年報透視?朗姿股份9億元投資收益“扮靚”業績，收入端增長乏力，經營現金流下降逾兩成，年報股價跌19%

4月25日，朗姿股份披露2025年報，報告期內公司實現營業收入60.03億元，同比增長2.85%；歸母凈利潤9.99億元，同比增長283.41%；扣非歸母凈利潤為2.69億元，同比上升23.8%；經營現金流凈額為4.45億元，同比下降21.4%。

朗姿股份營收與利潤增速明顯背離，主要是因為歸母凈利潤大幅增長系處置若羽臣部分股權及剩余股權核算方式變更所致，該事項確認投資收益9.15億元，占利潤總額的71.61%。非經常性損益總額達7.30億元，占凈利潤比例為69.69%，其中非流動性資產處置損益為8.89億元，構成主要正向貢獻，導致扣非凈利潤與歸母凈利潤增速出現明顯分化。

年報顯示，朗姿股份時尚女裝業務實現營業收入19.99億元，同比增長3.85%；醫療美容業務實現營業收入30.26億元，同比增長3.27%；綠色嬰童業務實現營業收入9.36億元，同比增長1.53%。其中，女裝業務在電商渠道表現突出，線上銷售占比逐步提升。

報告期末，女裝業務共有 476 家店鋪，其中：自營店鋪 332 家、經銷店鋪 75 家、線上店鋪 69 家（主要采用線上自營模式），總店數比上年末下降 46 家。

在醫療美容方面，公司繼續擴展其品牌矩陣，包括米蘭柏羽和晶膚醫美等。截至報告期末，公司已擁有 43 家醫療美容機構，其中：綜合性醫院 13 家；門診部、診所 30 家。主要分布在北京、成都、西安、昆明、重慶、深圳、武漢、長沙和鄭州等地區，目前在運營的有“米蘭柏羽”“韓辰醫美”“晶膚醫美”等品牌。此外，截至本報告期末，公司晶膚醫美圍繞社區化、生活化的業務發展戰略，已在成都布局了 5 家以“晶膚美瑟”為子品牌的生活美容機構。

作為朗姿股份定位高端的綜合性醫美品牌，米蘭柏羽一直是公司醫美版圖的“壓艙石”，也是其跨區域連鎖化經營的核心資產。2025年報顯示，米蘭柏羽品牌實現營業收入15.68億元，占公司醫美業務總營收的半壁江山（51.83%）。

報告期內，公司完成對重慶米蘭柏羽時光醫院（67.5%股權）、成都錦江潤美晶膚門診部等多家醫美機構收購，商譽余額增至19.19億元。

報告期內，朗姿股份銷售費用達24.36億元，同比增長3.02%，略高于營收2.85%的增幅。其中廣告宣傳費及平臺服務費等達2.23億元。

2026年以來，朗姿股份股價走勢低迷，至4月24日收盤，年內跌幅達19%，最新市值73.27億元。