4月22日晚間，圓通速遞（600233.SH）交出2025年年報及2026年一季報：2025年實現營業收入752.77億元，同比增長9.05%；歸母凈利潤43.22億元，同比增長7.73%。更令市場矚目的是2026年一季度數據——營業收入187.69億元，同比增長10.01%；歸母凈利潤13.78億元，同比大增60.76%。實際上，自去年四季度起，圓通單季度利潤已實現重大突破。

圖片說明：圓通速遞單季度歸母凈利潤，數據來源于同花順

一周之前，申通快遞（002468.SZ）公告的2026年一季度業績預告同樣搶眼，歸母凈利潤預計為3.8-5億元，同比增幅達61%-112%。

圖片說明：申通快遞一季度業績預告，數據來源于公司公告

快遞公司業績的爆發式增長直接傳導至資本市場，上周申通快遞出現連續兩個漲停板，圓通速遞股價也在4月22日盤中創下近五年新高。

圖片說明：近五年圓通速遞股價走勢，數據來源于同花順

真金白銀的背后，是對行業根本邏輯發生轉向的確認——快遞業已從無底線的價格廝殺，徹底轉向有秩序的價盤修復與技術驅動的成本優化。二者形成合力，放大快遞企業的利潤彈性。

反內卷破局：價盤修復

過去數年，快遞行業深陷“以價換量”的增長陷阱。全國快遞單票收入從2015年的13.4元一路下滑至2025年的7.51元，累計降幅高達44%。隨著市場競爭的加劇，“量增價跌”的慣性難以被打破。

圖片說明：近十年全快快遞單票收入變化，數據來源于同花順

經過多年市場洗牌，份額已加速向中通、圓通、韻達、申通、極兔等頭部企業集中。當價格戰的邊際效用歸零——再低的單價也無法撬動新的市場份額，反而持續侵蝕利潤根基時，頭部企業之間逐步形成了避免惡性競爭的隱性默契。

真正打破僵局的，是政策端的有力介入。2025年7月，國家郵政局明確反對“內卷式”惡性競爭，部署服務質量專項整治；2026年1月，全國郵政工作會議進一步將綜合整治“內卷式”競爭寫入年度重點任務，明確加大對不正當競爭行為的規制力度。反內卷由此從行業倡議上升為制度化約束。

政策的效力已在價格端兌現。自2025年8月起，快遞行業價格實現理性回升，競爭環境持續向好。進入2026年一季度，主要快遞企業的單票收入整體較去年同期抬升一個臺階。以申通快遞為例，其一季度單票快遞服務收入達2.33元，同比增長14%，成為快遞行業價盤修復最直觀的證據。

圖片說明：快遞企業單票收入月度變化，數據來源于同花順

更具信號意義的是，三四月間油價上漲推高運輸成本，快遞行業非但沒有重回低價搶量老路，反而迎來新一輪自發調價潮。這意味著，反內卷已內化為行業共識，價盤修復不完全是政策的被動響應，同時也是企業基于利潤理性的主動選擇。快遞業的價格體系，正在告別無序競爭，走向以成本為錨、以利潤為底的新均衡。

AI賦能攻堅：精準摳成本，放大利潤彈性

如果說反內卷修復了行業的價盤體系，那么AI技術則在成本端為快遞企業提供了持續“摳出”利潤的能力。二者一上一下，共同構成了利潤彈性釋放的雙輪驅動。

2026年4月，國家郵政局印發《關于“人工智能＋郵政快遞”的實施意見》，首次在頂層設計層面系統性部署AI在快遞行業的應用，明確到2027年基本構建物聯、數聯、智聯的寄遞網絡技術底座；到2030年，新一代智能終端、智能體將在行業全面普及應用，AI與郵政業深度融合。AI賦能，已從快遞企業的自發探索上升為行業戰略。

圖片說明：國家郵政局、關于“人工智能＋郵政快遞”的實施意見，數據來源于國家郵政局官網

AI賦能對快遞企業的降本增效拉動顯著，圓通速遞最新財報即是明證。2025年，圓通一方面深化裝載質量管控與實時監控，單車裝載票數同比提升超7%；另一方面推行智能調度系統，實現運能精準匹配。全年單票中心操作成本下降3.75%，運輸成本降幅達10.35%。2026年一季度，淡季控本力度不減，單票核心成本再降4分。

圖片說明：圓通速遞核心成本變化，數據來源于官方微信公眾號

頭部企業差異化顯現

本輪快遞行業利潤修復中，頭部企業走出了不同的邏輯。

圓通憑借精準的價盤把控與深度的AI降本，業績兌現能力尤為突出。2025年快遞業務量達311.44億件，同比增長17.20%，超出行業平均增速3.6個百分點；疊加自有航空資源與國際業務布局的先發優勢，走的是穩健增長與估值溢價兼具的優質股邏輯。

圖片說明：圓通速遞估值，數據來源于同花順

申通則主要受益于反內卷驅動的量價修復。2026年3月，申通快遞業務量同比增長19.97%、服務單票收入增速達11.44%，總收入增速居行業前列。

圖片說明：申通快遞3月經營數據，數據來源于公司公告

順豐走出了一條“價盤升級+成本優化”的差異化路線。2026年3月單票價格同比提升0.58元，中高端市場定位穩固；同時通過AI技術降本對沖業務量小幅下滑的影響。中長期來看，國際業務有望成為新的利潤增長極。

隨著快遞行業競爭重心從數量擴張轉向質量比拼，頭部公司利潤與估值將同步修復。2026年一季度圓通與申通的高增長，或許只是這一輪利潤釋放的開端。