湖南
近期，公募基金扎堆布局光模塊、光芯片、光通信等 AI 算力產業鏈，一輪轟轟烈烈的 “追光” 抱團行情持續發酵。資金集中涌入之下，相關板塊熱度居高不下，也讓市場圍繞抱團擁擠度、上漲邏輯與后續走勢展開深度討論。
一、機構持倉集中抬升，抱團熱度持續走高
從最新持倉數據來看，公募 “追光” 趨勢已經走向極致。2025 年一季度至 2026 年一季度，通信板塊基金配置比例從 2.7% 飆升至 13.1%，連續四個季度穩步上行。整體 AI 硬件賽道，主動偏股基金配置占比達到 31.5%，大幅超配 17.7 個百分點。
橫向對比歷史行情，當前賽道擁擠度已超越 2021 年初 “寧組合” 階段峰值，中際旭創更是成為千只基金共同重倉的核心標的。雖然整體尚未進入極端擁擠區間，但 4 月以來資金加速進場，交易熱度快速升溫，疊加電子、有色等高成長板塊同步高位運行，市場結構性分化進一步加劇。
二、多重邏輯共振，催生本輪抱團行情
本輪基金集中 “追光”，并非短期題材炒作，而是多重因素共同催生。首先是產業基本面強力支撐，AI 算力需求持續爆發，光通信行業未來數年復合增速超 40%，行業高景氣確定性充足。 其次，超強賺錢效應形成正向閉環，賽道內多只基金近一年收益率突破 300%，凈值走高帶動申購熱潮，增量資金再度反哺板塊。同時，在基金短期排名考核機制下，機構跟風加倉、追趕業績成為常態，成長與價值風格基金經理集體轉向，進一步推動資金集中化。
三、正向循環仍在延續，高位風險不容忽視
現階段，光產業鏈依舊處于良性正向循環之中：抱團推升股價、凈值走強吸引申購、新增資金繼續加倉，不少主題基金規模實現數億向百億級跨越。但復盤歷史抱團規律，任何極致行情都會經歷沖高、松動、分化的完整過程。
當前潛在風險逐步積累，賽道估值提前透支遠期業績，技術路線迭代存在不確定性，一旦企業業績兌現不及預期，極易引發資金集中出逃。與此同時，存量博弈環境下，AI 賽道持續虹吸資金，消費、醫藥等低位板塊持續承壓，市場風格極致化加劇整體波動。
綜合來看，依托 AI 高景氣紅利，光賽道長期成長邏輯未被破壞，但極致抱團之下投資風險同步放大。對于投資者而言，順勢布局不宜盲目追高，持續跟蹤行業供需變化、企業業績落地情況與機構資金動向，理性控制倉位，才能更好應對高位震蕩行情。
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