國網信通2025年“增收不增利”：并表億力科技“撐起”百億元營收，但業績承諾完成率不足50%

國網信通（SH600131，股價18.2元，市值218.1億元）4月24日晚間發布2025年年報，公司2025年實現營收106.28億元，同比增加1.99%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.57億元，同比下滑19.47%；實現扣非凈利潤5.99億元，同比下滑13.73%；基本每股收益0.55元，同比下滑19.12%。公司擬每10股派發現金股利1.15元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。

國網信通同日晚間披露2026年一季報，公司第一季度實現營收13.44億元，同比下滑3.12%；實現歸母凈利潤428.22萬元，同比下滑24.46%；實現扣非凈利潤352.44萬元，同比下滑86.39%。

2026年一季度歸母凈利潤環比下滑近99%

縱向來看，國網信通營收在經歷2024年4.67%的下滑后，重拾升勢，但歸母凈利潤錄得連續第二年的下滑，且19.47%的降幅較2024年17.6%的降幅進一步擴大。分季度看，國網信通2025年第四季度實現營收49.4億元，同比下滑2.24%、環比增長128.44%；實現歸母凈利潤3.06億元，同比下滑29.11%、環比增長259.2%。

按照2025年第四季度的業績來計算，國網信通2026年一季度營收環比下滑了72.79%，歸母凈利潤同比下滑24.46%、環比下滑98.6%。

《每日經濟新聞》記者（下稱“每經記者”）注意到，雖然國網信通2025年實現了上百億元的營收，但營收規模的擴大主要得益于期內完成對億力科技的股權收購。若以包含億力科技的調整后2024年財務數據為基準，公司2025年營收際同比增幅為1.99%。

在營收小幅增長的表象下，利潤端卻出現明顯滑坡，2025年歸母凈利潤為6.57億元，較調整后的2024年下滑19.47%——出現“增收不增利”的情況。在利潤端已經承壓的情況下，減值損失的擴大進一步侵蝕了利潤。報告期內，公司信用減值損失達1.14億元，而2024年該項損失為2792.14萬元。

年報顯示，國網信通2025年實現利潤總額為7.78億元，而同期確認的投資收益合計就達3.35億元（其中，成本法核算的長期股權投資收益為2.06億元，權益法核算的長期股權投資收益為1.33億元）。

不過，在歸母凈利潤下滑的同時，國網信通期內經營活動產生的現金流量凈額卻達19.48億元，同比增長了89.69%。國網信通稱，這是由于“公司發生同一控制下的企業合并，標的企業的貨幣資金并入所致”。

億力科技業績承諾完成率不足50%

年報還顯示，億力科技這塊被寄予厚望的新增“大數據業務”資產，其真實盈利能力尚待檢驗。年報披露的業績承諾完成情況顯示，國網信通產業集團對億力科技經營業績承諾的2025年扣非歸母凈利潤目標為3.93億元，但實際完成金額為1.90億元，業績承諾完成率僅有48.34%，連目標的一半都未達到。

此外，從合并利潤表附注來看，本期發生同一控制下企業合并的被合并方（即注入資產）在合并前實現的凈利潤僅6012.81萬元，而上期該被合并方實現的凈利潤達1.51億元。

并購標的利潤的大幅“腰斬”，直接導致了上市公司2025年的資金運作效率和盈利質量雙降，其加權平均凈資產收益率（ROE）從調整后的10.63%減少2.59個百分點至8.04%。

每經記者還注意到，在公司營收盤子隨并表擴大至106.28億元的同時，其當期研發費用卻從2024年（調整后）的4.45億元縮減至3.16億元，降幅達29%。

年報還顯示，雖然國網信通報告期內通過催收使應收賬款賬面余額有所下降（從72.16億元降至65.25億元），但在百億元級營收規模下，應收賬款占比依然相對較高。同時，截至期末，在65.25億元的應收賬款總額中，應收關聯方（國家電網有限公司合并范圍內的客戶）的款項達59.68億元，占比達到91.46%。

65.25億元的應收款中，5年以上的應收賬款從2024年的1.41億元增至2.83億元。同時，3~4年和4~5年的長賬齡應收款也保持在億元以上規模。對于非關聯方的應收賬款（約5.2億元），公司計提了2.47億元的壞賬準備，計提比例接近一半（47.57%）。