作者 | 謝美浴、劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

時隔6個月，千億公募基金迎來新任總經理。

2025年10月，執掌西部利得基金近十年的總經理賀燕萍到齡退休，由董事長何方代任總經理職務。2026年4月23日，根據西部利得公告，副總經理王汗青正式升任總經理，何方不再代任。值得注意的是，王汗青與前任總經理賀燕萍同樣出身于光大證券（601788.SH），兩人均在券商體系歷練多年后轉戰公募，西部利得對“光大系”人才的偏好可見一斑。

截至2026年一季度末，西部利得基金公募管理規模已近1300億元，相比2025年四季度末增長122.36億元，規模處于歷史峰值。與此同時，西部利得基金業績也實現雙增，2025年實現營業收入4.56億元，同比增長18.75%；實現凈利潤0.64億元，同比增長25.55%。

不過，光鮮之外也有隱憂。2025年西部利得基金收到三張監管警示函。同年11月，公司還成為被執行人，執行金額高達2.91億元，早年投資的私募產品踩雷事件浮出水面。

從副手到掌門，擺在王汗青面前的，既有千億規模的底牌，也有合規風控的舊賬。這位新任總經理能否帶領西部利得基金繼續突圍？

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西部利得“帥印”，

兩次花落同一家券商

時間倒回2025年10月，執掌西部利得基金近十年的總經理賀燕萍到齡退休。

在賀燕萍任內，西部利得基金公募規模從不足百億躍升至千億陣營。作為帶領團隊完成這場百億到千億跨越的靈魂人物，她的離開不僅是公司管理層的一次重大更迭，也關系到西部利得基金既有發展模式的延續。

賀燕萍離任后，董事長何方代任總經理，代任起始日期為2025年10月4日。

據行業規定，基金公司董事長、總經理等關鍵職位負責人缺位時，公司須在15個工作日內安排人員代職，代職時間不得超過6個月。

按此推算，何方的代任期限在2026年4月初屆滿。王汗青此次接棒總經理，實際上也解決了董事長代行職權超期的問題。

圖源：罐頭圖庫

履歷顯示，王汗青1980年生，職業起點在國務院國資委；2007年加入光大證券，任職時間長達17年，曾在人力資源部、研究所、戰略客戶部、黨委深化改革小組、北京分公司、上海分公司共計6個核心部門擔任負責人職務，職業生涯涵蓋券商前中后臺多個部門。

2024年8月，王汗青加入西部利得基金，出任副總經理、營委會主任；如今不到兩年，又升任總經理。值得一提的是，王汗青與前任總經理賀燕萍同樣出自光大證券，同樣是在券商體系內歷練多年后轉戰公募。除此之外，西部利得有不少高管都有“光大系”背景。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元認為，這種“同源高管”接任在短期內有利于戰略與文化的延續性。

另一個值得關注之處，王汗青擔任副總經理時分管市場板塊。據“財聯社”報道，加入西部利得基金以來，王汗青將自身在團隊建設、市場開拓、內部協同等方面的能力運用到對市場板塊的改革提升和賦能中，公司市場拓展效率大幅提升。

王汗青加入后，西部利得的管理規模迎來一波猛漲。Wind數據顯示，從2024年二季度末（他入職前一個季度）到2026年一季度末，僅一年零九個月時間，公司公募管理規模從872.46億元一路沖至1299.41億元，增幅達48.94%。

支培元表示，“從‘分管市場的副總’升任總經理，在公募行業中雖非主流，但在以渠道驅動為主的中型基金公司中并不罕見。王汗青的上任，短期內有助于穩定機構客戶與銷售渠道，但若缺乏對投研體系的深度介入，也可能加劇規模與業績脫節的風險。”

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2.91億執行案風波背后，

西部利得的多重考驗

人事變動的帷幕已經落下，王汗青正式走上總經理的位置，但幾個月前的那起近3億元執行案，牽扯出西部利得早年踩雷私募的投資事件。

2025年11月，上海金融法院的一紙執行令將西部利得推上風口浪尖，執行金額高達2.91億元。公司回應稱：該案并非公司自身債務問題，且與股東股權質押無關，此次被執行僅為代旗下專戶產品履行相關程序，不會影響公司核心經營。

來源：天眼查

話雖如此，但這起案件揭開了西部利得在專戶業務風控上的口子。

這筆賬源于2016年發行的“飛馬分級資管計劃”。當時西部利得旗下專戶產品重倉了飛馬投資的私募可交換債，2018年飛馬投資陷入流動性危機，產品爆雷、實控人被列為失信被執行人，20億規模的債券違約，讓西部利得陷入了漫長的追債官司。

時過境遷，當初的“追債人”變成了“被執行人”，西部利得上述專戶產品成為被投資者追債的對象。不過，西部利得公司并不是償還這筆債務的主體，即公司無需承擔該筆債務，只是替產品“背”這個執行名義。

根據基金業協會披露的數據，此前踩雷的“西部利得-飛馬分級資管計劃”產品共有5只，期限均為2年，于2018年9-11月到期，采用分級結構（優先級+劣后級），底層資產為私募可交換債，目前均已清算。

來源：中國證券投資基金業協會

該類產品屬于基金公司的集合資管產品，基金業協會數據顯示，西部利得共有139只集合資管產品，其中大部分已清算或作廢。近兩年新發產品有32只，大部分為固收類產品，少部分為混合類產品，存續期在5-10年之間，部分產品為定期開放式，6個月/12個月開放一次。

資管計劃/專戶僅限合格投資者購買，100萬元起購，合同僅向投資人披露，信息不公開，風險不透明。

除了上述被執行事件，2025年西部利得麻煩事接二連三。

圖源：罐頭圖庫

2025年9月7日，基金經理解文增因在酒店賭博被行政拘留10天，并處以500元罰款。隨后西部利得回應，公司已于當日免去其基金經理職務并解除其勞動合同。解文增是一名債券基金經理，2024年末曾管理4只債基，規模共176.66億元；在被辭退之后，同年9月30日，其管理的2只債券基金也全都卸任。

如果說基金經理的個人失德尚屬偶發事件，那么來自監管層的多個警示函，則暴露了公司在合規內控方面的短板。

2025年3月26日，公司因“合規內控不完善、人員管理失范、廉潔從業機制不健全”被點名；同時，公司高管因“信息技術系統管理不到位、風控與交易系統存在漏洞”被警示；12月23日，公司因“基金信息披露不及時、不完整、風險揭示不到位”被監管出具警示函。

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千億規模靠固收“撐場”，

權益重擔壓向“黑馬”何奇

除了高管層面的變化，西部利得基金一線投研團隊的變動更為頻繁，2026年以來已有3名基金經理清倉在管產品。

1月30日，西部利得基金權益投資部聯席總經理、投資總監陳保國清倉卸任所有產品，包括西部利得景瑞 、西部利得碳中和發起、西部利得綠色能源、西部利得匯鑫6個月持有 。目前陳保國已加盟光大保德信，擬任總經理助理、權益管理總部負責人。

2月11日，主動權益基金經理杜朋哲因為業務調整原因，卸任西部利得消費精選基金經理后，目前其手中已無在管產品；3月8日及4月18日，糜懷清因個人原因相繼離任西部利得新享 、西部利得新盈基金經理，且不再轉任公司其他崗位。

此外，4月22日，西部利得研究精選混合公告稱，基金經理葛山因業務調整離任，其2024年6月開始管理該產品，規模5.79億元，任職回報66.54%，年化回報31.23%，回報排名1277/4127。葛山目前還管理西部利得聚優一年持有、西部利得新潤、西部利得鑫泓增強三只產品，合計規模8.4億元。其管理的產品近一年年化回報32.74%，高于滬深300同期26.39%的收益率，中短期業績較為亮眼。

值得一提的是，接任管理西部利得碳中和發起、西部利得研究精選混合的是今年來風頭正盛的基金經理何奇。何奇曾任長江證券研究部分析師、高級分析師，光大保德信投資部高級研究員、基金經理等。2020年6月加入西部利得基金，現任公司總經理助理、首席投資官（權益）、權益投資部總經理、研究部總經理（兼）及基金經理。

來源：Wind

Wind數據顯示，何奇管理的三只基金，一度從2025年虧損狀態逆襲成今年初漲幅最猛的基金。具體來看，2025年西部利得新動力、西部利得策略優選、西部利得行業主題優選2025年收益率分別為-5.61%、-9.64%、0.63%；而從2026年到今年三月初，三只產品漲幅均超過50%，包攬公募基金收益排行前三。

截至4月24日，三只產品收益率有所下滑，但也均超20%。何奇在一季度報中分析指出，2026 年值得關注三條產業主線：一是大國博弈背景下，全球戰略資源品的價值重估，尤其是貴金屬、重要小金屬和能源金屬；二是傳統行業的價值龍頭或迎來“剩者為王”的“反內 卷”機遇；三是 AI 產業或有望從基礎設施建設的第一階段，邁進“應用為王”第二階段的產業機會。”

圖源：罐頭圖庫

不過，何奇管理的西部利得數字產業，2025年收益率12.04%，而今年以來卻為-2.06%。該基金是數字產業主題基金，長期以科技成長為核心配置方向，并基于對宏觀、產業和企業的認知動態調整行業和個股結構。一季度報顯示，該基金大幅降低了消費電子板塊的配置比重；同時加大了對數據庫、云等國產AI 產業鏈的配置比重。

盛豐衍是西部利得基金量化投資領軍人物，2016年加入西部利得，現任公司總經理助理、投資總監。他奉行“七分量化、三分主觀”的投資理念，代表產品西部利得量化成長混合A任職回報超245%，截至一季度末管理12只基金，管理規模合計85.55億元。近三年年化回報35.03%，遠高于滬深300指數同期表現。

而從整體來看，在規模增長的推動下，西部證券2025年年報顯示，截至2025年年末，西部利得基金實現營業收入4.56億元，同比增長18.75%；實現凈利潤0.64億元，同比增長25.55%。

而身為券商系公募，西部利得基金目前1299.41億元的管理規模仍主要依賴固收類產品。Wind數據顯示，截至2026年一季度末，西部利得基金規模在164家公募機構中排第54位，非貨規模達946.76億元，債券型基金以716.61億元牢牢占據主導，混合型和股票型基金則分別為150.95億元、76.58億元。

西部利得迎來了業績的高光時刻，近1300億規模站上最高峰，固收投資收益領跑，但早年投資踩雷、近期監管處罰等麻煩事也相繼而來，新任總經理王汗青來自“光大系”，這位正值管理黃金期的“80后”市場干將，能否在補齊合規短板的同時，推動規模及業績繼續向上？