三周以來第一次，布倫特原油價格突破110美元

布倫特原油周二突破110美元關口，創三周來新高，美伊和談前景持續不明朗成為油價上行的核心驅動力。隨著霍爾木茲海峽封鎖持續，全球能源市場的供應缺口正以創紀錄速度擴大，通脹壓力向債券市場蔓延，而石化產業鏈的深層沖擊或許才剛剛開始顯現。

周二，布倫特原油盤中最高觸及112.70美元/桶，漲幅達4.1%，為三周以來首次突破110美元關口——上一次布倫特交投于110美元上方，是4月7日特朗普宣布臨時停火之前。當日收盤，布倫特報111.26美元，漲幅2.8%；美國基準西德克薩斯中質原油（WTI）收報99.93美元，漲幅3.7%。

推動油價上行的核心驅動力，是美伊談判進展遲滯。白宮周一表示，美國官員正在審議伊朗提出的最新方案，但強調特朗普在任何協議上的"紅線"立場不變。國務卿盧比奧表示，強調核問題"仍是核心議題"。德意志銀行宏觀研究主管Jim Reid指出，"市場一直在抓住任何和談跡象，而這些跡象的缺失正在加劇談判破裂的擔憂。"

油價持續高企正在重燃市場對通脹的警惕。英國10年期國債收益率周二升至5%，為3月底以來首次觸及該水平；30年期英債收益率升至約5.7%，逼近本世紀最高水平。美國10年期國債收益率上行2個基點至4.36%，德國同期限國債收益率同樣上行2個基點至3.06%。

和談陷入僵局，油價失去下行支撐

霍爾木茲海峽局勢是本輪油價飆升的根本原因。自沖突爆發以來，伊朗幾乎使途經該海峽的石油運輸陷入停滯，并對海灣地區能源設施發動襲擊，布倫特原油由此從年初不足60美元/桶一路攀升，最高觸及119美元。

4月7日，特朗普宣布臨時�；鸷�，油價曾大幅回落，最低跌至86.09美元/桶。然而，隨著和談進展遲緩，市場情緒再度逆轉。

據新華社，美國白宮新聞秘書萊維特27日在記者會上證實，總統特朗普及其國家安全團隊當天開會討論伊朗提出的談判新方案。

據報道，萊維特周一表示，特朗普已召集國家安全官員審議伊朗最新提案，并稱特朗普將"很快"就此表態。盧比奧則表示，核問題"是我們卷入這一切的根本原因，仍然是核心議題"，并拒絕就特朗普是否會接受伊朗在推遲核談判的同時開放海峽的方案進行推測。

周二盤中，阿聯酋宣布退出歐佩克的消息一度令油價漲幅有所收窄，但最終未能改變整體上行趨勢。

與此同時，布倫特原油重返100美元上方已近一周，市場對通脹的擔憂正在加速向債券市場傳導。德意志銀行的Reid表示，"鑒于布倫特已在100美元上方維持近一周，更廣泛的通脹擔憂顯然正在重回議程，推動債市走弱。"

英國國債市場對本輪能源沖擊尤為敏感。10年期英債收益率升至5%，30年期收益率逼近本世紀高點，顯示市場正在重新定價更長期的通脹風險，并押注央行將不得不進一步加息以遏制通脹。

供應缺口創紀錄，庫存消耗速度史無前例

據華爾街見聞文章提及，高盛4月26日發布的報告顯示，波斯灣每天約1440萬桶的原油產量損失，正推動全球石油庫存以每天1100萬至1200萬桶的速度消耗，創下歷史紀錄。這一日均消耗量超過德國全國的日均石油消耗量。

從供需結構看，2025年全球石油市場原本每天過剩約180萬桶，但按照當前消耗速度，預計到2026年第二季度將出現每天940萬桶的供應缺口——從過剩到短缺，僅歷經一個季度的逆轉。

Jefferies首席歐洲經濟學家Mohit Kumar警告："霍爾木茲海峽封鎖時間越長，對全球經濟的負面影響就越大。"

文章還指出，多家機構已上調油價預測，且上行風險明顯大于下行。高盛將2026年第四季度布倫特原油預測上調至90美元/桶，并設定了多種情景：

若海峽出口在5月初至6月中旬恢復正常，2026年第四季度均價約在80美元/桶以下；若推遲至7月底恢復，均價將超過100美元/桶；若霍爾木茲流量長期無法恢復至70%以上，均價可能接近120美元/桶。

美銀給出了更為激進的判斷：

若海峽維持"既未全開也未全關"的脆弱停火狀態，布倫特2026年均價可能達到120美元/桶；若沖突重啟延伸至夏季，均價可能達到150美元/桶甚至更高。

花旗則將基準情景下的霍爾木茲重開時間推遲至5月底，并將0至3個月布倫特目標價設定為120美元/桶。