迅雷殺回網盤市場，意欲何為？

作者 | 黃昱

退出獨立網盤應用市場近十年之后，老牌互聯網技術公司迅雷（Xunlei Ltd.）正在重新殺回這個以“燒錢”著稱的重資產賽道。

4月20日，迅雷旗下全新獨立云存儲產品“光鴨云盤”正式向公眾開放注冊。

這家曾在下載時代叱咤風云的科技企業，此次打出了“注冊即送2TB永久空間、下載文件免登錄、不限速、普通會員即享500TB”的旗號，在當前行業普遍收縮的背景下顯得極為激進。

十年前，中國互聯網曾見證了一場慘烈的個人網盤出清潮。

彼時受限于監管高壓、帶寬成本黑洞及盈利模式模糊等，包括迅雷快盤、新浪微盤、360云盤在內的多位玩家悉數離場，將數百億級市場份額拱手讓給了百度等少數幸存者。

行業最終出清，僅少數巨頭留存，并集體收縮免費權益、限速非會員、嚴控分享功能，網盤從此告別野蠻生長時代。

迅雷的再次入局，也正逢國內網盤行業遭遇史上最嚴厲的版權監管整治——“劍網2025”專項行動。

在全球科技巨頭集體向AI與算力轉型的當下，迅雷為何選擇在此刻重啟這一重資產、低毛利、慢回報的“苦舊生意”？

在“劍網2025”嚴監管清場、疊加AI時代加速到來的當下，這個傳統行業的新的商業模式是否正在形成？

十年浮沉

迅雷重返2C網盤賽道的動作，其實與當下的市場氛圍格格不入。

一年前，國內網盤行業迎來了史上最嚴苛的“劍網2025”專項整治行動，把“網絡存儲 + 傳播全鏈路”列為六大整治重點之一，首次把網盤私密存儲、離線資源、境外影視全口徑納入監管中。

“劍網2025”其實不是監管部門第一次對網盤領域進行整治。

早在2015年10月，國家版權局就曾發布《關于規范網盤服務版權秩序的通知》。很快，全國開展打擊利用云盤傳播盜版等專項整治行動，多家網盤企業投入了大量人力和技術資源用于攔截和封禁違規賬號。

在此背景下，國內個人網盤市場經歷了慘烈的淘汰賽。

2016年前后，包括UC網盤、新浪微盤、360云盤在內的眾多玩家，因監管壓力、成本高企和盈利困難相繼關停或收縮業務。

迅雷自身的個人網盤業務也歷經坎坷：2012年推出主打分享發現的“迅雷方舟”，因版權爭議于2014年關閉；2016年，受國內網盤行業大洗牌、監管整治影響，迅雷快盤也宣布停止個人用戶存儲服務。

兩次獨立網盤折戟后，迅雷不再做獨立App網盤，把云存儲功能內嵌進迅雷主下載 App，也就是現在大家常用的迅雷App 里的云盤。

迅雷此后的主要精力也都放在了下載加速、區塊鏈、云計算、直播等服務上。

然這些年來，迅雷的發展之路也充滿波折，曾經野心勃勃想要做云計算、區塊鏈和生態巨頭的迅雷，兜兜轉轉，最穩定和賺錢的收入還是來自會員訂閱（包括下載加速、存儲、增值體驗等）。

財報數據顯示，迅雷來自會員訂閱業務的收入，從 2021 年9120 萬美元一路穩步抬升至 2025 年1.548 億美元，五年累計漲幅69.7%，是迅雷唯一全程穩定增長、毛利最高、最抗風險的基本盤業務。

2026 年 3 月，迅雷向金山云出售網心科技 50% 股權，被視作迅雷第二增長引擎的云計算核心主體半剝離，未來不再并表全部利潤，僅保留分成收益。

管理層表示未來迅雷將全面聚焦：會員訂閱 + 海外直播。然而尷尬在于，隨著互聯網用戶增長見頂、下載需求增長乏力，會員訂閱的天花板是十分明顯的。

入局云盤

光鴨云盤的上線，實質上是迅雷試圖通過存儲工具轉化更多高粘性的“會員資產”。

艾媒咨詢首席分析師張毅對華爾街見聞指出，“劍網2025”確實大幅提升了網盤合規和內容審核的成本，倒逼著行業告別盜版引流的模式，整體其實進入了合規的常態化、頭部的集中化。

“所以這個時候迅雷重啟網盤計劃，一個是踩中頭部平臺避險讓出的市場空白，但風險明確；二是主流網盤普遍限速、壓縮空間，用戶體驗的痛點集中爆發；第三，則是迅雷自身下載業務增長見底，確實也需要依托P2P技術的優勢尋找新的增長點。”

互聯網分析師丁道師對華爾街見聞表示，網盤作為一個入口，它能給其他業務帶來一些提升，所以做網盤業務賺錢可能是其次，更大的目的是為了能夠跟其它業務產生協同效應，這兩年快速崛起的夸克就是典型代表。“這也是為什么很多企業要做網盤的原因所在。”

在文娛產業分析師張書樂看來，迅雷重啟網盤業務，也是匹配迅雷下載業務而進行的一種增值服務。

張書樂對華爾街見聞表示，隨著用戶逐步遠離PC端，手機的存儲空間有限，會引發對網盤的一定需求，尤其是影視這種超大存儲，讓許多用戶不樂意長期占據硬盤空間，而長視頻平臺的付費機制和內容局限，都在激活用戶長期存儲的需求，盡管相應小眾，但可以長線獲利。

據智研咨詢報告，2024年我國個人網盤市場活躍用戶數達39870萬人，其中，PC端活躍用戶數占70%，移動端活躍用戶數占30%，龐大用戶規模為我國個人網盤行業發展帶來廣闊的增長空間。

當用戶對于網盤空間容量、文件下載速度的要求更高，付費意愿有所提升，整體市場規模快速增加。

2024年中國個人網盤行業市場規模達54.29億元，同比增長11.96%，其中，會員服務規模約占51.6%，增值服務規模約占48.4%。

艾媒咨詢研報也指出，隨著人們對數字信息的存儲與需求日益增加，個人云端存儲的網盤成為多數人的剛需。

但經過20年發展，這個略顯存量的市場已經巨頭盤踞，百度網盤憑全網資源生態穩居絕對霸主，阿里旗下阿里云盤、夸克網盤正快速搶占份額，騰訊微云依托微信 QQ 做社交文件備份配套，電信、移動等運營商網盤靠寬帶套餐捆綁守住下沉存量用戶。

國內個人網盤市場的集中度正在進一步提升，帶寬成本高昂、用戶付費意愿不足、政策監管趨嚴，三座大山壓下來，大多數玩家都選擇了撤退。

這意味著網盤賽道已進入“耐力賽”階段：比拼的是誰的成本控制更極致，誰的合規邊界更清晰，誰的付費轉化更具粘性。

因而，對于迅雷來說要想在個人網盤市場中打開局面并不是一件容易的事。

賺錢之困

艾瑞咨詢發布報告指出，27.7%的用戶將網盤主要用作盜版資源庫。很多用戶認為網盤上的盜版資源是吸引其付費購買會員的重要因素，盜版內容直接成為了網盤平臺的付費轉化工具，形成了“網盤默許/縱容盜版吸引用戶—用戶為更快下載、更大空間付費”的畸形商業模式。

顯然，個人網盤不僅是個人數據的存儲工具，也已成為盜版內容分發平臺，這成為一些網盤早期得以快速拓客的原因之一。

近日，華爾街見聞也在一些社交平臺上發現了分享來自光鴨云盤的影視劇集盜版資源的鏈接。

但在監管嚴格的當下，迅雷要想通過這一路徑攬獲更多用戶無疑會變得困難很多。

為了吸引更多用戶，迅雷的光鴨云盤上線就推出了所有用戶均可解鎖“永久免費 2TB 存儲空間”的活動，一年僅需要108元充值VIP會員即可擴容至500TB。

這個力度有多大？作為對比，如今百度網盤新充值SVIP一年才享有5T的存儲空間，且一年的會員費需要298元，不充值會員，單純想要擴展空間的話，2TB一年需要支付88元，5TB一年則需要188元。

作為后來者的夸克，優惠力度上比百度網盤稍微更大一些，SVIP一年享有6TB的存儲空間，連續包年的費用則是128元/年。

目前，機械硬盤（HDD）供應商給云服務廠商的大宗采購談判價大概達到100元/TB 左右，如果要采購500TB大概費用要達到5萬元，當然，網盤業務的賺錢邏輯則在于資源池化、去重等。

除了大額的存儲空間外，迅雷還給出的福利包括新用戶疊加福利可享30天VIP，解鎖不限速下載、高清播放及1TB大文件上傳。

不限速這一點，直接對標了市面上一些主流網盤被用戶廣為詬病的限速問題。

然而，一個很直接的問題就會浮現在人們腦海中，這樣做迅雷能賺錢嗎？

張毅認為，迅雷的舉措屬于典型的獲客型激進打法，短期來看，它可以依托自身的P2P技術優勢，攤薄帶寬的成本，用邏輯容量和流量分層控制空間的支出，本質上是用極致體驗快速來搶用戶，再通過會員轉化為覆蓋的成本，短期內沖擊力非常強。

“不過長期來看，還是考驗它的用戶留存和付費轉化”。

一個普遍的行業共識是，因為成本高、付費轉化率低、同質化嚴重，個人網盤業務并不是直接賺錢的好生意。

從成本來看，云基礎設施是個人網盤業務支出的最大頭。在這筆賬本中，大眾普遍存在一大認知誤區：將網盤重資產歸因于高昂的存儲空間成本，實則寬帶成本是一筆更大的開支。

這也是為什么百度網盤、夸克等平臺對免費用戶的限速政策從未真正放松的原因——限速本質上是在控制虧損額度。

一個典型案例是，2025年11月，123云盤宣布了用戶權益調整通知，主要針對的是免費用戶，每月免費流量從30GB下調至10GB，同時也不再提供無需登錄的下載服務。

123云盤表示，由于流量與帶寬成本持續攀升，加上部分免費用戶通過技術手段或規則漏洞批量注冊賬號，造成服務器資源嚴重擠占和惡意利用。

國內個人網盤市場的主流商業模式采用 Freemium 模式，收入主要靠會員訂閱、廣告、增值服務。

免費用戶提供基礎容量和限速體驗，付費用戶獲得更大空間和更快的傳輸速度。用免費服務吸引海量用戶，再用增值服務篩選出愿意付費的群體，這幾乎是所有云存儲服務商的通用路徑。

張毅告訴華爾街見聞，個人網盤業務的單活躍用戶每年剛性成本在 200–350 元，沉默用戶也要近百元年均成本。行業盈利核心看付費率，需要達到15%左右，當前頭部平臺普遍是沒達線的，所以整體屬于戰略性虧損狀態。

張書樂認為，對于巨頭而言，發展個人網盤業務主要是為了輔助其主業，給用戶提供的配套個性化服務，貼錢也可以做，也就是說很多公司其實并不是為了靠這塊業務賺錢。

轉型路不易

在監管和成本的壓力下，疊加AI時代加速到來，個人網盤業務要想更好的生存下來，必然需要給用戶帶來更好的產品體驗。

智研咨詢指出，2016年之前，國內個人云盤市場通過免費模式搶占市場，市場整體營收較小。2016年下半年開始，部分云盤廠商由于難以承擔高昂成本而關停，存活下來的云盤產品紛紛加快商業化運作步伐，開通會員等增值服務，并向付費用戶提供更加多樣化、更具吸引力的特權功能。

為了尋找新的利潤增長點，不少網盤也在建立傳統個人網盤之外的新商業模式。

例如夸克的是“無廣告搜索 + AI 全能助手 + 會員全家桶 + 生態補貼 + 場景化裂變”的組合打法，跳出傳統商業變現模式，形成以AI 為核心的服務閉環與增長飛輪。

張毅認為，隨著行業的發展，也會倒逼個人網盤從存儲工具轉向個人智能數據中樞這樣的一個角色，具備AI多模態處理、智能整理等能力，AI一定是標配，同時會成為主要增量收入的貢獻者，行業價格戰則將難以持續。

對于迅雷而言，光鴨云盤的上線只是“萬里長征第一步”。它抓住了行業洗牌的窗口期，但若想破解網盤生意的“盈利魔咒”，還需在控制成本的同時，盡快找到可持續的商業化路徑。

商場唯一不變的就是變化，即便是如今看起來并沒有不太有吸引力的網盤市場，說不定也會上演精彩的新故事。