北京
一則來自集團最頂層母公司的官方“揭發”，將A股市場“智度系”兩家上市公司——智度股份(000676.SZ)與國光電器(002045.SZ)置于前所未有的治理風暴與信任危機之中。
4月29日，北京智度德正投資有限公司（下稱“智度德正”）通過其微信服務號發布消息，不僅證實了子公司董事長陸宏達在美涉性侵訴訟屬實，更關鍵地披露其因涉嫌刑事犯罪已被羈押。
此舉，與三天前其子公司智度集團發布的“不存在任何刑事責任”的澄清聲明截然相反。
這場罕見的“父子公司”聲明對峙，不僅徹底撕開了“智度系”內部管理混亂的帷幕，更將兩家上市公司在重大風險事件上的信息披露失守的漏洞暴露無遺。
一場精準時點的辭職與遲到的真相
陸宏達的辭職時機，在事后看來，充滿了精心計算的意味。
4月20日，正值上市公司2025年年報與2026年一季報披露的沖刺倒計時階段，智度股份與國光電器同步公告，公司董事長陸宏達因“身體原因并尚有其他重要事情需要處理”辭去一切職務。
公告同時留有余地：辭職后，陸宏達將擔任公司顧問，并“期望后續能再爭取擔任公司董事長、董事職務”。在A股市場，以“個人原因”或“身體原因”辭職的高管屢見不鮮，這份公告在當時并未激起過多波瀾。
然而，一周后浮出水面的美國法院起訴狀，讓這份辭職公告的每一個字都變得耐人尋味。根據美國佛羅里達州中區聯邦地區法院的文件，原告Jane Doe已于2025年11月提起訴訟，指控在2023年12月9日智度股份子公司Spigot公司于邁爾斯堡舉辦的一場派對上，遭到時任智度股份董事長陸宏達的性侵。起訴狀明確將Genimous Interactive Investment Co.,Ltd.（智度股份海外主體）等三家被告公司與陸宏達綁定，并提出過失及替代責任主張。
這意味著，至少在2025年11月，作為公司董事長的陸宏達及上市公司主體，已面臨一項可能產生重大財務與聲譽影響的海外訴訟。根據中國《上市公司信息披露管理辦法》第二十二條、第二十三條規定，涉及公司的重大訴訟、仲裁，以及公司董事、監事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關采取強制措施，均屬于應立即披露的重大事件。但翻遍智度股份2025年三季報及此后至2026年4月20日間的所有公告，對此只字未提。
面對媒體在4月26日的追問，智度集團（智度股份與國光電器的間接控股股東）緊急發布澄清聲明，稱“經核實，公司執行董事陸宏達在上述事件中不存在任何刑事責任”。這份試圖穩定軍心的聲明，效力僅僅維持了72小時。
4月29日，劇情迎來戲劇性反轉。智度德正作為智度集團的唯一股東，即“智度系”的最終母公司，通過官方渠道發布了一份信息量巨大的聲明。
該聲明不僅確認了美國訴訟案件屬實，且案件擬于2026年5月4日再次開庭，更拋出一枚重磅炸彈：陸宏達目前因涉嫌刑事犯罪，現已被羈押在深圳市某看守所。聲明還直指，此前智度集團的澄清聲明，是在“陸宏達無法聯系狀態下”，“未經公司章程規定的合法授權擅自出具”。
從“個人身體原因”辭職，到子公司緊急“辟謠”，再到母公司終極“實錘”，短短十天內上演的這出信息“羅生門”，讓資本市場瞠目結舌。
市場用最直接的方式表達了疑慮與恐慌：4月27日，在智度集團澄清聲明發布次日，智度股份早盤一度重挫逾9%，逼近跌停，最終收跌3.79%；國光電器則走出“離奇”行情，低開后一路走高，臨近午盤漲停，最終收漲6.91%。這種分化走勢背后，是資金對兩家公司受影響程度的差異判斷，還是另有玄機，值得深究。
層層嵌套的“智度系”與失守的治理防線
陸宏達的個人危機為何能對兩家獨立的上市公司造成如此劇烈的沖擊？答案深藏在“智度系”精心構建的股權結構中。
盡管智度股份與國光電器在定期報告中均聲稱“公司無實際控制人”，但通過層層股權穿透，一個以陸宏達為核心、通過有限合伙企業及一致行動協議實現絕對控制的隱秘王國清晰浮現。
“智度系”的權力金字塔頂端是智度德正。這家由8名自然人持股的公司，陸宏達直接持有36%的股份，為單一最大股東及核心決策者。智度德正100%控股智度集團，而智度集團則通過“股權+合伙制”的復雜杠桿，掌控著兩家上市公司。
對智度股份的控制，體現了典型的“GP（普通合伙人）控制LP（有限合伙人）”模式。智度集團直接持有智度股份6.57%的股份，其全資子公司智恒咨詢持有1.76%。更為關鍵的是，智度集團作為“西藏智度德普創業投資合伙企業（有限合伙）”的執行事務合伙人（GP），盡管出資份額可能不高，卻憑借GP身份掌握了該合伙企業的全部決策權。智度德普持有智度股份16.52%的股權。三者相加，“智度系”合計控制智度股份24.85%的股權，穩居控股股東地位。
對國光電器的控制路徑如出一轍，但嵌套層級更深。智度集團通過控制“西藏智度德廣”、“西藏智度惠信”兩家有限合伙企業，間接持有“西藏智度國光創業投資有限公司”100%股權，而智度國光直接持有國光電器11.22%的股份，為第一大股東。此外，智度股份、智恒咨詢等關聯方還持有國光電器部分股份，最終“智度系”對國光電器的合計持股比例達到24.98%，智度集團成為其間接控股股東。
治理的失控，疊加本就疲軟的業績，讓兩家公司的前景蒙上濃重陰影。財務數據顯示，智度股份2025年陷入“增收不增利”的窘境，營收微增之下凈利潤持續下滑。國光電器的處境更為嚴峻，2025年全年業績由盈轉虧，進入2026年一季度，虧損態勢仍未扭轉。
截至發稿，智度股份與國光電器仍未就陸宏達被羈押、海外重大訴訟等事項發布任何正式公告。根據監管規則，上市公司在獲悉重大事件時，應在兩個交易日內披露。如今，事件已通過母公司渠道公之于眾，上市公司層面的正式信息披露已無可回避。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)
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