4月27日，深交所官網(wǎng)顯示，深圳市越疆科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“越疆科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)已獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰海通證券。

這意味著，這家2024年12月23日剛剛登陸港交所主板的協(xié)作機(jī)器人企業(yè)，正式開(kāi)啟A股征程。截至4月27日收盤，越疆科技港股股價(jià)報(bào)31.06港元，總市值136.7億港元。

此次創(chuàng)業(yè)板IPO若順利推進(jìn)，公司將成為少數(shù)實(shí)現(xiàn)“A+H”雙重上市的機(jī)器人企業(yè)之一。

越疆科技成立于2015年7月，由劉培超創(chuàng)立，是一家專注于協(xié)作機(jī)器人與具身智能機(jī)器人研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋四軸、六軸協(xié)作機(jī)器人及人形、多足等具身智能產(chǎn)品，應(yīng)用于3C電子、汽車、醫(yī)療、教育等多個(gè)行業(yè)。

此番沖刺創(chuàng)業(yè)板，越疆科技顯然志在進(jìn)一步加碼具身智能賽道。根據(jù)招股書申報(bào)材料，越疆科技本次擬發(fā)行不超過(guò)4888萬(wàn)股，募集資金12億元，主要投向人形機(jī)器人研發(fā)、多足機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及補(bǔ)充流動(dòng)資金等方向。

然而，募資擴(kuò)產(chǎn)的背后，越疆科技尚未能擺脫持續(xù)虧損的財(cái)務(wù)困局。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.87億元、3.75億元、4.93億元，同比增速分別為30.93%、30.79%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為-1.03億元、-9536.46萬(wàn)元、-8353.62萬(wàn)元，三年累計(jì)虧損超2.8億元，盡管虧損幅度逐年收窄，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正。

為何營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)卻遲遲不能回正？

進(jìn)一步拆解業(yè)績(jī)構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，六軸協(xié)作機(jī)器人是越疆科技的核心收入來(lái)源，其貢獻(xiàn)占比正逐年提升。

2023年，該產(chǎn)品銷售收入約1.34億元，占當(dāng)年總營(yíng)收的47.01%；2024年銷售收入增至2.09億元，占比提升至56.14%；2025年銷售收入進(jìn)一步攀升至3.02億元，占比突破六成，達(dá)到61.3%。

但受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品同質(zhì)化等因素影響，這款核心產(chǎn)品的銷售價(jià)格卻持續(xù)下行。招股書顯示，2023年至2025年，六軸協(xié)作機(jī)器人平均單價(jià)分別為5.66萬(wàn)元/臺(tái)、4.72萬(wàn)元/臺(tái)、3.82萬(wàn)元/臺(tái)。核心產(chǎn)品量升價(jià)跌，利潤(rùn)空間被持續(xù)擠壓。

盈利無(wú)望直接導(dǎo)致了現(xiàn)金流的失血。2023年至2025年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-1.58億元、-9167.84萬(wàn)元和-4259.42萬(wàn)元。持續(xù)的現(xiàn)金凈流出，使其需要外部融資來(lái)保障經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的正常。

如此來(lái)看，此次沖刺創(chuàng)業(yè)板以謀求“A+H”雙重上市，既是為加碼前沿賽道備足彈藥，也是緩解現(xiàn)金流的現(xiàn)實(shí)之需。