北京
文/能源雜志
2026年4月28日，深交所上市審核委員會2026年第18次審議會議結果出爐：華潤新能源（以下簡稱“華潤新能”）首發申請正式獲通過。
作為華潤電力旗下的清潔能源旗艦，華潤新能此次擬募資高達245億元，這一數字不僅讓其成為深交所主板全面注冊制以來體量最大的IPO之一，更向市場宣告了電力央企在資本市場的又一次“秀肌肉”。
從2025年3月正式獲得受理，到今天敲定過會，這場跨越一整年的資本長跑，恰好見證了中國新能源產業從“裝機競賽”向“質量重估”的關鍵轉型。
01
華潤新能的“趕考之路”
華潤新能的IPO進程，最早可以追溯到2025年3月。彼時，正值“十四五”規劃進入收官沖刺階段，136號文讓新能源補貼政策全面退出歷史舞臺，行業進入了完全的市場化競爭期。
在這一節點開啟上市，華潤新能顯然承載著多重使命：一方面是母公司華潤電力實現“輕裝上陣”的戰略需要，通過分拆讓風電、光伏等優質資產獲得獨立融資渠道；另一方面則是為了在接下來即將開啟的“十五五”新能源大基地建設中，儲備充足的糧草。
這一年里，行業邏輯發生了翻天覆地的變化。資本市場不再僅僅關注新能源發電企業裝機容量的絕對數值，而是將目光轉向了消納能力、電力市場化交易占比以及綠電溢價。
華潤新能在過會過程中，其如何應對毛利率波動以及在多能互補領域的布局成了監管關注的焦點。今天順利過會，說明其在復雜的行業波動中，依然給出了讓監管層和市場滿意的答卷。
02
電力央企分拆上市的集體“成人禮”
華潤新能的成功過會，并非孤例，而是過去幾年電力央企新能源資產重組上市潮的一個重要縮影。
梳理過去幾年的足跡，我們可以清晰地看到一條央企分拆新能源資產的路徑。早在2021年，三峽能源在A股創紀錄上市，拉開了新能源資產證券化的序幕。隨后，電力央企開始密集動作：龍源電力通過吸收合并重回A股，中國電建也開啟了其新能源板塊的分拆進程。
最為關鍵的節點出現在2025年，華電新能作為當時的“巨無霸”成功募集300億元資金掛牌，極大地提振了市場對大型綠能資產的信心。
緊隨其后，中國電建新能源也進入了實質性的審核階段。相比于華電的“快準狠”，華潤新能的上市節奏更顯穩健，這種“成熟一家、上市一家”的節奏，反映出央企在資產證券化過程中，已經從最初的單純融資轉向了對估值體系和治理結構的深層次優化。這些新能源平臺的集中上市，標志著我國電力體制改革進入了新階段——即通過資本市場實現資源的最優配置。
隨著華潤新能今日成功過會，電力央企旗下的主要新能源資產平臺已基本在A股市場“會師”。展望未來，245億資金的注入，將助力華潤新能在沙漠、戈壁、荒漠大基地建設以及海上風電領域繼續開疆拓土。
在“雙碳”目標步入深水區的當下，電力央企分拆上市潮的爆發，實際上是為整個行業確立了新的投資范式：新能源不再是依靠補貼生存的“受保護產業”，而是真正具備自主融資能力、抗風險能力和市場競爭力的“國民經濟支柱”。
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