杭州一上市公司今日再漲停！今年漲幅近3倍，業績卻巨虧……“你相信光嗎？如果你信，你就在牛市中”

“你相信光嗎？如果你信，你就在牛市中。”這不是段子，而是當下A股結構性行情的一個縮影。今日，杭州光纖概念股杭電股份股價再次漲停，今年以來累計漲幅達到了令人咋舌的289.7%，股價再創歷史新高。但該股的業績卻與股價背道而馳。

今年以來，以中際旭創、天孚通信、新易盛、長飛光纖等為代表的CPO光通信板塊持續大漲，成為當前A股市場最賺錢的一條主線。

4月22日（本周三），A股光通信板塊持續上揚，其中，協創數據20%再創歷史新高，龍頭股中際旭創同樣創出歷史新高（今日盤中最高價報919.99元/股，此外，來自杭州的杭電股份、三安光電、永鼎股份、亨通光電、光電股份、云南鍺業、東山精密、天通股份等批量漲停。有意思的是，近期在橙柿互動AI炒股大賽中持續霸榜逆襲的同花順組合，恰恰是因為在持股中重倉了光通信股票，排名持續上升。

那么，究竟什么是光通信，為什么這一板塊熱度會如此之高？其實投資者看到的CPO、光模塊、光通信等概念，本質是同一個產業鏈上的東西。

先看光通信，這是一個很大的行業，包含光纖、光模塊、光放大器、光交換、系統設備等利用光信號傳輸信息的通信技術體系；而光通信系統里的一個物理單元，負責完成電信號與光信號之間的相互轉換；CPO（全稱Co-packaged Optics，即共封裝光學）則是一種全新的技術架構，它是光模塊的一種高端實現形式。

簡單理解，光模塊是光通信的子集，CPO是光模塊的一種先進子集。

伴隨著AI產業的飛速發展，光通信行業的需求持續上升，這也導致了CPO、光模塊、光通信等概念板塊上市公司股價持續飆升。以光模板領域的龍頭股中際旭創為例，該股今年以來累計漲幅超過45%，2025年漲幅397.5%。

中際旭創最新發布的2025年報顯示，該公司實現營收382.4億元，同比增長60.25%；凈利107.97億元，同比大增108.78%。從業務結構來看，2025年該公司光通訊收發模組業務實現營收374.57 億元、年增63.67%，占總營收比重高達97.95%，成為業績成長的主要動能。

摩根士丹利最新研報指出，在AI算力持續升級的大背景下，光通信的行業故事遠未到終點，當前沒有任何信號能推翻光通信的樂觀邏輯，下一輪上漲依然將留給掌握供需、技術與盈利確定性的企業。

大摩的研報進一步助長了光通信炒作的預期，不單是個人投資者，不少公募基金也在集體抱團光通信板塊，這讓我們依稀想起了2019年-2021年公募基金抱團白酒、新能源時的場景。

最新的公募基金一季報顯示，基金經理集體“追光”，在光通信賽道，包括德科立、騰景科技、永鼎股份等多只股票被公募基金大幅增持。其中，截至一季度末，68只基金持有德科立34.76億元，占流通股比例達11.94%，該股票一季度漲幅超30%，4月以來又漲超40%。55只基金持有騰景科技35.99億元，占流通股比例10.40%，該股票一季度漲超50%，4月以來又漲超40%。71只基金持有永鼎股份40.74億元，占流通股比例10.05%，該股一季度漲超10%，4月以來漲超60%。

“光產業鏈景氣度的預期一直傳導到了光纖光纜。”杭州相關券商投資顧問告訴記者，“理論上來說，AI算力建設浪潮將帶動骨干網、城域網以及數據中心內部網絡升級改造提速，光纖光纜作為光通信基礎傳輸介質，市場需求穩步攀升。具備“棒纖纜”全產業鏈布局的企業能夠有效把控成本與品質，將充分受益于行業景氣周期。”

而這或許也是杭州光纖概念股杭電股份近日股價連續上漲以及“易中天”們迭創新高的根本原因所在。公開資料顯示，杭電股份辦公地址位于杭州市富陽區東洲街道，主營纜線、導線、光纜等傳統業務，其前身為杭州電纜廠，2015年2月上海證券交易所上市。

值得一提的是，雖然股價在光邏輯下大幅上漲，但杭電股份最新交出的年報成績單卻是實實在在的虧損。公司年報顯示，2025年實現營業收入94.51億元，同比增長6.78%；歸母凈利潤虧損2.99億元，上年同期盈利1.38億元。

此外，杭電股份在前期的風險提示公告中也多次表明，公司股價短期波動幅度較大，已明顯偏離市場走勢，存在較高的炒作風險，目前公司股價已嚴重偏離上市公司基本面，未來存在快速下跌的風險。

杭電股份稱，有部分媒體把公司列為“光纖”概念股。經公司自查，公司光通信2024 年營業收入 32,992.99 萬元，占2024年度經審計營業收入的比例僅為3.73%，占比很小。截至目前，公司主營業務未發生改變。

至于整個光通信板塊，客觀來說，當前整個行業的景氣度非常高，龍頭公司（以“易中天”為代表）業績扎實，并非純粹的概念炒作。但在股價持續大漲后當前光通信板塊估值水平在歷史上屬于偏高區間。若市場出現利潤率不及預期的情況，板塊估值存在向歷史高點十幾倍水平回歸的潛在風險。

“A股歷史上，白酒、醫藥、新能源甚至AI板塊本身都存在短期股價炒作過高后，透支過多未來上漲預期，后續股價出現大幅下行的情況。”上述券商投資顧問表示，“對于投資者而言，還是需要把控節奏，嚴控倉位，不要盲目追高。”

橙柿互動·都市快報記者 林司楠

編輯 高欣奕

審核 羅祎 王晨郁

校對 金秋

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