù)據(jù)顯示，小馬智行去年Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比增長129%，公司整體在2025Q4實現(xiàn)季度盈利。在廣州和深圳市場，小馬智行實現(xiàn)單車運營盈利。文遠去年Robotaxi收入同比大增超過200%，公司凈虧損大幅收窄34.2%，毛利率來到30%水平，愈發(fā)接近單季盈利。更早一些的案例，是去年8月李彥宏在財報電話會議上透露，蘿卜快跑在武漢已經(jīng)實現(xiàn)單車收支平衡。

行業(yè)龍頭們用真實數(shù)據(jù)證明：Robotaxi的商業(yè)化邏輯已完成前期全部驗證，“抓緊上量”成為當下最核心的競爭邏輯。對于曹操出行這個后來者而言，是機會窗口雖在，但留給它的時間并不寬裕。

目前，曹操出行已在國內(nèi)拿到兩張Robotaxi運營牌照，并在海外進行初步布局，算是一個不錯的起點。但與頭部玩家動輒上千輛的現(xiàn)役車隊相比，其規(guī)模仍處于起步階段。畢竟，在開始擁堵的Robotaxi賽道，曹操出行要面臨太多挑戰(zhàn)。

雖然，Robotaxi是一個空間和增速足夠大的市場，曹操出行的汽車（成本、定制）和自動駕駛技術(shù)有吉利系兜底。

例如曹操出行的首批前裝改制量產(chǎn)Robotaxi就是領(lǐng)克Z10，吉利系現(xiàn)在智駕研發(fā)資源收歸于千里科技。此外，曹操出行與千里智駕2025年底/2026年初簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者專為曹操提供L4級別智能駕駛技術(shù)解決方案及全流程支持（包括感知、決策、控制、遠程安全等）。

但畢竟，決定Robotaxi能不能跑起來的還得看技術(shù)是否過硬。市場需要持續(xù)驗證千里的智駕水平，因為在目前智能汽車市場上，吉利并非是智駕能力頂尖的玩家。

在此基礎(chǔ)上，還得考慮到Robotaxi未來也有可能發(fā)生價格戰(zhàn)。

Robotaxi的核心增長邏輯在于存量替代——用極致成本優(yōu)勢，把私家車的“資產(chǎn)性消費”轉(zhuǎn)化為“服務(wù)性消費”。一旦玩家增多，廠商為搶占市場而祭出的補貼、優(yōu)惠、引流促銷等手段，幾乎是網(wǎng)約車舊戰(zhàn)場的重演。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，似乎曹操出行作為Robotaxi的一個新玩家，又回到了與滴滴競爭的“起點”。

目前滴滴與廣汽埃安聯(lián)合研發(fā)的新一代Robotaxi車型R2完成量產(chǎn)交付，率先在北京、廣州示范運營，體量也處于起步階段。滴滴今年計劃把Robotaxi測試范圍擴大至10個城市，整體步伐比曹操稍快一點，但速度也只能說差不多。

回過頭看，曹操出行主業(yè)規(guī)模效應(yīng)正持續(xù)擴大，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，這已是近幾年最好的戰(zhàn)略窗口期。但在Robotaxi這條長坡厚雪的賽道上，如何把運營和換電的優(yōu)勢真正轉(zhuǎn)化為技術(shù)與規(guī)模的雙重領(lǐng)先，仍需吉利集團持續(xù)的資源傾斜與曹操自身的執(zhí)行力。