據傳：香港惠康計劃收購百佳

2026年4月，香港零售市場傳出重磅傳聞：怡和集團旗下DFI零售集團所擁有的惠康超市，正計劃收購長和集團旗下屈臣氏集團控股的百佳超市，并探討將兩大超市業務合并，此舉若落地，將成為香港超市行業半個多世紀以來最重大的整合事件之一。截至目前，相關各方均未對該傳聞作出明確回應，談判仍處于推進階段，短期內預計不會達成最終協議。

據悉，惠康與百佳作為香港超市行業的兩大龍頭，已纏斗半個世紀，長期占據市場主導地位。其中，惠康超市目前在香港擁有約280家門店，員工約7000人，每月服務顧客逾1300萬人次，DFI零售集團旗下食品業務（含惠康）在2025財年的銷售額約為30億美元；百佳超市則在香港和澳門合計擁有逾240家門店，隸屬于長和集團旗下的屈臣氏集團，而屈臣氏集團2024年的銷售收入超過260億美元，百佳在其中僅占較小比重。

這場收購傳聞的背后，是香港超市行業格局的深刻變革。2023年，惠康與百佳合計掌控香港超市市場近90%的份額，形成明顯的雙寡頭壟斷格局，但近年來，隨著折扣零售商、網絡生鮮平臺（如HKTVmall）的崛起，以及港人北上消費潮的沖擊，傳統超市的市場地位被持續蠶食。據參與談判的相關人士內部評估，即便兩大超市成功合并，新實體的市場份額也可能降至50%以下，足以說明香港超市行業的競爭生態已發生根本性變化，單純的規模優勢已不再能保證市場主導權。

從雙方企業戰略來看，此次收購傳聞并非偶然。對長和集團而言，出售百佳并非單純套現，而是為屈臣氏集團獨立上市鋪路——屈臣氏IPO估值或達300億美元，遠超百佳單獨估值，剝離超市這一非核心資產，可讓屈臣氏聚焦高毛利的健康美容與藥妝業務，優化資產組合。事實上，長和早在2013年就曾計劃出售百佳，當時估值介于30至40億美元，最終因未能為股東帶來最高價值而擱置，如今重啟相關談判，既是行業競爭加劇的現實壓力，也是集團資產輪換策略的延續。

對怡和集團而言，收購百佳并與惠康合并，核心是追求成本協同與規模效應。通過整合雙方的供應鏈、優化門店網絡、削減重疊的行政開支，可提升新實體的運營效率，增強在與新興競爭對手角力中的優勢，同時借助百佳的多品牌矩陣（含中高端精品超市TASTE/FUSION等），豐富自身業務布局，彌補在高端市場的布局短板。不過，怡和集團也需面對公眾對“壟斷”的質疑，以及后續員工安置、供應商重談、品牌整合等一系列難題。

圖來源：大眾點評

目前，事件仍處于傳聞階段，關鍵進展備受關注。香港競爭事務委員會已明確表示，正密切留意有關事宜及其后續發展，監管審查將成為交易能否落地的重要變量——若合并后市占率低于50%（含電商、線上平臺），或可規避《競爭條例》的核心限制，否則將面臨嚴格的反壟斷審查。此外，惠康、百佳的母公司DFI零售集團、怡和集團、長和集團均未對傳聞作出評論，暫無任何官方公告、意向書簽署或盡職調查披露等實質性進展，門店整合、員工安置等具體事宜也尚未啟動。

行業人士對此次潛在合并的看法不一。部分股評人認為，合并可幫助兩大超市減省實體店經營成本，將資源投向網購業務，更好應對線上平臺的競爭；經濟學者則指出，合并雖能實現資源整合、降低運營成本，但可能伴隨門店縮減與裁員，目前惠康與百佳合計擁有約540家門店、1.5萬名員工，重組后的人員安置將成為重點問題。此外，有立法會議員擔憂，合并可能導致市場競爭減少，進而出現商品加價、中小供應商生存空間被擠壓等問題，損害消費者權益。

總體而言，惠康計劃收購百佳的傳聞，折射出香港傳統零售行業在數字化轉型與消費習慣變遷下的困境與突圍嘗試。若交易最終落地，將徹底改寫香港超市行業的競爭格局；若談判失敗，百佳或將繼續作為屈臣氏IPO的非核心資產被擱置，而惠康與百佳仍需各自應對行業結構性挑戰。后續，談判進展、監管態度以及市場反應，將成為決定香港超市行業未來走向的關鍵因素。

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