“起死回生”后，百億GPU獨角獸要IPO了

來源：獵云精選，文/韓文靜

18個月，從“瀕臨解散”到與頭部券商牽手啟動IPO，象帝先走出了一條驚心動魄的逆襲之路。

4月20日，國產GPU廠商象帝先計算技術（重慶）有限公司（以下簡稱“象帝先”）宣布，近日已與國內頭部券商中信建投證券正式簽署財務顧問協議，全面啟動IPO上市前各項準備工作。

這意味著，曾被譽為“中國英偉達”、卻在2024年陷入經營絕境的象帝先，在歷經一場關乎存續的危機考驗后，正式吹響了沖擊資本市場的號角，試圖在國產GPU的激烈賽道中，重新搶占一席之地。

被傳對賭失敗，百億獨角獸“一夜停擺”

在國產GPU賽道群雄并起的格局中，象帝先堪稱“含著金鑰匙出生”，自誕生之日起便自帶行業光環與資本青睞，而這一切，都離不開其核心創始人唐志敏的行業影響力。

作為國產芯片領域的知名人物，唐志敏是中國科學院計算技術研究所主任研究員、博士生導師，更是龍芯CPU創始人之一，曾帶隊成功研發出中國第一款通用CPU龍芯一號，在芯片研發領域積累了深厚的技術沉淀與行業資源。

這樣的核心團隊配置，為象帝先注入了與生俱來的強大技術基因，也成為其吸引資本青睞的關鍵籌碼。

2020年前后，唐志敏關注到GPU的前景，隨后轉戰GPU芯片領域創業，成立象帝先。成立之初，象帝先便完成天使輪融資，投資方涵蓋兩江資本、雅瑞資本等。

此后，象帝先一路高歌猛進，成為國產GPU賽道最具潛力的明星企業之一。2022年，象帝先發布旗下首款擁有完全自主知識產權的國產高性能通用GPU芯片“天鈞一號”；2023年，象帝先又發布了“天鈞二號”GPU，產品矩陣逐步完善。

據2024年度重慶市獨角獸企業名單信息，象帝先估值高達21.69億美元，約150億元人民幣。

轉折同樣發生在2024年，隨著國產GPU行業進入調整期，資本退潮、市場競爭日趨激烈，象帝先的發展步伐逐漸放緩，一系列負面消息也隨之接踵而至，市場傳出象帝先“裁員”“全員降薪”的消息。

更有消息稱，公司因未能完成與投資方簽署的B輪對賭協議，正面臨股東起訴，經營陷入困境。

面對愈演愈烈的輿論風波，2024年9月，象帝先發布澄清公告，表示雖然當前國產GPU的發展尚未完全達到公司預期也面臨一定的市場調整壓力，但截止目前，公司并未采取解散或清算的措施。

象帝先表示，為了更好地適應行業發展和公司戰略規劃，公司正在進行組織結構和人員配置的優化。這包括對部分團隊成員的調整，以降低運營成本并提高效率。將繼續保留并強化公司的核心研發及運營團隊，確保公司在GPU領域的持續創新和競爭力。另外，公司正在積極與潛在投資者進行深入溝通，全力尋找外部融資機會。

盡管象帝先迅速發布關于解散的澄清公告，但不可否認彼時公司發展確實陷入了停滯。

“白衣騎士”進場，再融數億元續命

就在象帝先風雨飄搖之際，一場及時雨悄然降臨，為這家深陷困境的獨角獸帶來了重生的希望。

2025年2月，象帝先宣布完成數億元新一輪戰略融資，引入A股上市公司安孚科技及多家知名創投機構。

象帝先直言，此次融資標志著公司徹底擺脫2024年因融資受阻引發的階段性困境，以更堅實的資金基礎與技術實力邁向全新發展階段。

面對這場來之不易的轉機，象帝先創始人唐志敏感慨萬千：“困難是暫時的，創新是永恒的。我們將以此次融資為契機，持續深耕GPU核心技術，為中國GPU產業自主化貢獻力量。”

據了解，本輪融資將全面支持新一代GPU芯片量產、前沿技術研發及全球化市場拓展，為國產GPU賽道注入強勁動能。

據悉，此次挺身而出、成為象帝先“白衣騎士”的安孚科技，其出手絕非簡單的資本注入，背后是其清晰的戰略轉型布局。

安孚科技近年來通過收購國內消費電池龍頭南孚電池，實現從傳統零售向高科技消費電池領域的跨越式轉型。此次投資象帝先，更是其從傳統消費電池領域向“能源+算力”產業資本轉型的重要一步，安孚科技將依托其強大的資本實力及高效管理體系，助力象帝先加速技術研發、拓展市場邊界。

對于象帝先啟動IPO一事，安孚科技也在投資者互動平臺上表示，公司通過子公司安徽啟睿創投有限公司作為GP的安徽啟睿芯超企業管理合伙企業（有限合伙）投資象帝先，啟睿芯超持有象帝先6.9%的股權。

IPO競速，追趕國產GPU上市熱潮

近兩年，國產GPU行業迎來集中上市潮，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技等同行相繼登陸資本市場，其中摩爾線程上市首日股價大漲425%，沐曦股份更是登頂A股史上“最賺錢”新股的王座。

相比同行紛紛登陸資本市場、手握充足發展彈藥，象帝先經歷了一年動蕩的象帝先，已然錯失了行業發展的黃金窗口期。在此背景下，它敢于此時啟動IPO，核心底氣來自于其扎實的技術積累與產品落地成果。

目前，象帝先已完成天鈞一號（Pangu）、二號（Pangu）、三號（Fuxi）三款GPU芯片的研發量產，打造出覆蓋服務器、工作站、PC、嵌入式等各類應用場景的顯卡產品，并且具備完全自主知識產權。

在高端產品布局方面，基于新一代“伏羲”架構的GPU芯片已完成量產。其中伏羲A0專注填補國產高端渲染產品的空白，完整支持OpenGL 4.6、OpenGL ES 3.2、Vulkan 1.3等最新圖形API，綜合性能表現達到國際主流、國內領先的水平。伏羲B0則是一款專為邊緣計算設計的高性能、低功耗GPU，定位于為自主機器人和邊緣計算設備提供人工智能解決方案，應用于機器人、AIPC、工業檢測、智能監控等領域。

不過，在國產GPU賽道競爭日趨激烈的當下，象帝先的IPO之路仍充滿挑戰。相較于已上市的同行，象帝先在品牌影響力、市場份額仍有差距，加之GPU行業本身就是一個“燒錢”賽道，研發投入大、回報周期長，后續仍需大量資金投入研發與市場拓展，才能跟上行業發展的步伐。但不可否認的是，象帝先已完成最關鍵的自救，從危機中脫身，并憑借技術優勢、產業資本的賦能，重新獲得了參與這場競賽的資格。

在國產替代的浪潮下，GPU作為核心算力芯片，承載著國家科技自主化的重要使命。已完成技術突圍與資本補血的象帝先，能否在IPO競速中突圍，市場將給出最終的答案。