風況不佳致發電量下滑，江蘇新能2026年開局承壓，一季報凈利跌超三成

深圳商報·讀創客戶端記者 李薇

4月24日晚間，江蘇新能（603693）公布2026年一季報，公司營業收入為5.08億元，同比下降11.6%；歸母凈利潤為1.09億元，同比下降33.1%；扣非歸母凈利潤為1.1億元，同比下降31.6%；經營現金流凈額為2.29億元，同比增長26.5%。

截至一季度末，公司總資產180.83億元，較上年度末增長0.6%；歸母凈資產為71.83億元，較上年度末增長1.6%。

風資源驟減，風電發電量大幅下降

報告顯示，公司的主要業務包括風力發電和光伏發電，其中風力發電分為陸上和海上項目，光伏發電則涵蓋分布式發電項目。2026年1月至3月，公司控股新能源發電項目的總發電量為8.54億千瓦時，同比下降8.86%，上網電量為8.16億千瓦時，同比下降9.03%。

財報明確說明，利潤總額、歸母凈利潤等指標下滑，主要原因是：一季度江蘇地區風況不佳，與去年同期相比，平均風速降低，風電項目發電量減少，營業收入、利潤同比下降。

具體來看：陸上風電項目的發電量為5.41億千瓦時，同比下降14.40%；海上風電項目的發電量為2.28億千瓦時，同比下降6.94%。相比之下，光伏發電表現亮眼，發電量0.84億千瓦時，同比增長40.00%，但由于體量遠小于風電，難以對沖風電下滑帶來的沖擊。

依賴風資源的結構性風險凸顯

江蘇新能的主營業務集中于新能源發電，其中風電占比極高。一季度風電合計發電量占總發電量的90%以上。一旦區域風速異常，公司業績便出現明顯波動。

這種高度依賴自然資源的盈利模式，在風況正常的年份可帶來穩定收益，但在氣候異常的季度則暴露出明顯的抗風險能力不足。雖然公司也在拓展光伏和獨立電化學儲能（一季度上網電量0.46億千瓦時），但短期內仍難以改變“靠風吃飯”的局面。

其他財務隱憂

1.利潤表背后的“非經常性損益”支撐有限

一季度非經常性損益合計為-4.74萬元，幾乎無正貢獻。政府補助僅1000元，資產處置虧損399元，說明公司沒有依靠非經常性損益美化利潤，但反過來也意味著業績下滑是真實經營問題所致。

2.應收賬款高企，回款壓力不容忽視

截至2026年3月末，公司應收賬款高達36.05億元，占總資產比例約19.94%，且較2025年末的34.61億元繼續上升。

4月24日，江蘇新能發布2025年年報顯示，公司全年實現營業收入20.87億元，同比下滑0.58%；歸母凈利潤5.07億元，同比增長21.73%；扣非歸母凈利潤4.80億元，同比增長26.85%。擬對全體股東10派1.5元。