文源 | 源媒匯

作者 | 利晉

2026年，AIGC行業開始擺脫“有技術無商業”的困境，進入商業化深水區。而率先跑出來的是昆侖萬維。

4月28日，昆侖萬維發布了2026年一季度業績，營收約25.7億元，同比增長45.7%，其中，海外收入同比增長49.3%至24.87億元，占比96.77%，相比上一年末，收入占比進一步提升2.56%。

其中，截至2026年3月，短劇和AI短劇平臺業務月流水約4800萬美元，ARR（年度經常性收入）超5.7億美元，相比2025年末，兩項數據均實現進一步增長。

在2026年一季度財報中，有一個關鍵性指標發生改變——經營現金流由負轉正。這意味著，昆侖萬維化不僅成長為一家高度全球化的AI平臺型公司，也正從技術投入加速轉向商業價值兌現，在萬億賽道上率先跑了出來。

為什么是昆侖萬維率先初步跑通了商業化？本質上，這是昆侖萬維一次經營戰略“卡位”，完成行業領跑。

隨著AI商業化價值不斷兌現，為公司創造穩定的現金流，而昆侖萬維在不斷加大砸錢搞研發，進一步提高技術壁壘和商業價值，從而形成一個良性的商業生態閉環。

這說明，當下看到的是，昆侖萬維依靠前瞻性戰略領跑，更長遠地看，是正在逐漸形成AI生態技術壁壘。

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“4+3”戰略前瞻性完成“卡位”

短短幾年時間，AIGC行業萬億賽道已經成型，各類產品從應用嘗鮮變成全民普及。清新研究團隊統計數據顯示，2026年2月，國內AI核心產業規模突破1.2萬億元，相關企業超6200家，生成式AI服務備案總量748款，其中，2025年新增446款。

行業走向頭部洗牌、腰部爆發的新階段，通用大模型競爭格局基本定型，細分賽道成為新的增長極。

就在2026年3月，昆侖萬維發布了“4+3”AGI戰略，即視頻模型、音樂音頻模型、世界模型、基座文本與多模態模型四大SOTA模型底座，支撐AI短劇、AI音樂、AI游戲三大AI Native平臺，通過技術底層、商業變現協同閉環的方式，搭建一個AI原生平臺經濟。

昆侖萬維戰略轉向其實更像是與行業“逆向而行”。

行業正在從“大而全”走向“小而美”，而其是先在垂直模型積累技術優勢，再用商業平臺將四大垂直模型串聯起來，是從“小而美”到“大而全”發展路徑。

這種戰略底層邏輯支撐，是市場正在從狂熱敘事走向理性深耕，且AI全產業鏈“既要又要”也是趨勢之一。2026年，恰是行業重大轉折的一年。

清新研究團隊研究報告指出，2026年，行業進入全維度技術架構升級的新階段，包括多模態統一架構突破、從“對話玩具”變成“業務伙伴”、破解“算力通脹”困局等，商業化路徑從“賣工具”升級為“賣結果”。

對此，昆侖萬維創始人、天工AI董事長兼CEO周亞輝預判，當前最大市場不是ChatBot類產品，而是企業級軟件（SaaS）市場的重構。因為傳統SaaS體系正在被AI侵蝕，而新一代Agent產品尚未出現絕對贏家，這可能是未來幾年最大的機會。

無論是通用大模型切入到細分賽道，還是垂直模型升級為全模態，“技術是全球通吃的”，這是周亞輝給出的一個結論。

但技術升級迭代需要持續投入資金。前期依靠主營業務、融資等快速切入到AIGC，而當前行業進入新階段，已不是單純燒錢的問題，需要“技術迭代+資金投入”兩個輪子滾動前行。

昆侖萬維第一次前瞻性戰略“卡位”，在行業從技術探索走向商業化時，率先跑了出來。

如上述提及，過去幾年，國內AI處于狂熱敘事狀態，主流敘事也是“誰的模型更大、更強、更接近于GPT-4o”。

阿里、百度、字節等大廠追求的是路線“通用大模型、全線產品接入”，目的是AI生態全覆蓋。月之暗面、Minimax等創業公司則是單點模型能力突破，想在資產市場拿到更大的融資估值。

而昆侖萬維走了“中間路徑”——沒有選擇與大廠正面硬剛通用大模型，選擇了依托短劇業務、Opera平臺等自有商業場景，切入到音頻、視頻、游戲等細分方向，走“垂直SOTA模型+自有商業平臺”路線。

就像一道奧數題一樣，解答過程中有無數種解法，可能大廠用的是復雜的方程式，創業公司是簡易的計算，而昆侖萬維基于自身思維模式，選擇了一條最優解的路線——技術變現效率。

相比通用大模型、單點模型，走垂直方向能更快跑通商業化。一方面，昆侖萬維現有業務依托AI技術實現降本增效，比如AI技術應用于短劇內容生產后，單劇成本減少90%至2萬美元，原本采購音樂最低成本為10萬元/首，音樂大模型Mureka讓單首AI音樂的推理成本降至不到1塊錢。

另一方面，率先跑通商業化，意味著AI產品能夠為自身“造血”，產生收入、再投入到技術迭代中，形成一個良性循環。

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AI收入爆發式增長，

視頻、音樂領域創全球第一

“4+3”AGI戰略發布，說明昆侖萬維第二次前瞻性戰略完成卡位。這在2026年一季度成績單上，已有所體現。

今年一季度，昆侖萬維經營性現金流凈額實現由虧轉盈，為0.89億元。通過經營性現金流表不難發現，扭虧的關鍵在于銷售商品、提供勞務收到的現金同比增長約44.2%。

這離不開AI技術商業化落地加速推進。實際上，2025年AI業務快速發展，已為昆侖萬維公司營收打開了增長預期。

去年，其營收同比增長44.78%至約82億元，按產品來看，短劇和AI短劇平臺業務同比增長約865%、AI軟件技術業務增長約431%，同時，經營性現金流入同比增長37%。這份成績單，充分驗證了“垂直SOTA模型+自有商業平臺”商業化兌現能力。

如今，一季度成績單的出爐，也說明“4+3”AGI戰略，將進一步加快公司從技術領先切入到商業化領跑的地位。

當前AI短劇、AI音樂、AI游戲三大應用產品在市場反饋是很好證明。目前，天工AI發布了Matrix-Game 3.0游戲大模型、SkyReels V4視頻大模型、Mureka V9音樂大模型均進入了全球第一梯隊。

其中，在全球短劇市場，昆侖萬維旗下短劇平臺DramaWave、FreeReels穩居第一梯隊，據官方統計，活躍用戶規模突破8000萬，月流水超4000萬美元。

昆侖萬維不是最早短劇玩家，但卻是發展最快速的一個，能夠擠入全球短劇市場第一梯隊，背后離不開昆侖萬維基于千萬級高質量影視數據，并配合自研的人物智能解析系統，率先發布了國內首個面向AI短劇創作的視頻生成模型SkyReels。

基于短劇產品市場需求，SkyReels一直在學習、進化。2025年2月發布的SkyReels-V1能夠做到的是表情識別、人物空間位置感知、行為意圖理解與表演場景分析，如今，SkyReels-V4已實現包括支持音畫同出、多幀參考、網格圖參考等高階能力。

短劇業務躋身第一梯隊，視頻生成模型自然也屬于領跑水平。當前，SkyReels V4登上Artificial Analysis榜單Text to Video (With Audio) 賽道全球第一，超越Kling 3.0、Google Veo 3.1、Sora 2等。

SkyReels-V4發布時在Artificial Analysis文生視頻、圖生視頻中的排名

而在AI音樂上，昆侖萬維同樣躋身全球第一梯隊。

數據顯示，其旗下AI音樂大模型Mureka V8在全球權威第三方評測機構Artificial Analysis榜單中，登頂Vocals（人聲）、Instrumental（樂器）雙榜單第一，依托自研MusiCoT技術，Mureka綜合表現超越 Suno V5、Google Lyria 3 Pro、Minimax Music 2.5+等國際主流模型，充分印證了相關技術的全球領先地位。

Mureka V8在Artificial Analysis 人聲、樂器中的排名

今年3月，昆侖萬維推出了Mureka V9，進一步強化文本控制與混音能力。顯然，只有不斷持續進化，才能在市場中保持領跑的位置。

而這些成績背后，本質是技術底層持續迭代，與商業變現探索相互融合結果。

周亞輝透露，（昆侖萬維）AI短劇與AI音樂已在海外跑通商業化，但下一階段關鍵不在深度本地化，而在于建立一套面向全球主流審美與文化范式的規模化內容生產體系。

未來，脫離“工具思維”轉為“自動完成數字與物理世界工作的系統”，將會被企業或個體持續選擇，這也是下半場決勝的關鍵。周亞輝稱，“大模型價格未來10年將上漲10倍至50倍，具備壁壘的公司將持續獲得溢價能力。”

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從產品矩陣戰略，走向生態壁壘搭建

毫無疑問，溢價始終根源于技術，而技術領先是行業發展的底層驅動力。

在研發策略上，周亞輝定下了一個硬性標準——每月至少投入1億元研發，否則無法進入全球第一梯隊。

過去幾年，在AI商業化有待突破情況下，昆侖萬維盈利表現處于波動之中，但要考慮錢花到哪里去了？

為了持續完成技術領跑，昆侖萬維一直在加大研發投入，研發費用從2021年的約6億元增加到2025年的16.76億元，研發費率提升了8.16%至20.44%。這已遠高于深交所創業板大多數企業研發費率8%-10%水平，可以歸于技術密集型公司20%以上的標準。

不過，盈利問題也是絕大部分公司產品商業化前，面臨的共性問題。周亞輝沒有否認這一問題。他曾直言，過去3年，（昆侖萬維）基本上每年虧12億～15億。

周亞輝給昆侖萬維定下的目標，很簡單也很難：“保證模型在全球處于領先”。

于是，昆侖萬維選擇一條更能經得住市場考驗的路線：開源。

開源往往意味著，一家公司從技術研發、產品矩陣轉向面向開發者，搭建生態。就像硬幣的兩面，一面是快速樹立技術標準，另一面則是技術研發要有更強的自驅力。

昆侖萬維分兩步走：一是，加大AI算力芯片研發投入，從“垂直模型+商業平臺”進一步向下沉淀，打通算力基礎設施。

昆侖萬維在財報中給出的預判是，傳統以GPU為核心的通用計算格局逐步被打破，NPU、ASIC等專用芯片快速崛起，推動芯片架構向高能效、場景化、深度定制化方向演進。

當前，昆侖萬維算力關鍵模塊設計與驗證工作按計劃推進。并且，正在加快商業化，2026年4月，其子公司艾捷科芯完成新一輪增資擴股，獲得長鑫芯聚、啟航恒鑫、合肥石溪等機構投資者進駐。

二是，提升學術影響力。目前，昆侖萬維在Hugging Face累計上傳82個模型、14個數據集，覆蓋SkyReels、Matrix、Skywork-R1V、Mureka等全系列。

其中，Skywork AI與復旦大學聯合發布的《Improving Multi-Step Reasoning Abilities of Large Language Models with Direct Advantage Policy Optimization》論文，被選為Spotlight論文。

同時，昆侖萬維Skywork有關強化學習、智能體、獎勵模型等核心方向的論文被機器學習領域國際頂級會議 NeurIPS 2025錄用。

于2025年7月，昆侖萬維入選Hugging Face“中國AI開源16強”。同時，國內企業入選企業只有阿里、騰訊。這說明，昆侖萬維AIGC核心技術、研究實力處在世界前沿水平。

顯然，AI商業化突破、產品領先，昆侖萬維率先跑出來，只是一個開始，未來是從產品影響力轉向技術輸出，而真正體現一家科技創新公司價值，便是“靠技術賺錢”。

總結：從一次領先到持續領跑

2025年AI業務流水、收入雙爆發增長，2026年一季度經營現金流轉正，這是昆侖萬維給AI行業初步跑通商業化，提供一次路徑探索樣本。

現實中，大多部分布局AI業務的公司，要么以“參數為王”，要么成為一家純粹的技術型公司。盡管前期有著很多高光表現，但進入中后期已經開始乏力。這往往忽視了自身的“基因”和行業的發展周期性。

本質上，昆侖萬維的領跑，有一個清晰的發展路徑：先以自身現有業務為出發點，從戰略層面率先提升現有業務能力，實現降本增效，再將產品做到全球第一梯隊，以及通過“技術底層+商業平臺”協同走向商業化，最后打開營收、盈利的上升空間。

更核心的一點是，昆侖萬維從未脫離終端市場的核心需求，而是圍著市場核心需求，切入核心技術領域，不斷升級迭代技術，在成功之前，耐著性子、務實的一次次積累經驗。

對于未來，周亞輝有一個很樂觀的預判：“我覺得2027年肯定能掙回來”。

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