當巨頭們同樣在低空鋪開網絡，閃送的先發優勢能維持多久，仍是未知數。

“沒想到這么快”，在杭州申花片區一家寫字樓里上班的顧先生需要緊急從吳山廣場取一份重要包裹，兩地之間14公里的路程常規配送需要一個小時，通過閃送無人機專送，顧先生半個小時內便取到了包裹。

在重慶經營一家蛋糕店的王女士發現，從去年開始，愿意接單的閃送騎手越來越少，“以前在閃送上下單幾乎秒接，現在過了十幾分鐘，訂單扔掛在平臺上。”

他們的感受都是真實的，杭州上空無人機劃出的高效新賽道和重慶街巷里專人直送服務逐漸萎縮的困境同時發生在閃送身上。

當單量下降，閃送“一對一急送”這一高效換溢價的路徑正面臨規模與效率的考驗。

230億營收的順豐同城

還在增長

不足40億營收的閃送

已經萎縮

對于訂單量的下滑，閃送絲毫沒有掩飾。財報顯示，2025年閃送全年訂單量2.492億單，同比減少約10%，與之對應的是營收的下滑，2025年閃送營收39.92億元，同比下滑11.9%。盡管規模下滑了，但利潤能力看上去提升了。

去年閃送凈利潤1.09億元，2024年則是虧損1.47億元，閃送扭虧為盈。

有觀點認為，增利不增收是閃送調整業務結構的結果，通過放棄低價值訂單主動收縮規模，來換取盈利的轉正。

這樣的觀點對了一半，一方面閃送的毛利率確實高于同行。財報顯示，2025年順豐同城的毛利率為6.3%，同比下降了0.5%個百分點；閃送的毛利率為11.8%，同比上升了0.8個百分點。

閃送的毛利率幾乎是順豐同城的兩倍；另一方面，閃送1.09億元的利潤中有7900萬來自投資收益，換言之，主營業務對于閃送的盈利貢獻不足三成。

“與其說是商業模式跑通了，倒不如說是通過‘財技’實現了扭虧。”行業分析人士向鰲頭財經表示，“短期投資公允價值增加和長期投資收益入賬剛好在一年內到齊了，造就了賬面上的‘漂亮’業績。”

換言之，閃送的盈利不具有穩定性，通過投資收益實現的扭虧在其整體規模下行的背景下并不能長久實現。

當對手還在加速狂奔時，閃送已經陷入規模瓶頸。同樣拿順豐同城作比較，2025年其實現營收228.99億元，同比增長了45.4%；實現歸母凈利潤2.79億元，同比翻了一倍還多。

年收入不足40億元且同比下滑的閃送，與順豐同城近230億元、超45%的增速相比，業務體量和發展速度不在同一量級。

“這實際上是兩種模式的差異，美團、順豐等巨頭通過以價換量提升規模，而閃送則放棄了正面比拼，深耕對價格相對不敏感、對服務質量和安全性要求更高的細分市場。”前述行業分析人士表示。

專注于高端急送市場的閃送，雖然能獲取較高的毛利率，但總體需求規模終究有限，其2025年的營收下滑并不是偶然，而是其模式天然增長乏力的體現。

雙重內卷夾擊閃送

騎手卷收入

巨頭卷價格

當規模逐漸見頂，一些問題便會暴露出來，比如運力的反向膨脹。財報顯示，截至

當規模逐漸見頂，一些問題便會暴露出來，比如運力的反向膨脹。財報顯示，截至

2025年末閃送平臺注冊騎手為310萬人，比上一年凈增加了30萬人。

如果單量增長了，騎手的增加是擴張的信號，但閃送的單量少了10%，這時運力的增加意味著內卷。

2025年閃送單筆訂單的平均價格為16元，2024年上半年的這一數字則為16.6元。

在競爭初期，內卷可能會倒逼服務升級，但過度內卷往往會導致服務質量下降，閃送便屬于后者。

在消費調解平臺黑貓投訴上，以“閃送”為關鍵詞得到結果13904條，投訴內容涉及超時、丟件、送錯物品等多個方面。

高效、高服務質量的“一對一急送”是閃送對外的核心敘事，也是其高溢價的來源，當這一用戶心智屢屢被打破，閃送便會陷入“單量下滑—騎手內卷—服務下降”的惡性循環。

內部的內卷是結構性的，閃送可以通過主動調整來改變，行業的內卷閃送只能被動接招。

去年以來，京東、阿里、美團為搶占即時零售市場掀起了新一輪的“外賣大戰”，高強度的補貼直接拉低了即時配送的消費門檻，將大量原本可能屬于閃送的訂單搶走。

“美團去年虧了234個億，京東外賣也虧了466億，閃送實際上是和百億資本投入的巨頭們同臺競技，閃送一對一直送的差異化優勢在低價面前被大幅削弱。”行業觀察人士向鰲頭財經表示。

閃送也在想辦法，去年聚焦中高價值訂單，追求利潤而非規模便是體現之一。但還是那個問題，在現有規模下挖掘利潤總有盡頭，到那時增長又從哪兒來？

“‘小而美’的閃送只能通過提升技術壁壘、服務壁壘來維持規模和挖掘用戶價值，比如無人機配送，不但能提升效率、優化用戶體驗，還能降低整體成本。”前述行業觀察人士分析道。

鰲頭財經了解到，去年杭州已開通低空物流航線58條，閃送也已在杭州接入5個無人機起降點，接入14條航線，整體配送效率最高提高了三成，價格卻與地面配送持平。

但并不是只有閃送這么干，低空物流是行業的共同方向，美團、順豐同城等均在布局相關業務，美團在上海已經開通了常態化航線，順豐同城也在武漢開展了無人機協同的“空中+地面”立體化無人智慧配送方案。

當巨頭們同樣在低空鋪開網絡，閃送的先發優勢能維持多久，仍是未知數。

來源：鰲頭財經

作者：汗青

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