北京
影石發布2025年全年及2026年一季度業績。2025年營收97.41億元，同比增長74.76%；2026年一季度營收24.81億元，同比增長83.11%，三年營收規模擴張近3倍。
營收增長亮眼，但凈利潤加速。
2025年全年歸母凈利潤約9.64億元，同比下滑3.08%；扣非凈利潤約8.82億元，同比下滑6.74%。2026年一季度凈利潤更是僅有8462萬元，同比下降52.02%。
大疆2025年也沒好到哪里去。據媒體報道，大疆2025年前三季度凈利潤79億，同比下滑約6%。
利潤去哪了？
一部分是主動燒掉的。影石財報顯示2025年研發投入達15.3億元，同比增長近100%，規模超此前三年總和；2026年一季度研發投入升至4.65億元，同比上漲101%。
另一部分則是被動失守的。大疆Osmo 360上市僅三個月，就在全球拿下約43%的全景相機份額，把此前壟斷85%–90%市場的影石硬生生拉到“五五開”。研發投入和市場份額雙重壓力，擠壓了利潤空間。
不止研發，影石還在同步押注新賽道，應對大疆的進攻。公司戰略性投入研發兩款無人機（含影翎全景無人機）、手持云臺相機、無線領夾麥克風等新品類，同時定制開發三款芯片。2025年全年及2026年一季度，戰略投入分別為7.62億元和2.62億元，約為同期歸母凈利潤的80%和300%。
大疆2024年營收突破800億、凈利潤120.56億，是影石同年的14倍和12倍。影石今天進入無人機，明天推云臺相機，本質上是在彈藥有限的情況下，強行把戰線拉寬。
正如大疆創始人汪滔曾說：“這個世界太笨了，笨得讓人無法忍受。很多行業都在低水平重復。”
對于此時的影石而言，如果不主動去“重復”大疆已經驗證過的賽道，并試圖用研發投入去打破這種“低水平”，守著全景相機這一個品類，終究守不住。
影石創始人劉靖康在股東信里說：“短期利潤的主動調整，旨在換取長期業績和健康發展。”他還首次提出，公司長期愿景是打造媲美專業攝影師的全自動“攝影機器人”。
市場基本面確實在支撐這個賭注。IDC數據顯示，全球廣義運動相機市場2025年增長72%；春假期間，中國消費級運動相機線上市場同比增長達232%，影石全景運動相機獨占七成。內部效率也在加速：2026年一季度約43%的應用代碼由AI生成；線下專賣店從年初36家擴展至近300家，單臺主機營銷費用同比下降約10%。
劉靖康選擇的不只是“燒錢換增長”這么簡單。影石面對的是大疆這個體量大14倍的對手主動入場，退守沒有出路，進攻又代價高昂。利潤的收縮，是這場不對等戰爭的賬單。
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