作者|深水財經社 冰火

銀行圈的“清流”非江蘇這家城商行莫屬！

在同行都在卷息差、拼規模的時候，江蘇銀行（600919）默默做到了資產破5萬億、業績10年雙增，不良率連降9年，實體投放再創新高。

在年報披露前夜該行官宣“換帥”，作為新晉“一把手”，袁軍以董事長（任職資格待核準）兼行長的身份發布2025年報致辭。

他強調：在奮斗的道路上，沒有“躺贏”的可能，也沒有“躺平”的捷徑。

一、資產跨越5萬億，業績連續10年雙增

截至2025年末，江蘇銀行資產總額達4.93萬億元，同比增長24.78%，首次登頂國內城商行資產規模排名；進入2026年，增長勢頭持續強勁，截至3月末，總資產較年初再增13.18%，歷史性跨越5萬億大關，達到5.58萬億元，實現規模發展的里程碑式突破。

資產端與負債端協同發力，規模擴張底盤扎實。2025年末，該行各項存款余額2.54萬億元，同比增長19.99%，各項貸款余額2.47萬億元，同比增長17.84%；2026年一季度，資金集聚效應進一步凸顯，截至3月末，各項存款余額增至2.94萬億元，較上年末增長19.15%；各項貸款余額達2.69萬億元，較上年末增長8.94%，信貸投放持續發力。

更為亮眼的是，自2016年登陸A股以來，江蘇銀行實現了營收與凈利潤連續10年“雙增”，在行業波動中展現出極強的韌性。

2025年，該行實現營收879.42億元，同比增長8.82%；歸母凈利潤345.01億元，同比增長8.35%，增速持續保持“雙8”以上；2026年一季度，延續良好增勢，實現營收241.80億元、歸母凈利潤105.82億元，同比分別增長8.41%和8.20%，順利實現“開門紅”。

二、利息凈收入增速創近4年新高

當前，利息收入仍是銀行業營收的核心支柱。2025年，江蘇銀行實現利息凈收入675.18億元，占總營收比重達77%，同比增長20.66%，增速創下近4年新高。

在銀行業凈息差持續收窄的大趨勢下，2025年，該行凈息差為1.73%，不僅高于行業平均水平0.31個百分點，且相比2024年1.86%的水平，降幅明顯收窄，展現出較強的息差管控能力。

深水財經社觀察到，江蘇銀行能夠持續保持優于行業的息差水平，核心得益于負債成本的有效壓降。2025年，該行存款付息率降至1.71%，較2024年下降0.39個百分點，降幅顯著高于2024年的0.23個百分點。

與此同時，該行負債結構持續優化，活期存款占比進一步提升。截至2025年末，該行各項存款余額2.54萬億元，同比增長19.99%，其中企業活期存款余額達5897億元，同比增長22.59%，增速遠超存款平均增速，占比也從2024年末的22.74%提升至23.23%，為息差穩定提供了有力支撐。

面對息差收窄壓力，江蘇銀行積極布局輕資本業務，培育新的增長極。2025年，該行手續費及傭金凈收入實現超28%的高速增長，有效補充了營收來源，成為應對行業挑戰的重要抓手。

具體來看，截至2025年末，其子公司蘇銀理財管理的理財產品余額達8261.59億元，規模穩居城商系理財子公司首位；零售AUM余額突破1.63萬億元，年新增超2000億元，創歷史新高；全年實現代理手續費收入33.05億元，同比增長7.09%，零售與財富管理業務的核心競爭力持續提升。

三、實體投放再創新高

作為全國系統重要性銀行，江蘇銀行始終堅守“金融為民、服務實體”的初心，持續加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的金融支持力度，對實體經濟的綜合投放規模再創新高。

2025年末，江蘇銀行對公貸款余額達1.66萬億元，同比增長26.11%；2026年一季度，服務實體的力度進一步增強，截至3月末，對公存款余額1.57萬億元，較上年末增長15.41%；對公貸款余額1.89萬億元，較上年末增長13.92%，為實體經濟發展注入充足金融活水。

2025年，江蘇銀行積極落實“兩重”建設、“兩新”行動等政策要求，聚焦江蘇省“1650”產業體系和“51010”戰略性新興產業集群，加大對省市重大項目、民間投資重點產業項目的信貸支持力度。

2025年末制造業貸款余額3577億元，同比增長18%；基礎設施貸款余額7374億元，同比增長40%，精準對接產業發展需求。

在綠色金融領域，江蘇銀行表現突出，獲評人民銀行總行金融機構綠色金融評價優秀檔次，發行全國首單綠色制造主題金融債，更入選聯合國環境規劃署金融倡議組織編寫的《負責任銀行原則全球優秀案例》，成為中國唯一入選的金融機構，樹立了城商行綠色金融發展的標桿。

截至2025年末，集團口徑綠色融資規模超7400億元，綠色資產占比較上年提升1個百分點，綠色金融布局持續深化。

在普惠金融領域，精準賦能薄弱環節。江蘇銀行推出小微“六專”服務，以“千企萬戶大走訪”“百業千渠萬企營銷”為抓手，精準對接小微企業融資需求，2025年累計走訪小微企業21萬戶，服務客戶近9萬戶、發放貸款近5000億元；圍繞江蘇省農業特色產業集群，更新“四季農時”服務體系，推動縣域支行“立足縣、拓展鎮、延伸村”，農業產業貸款余額超千億元。

截至2025年末，該行普惠小微貸款余額2478億元，同比增長17.7%；科技型貸款余額2905億元，涉農貸款余額2873億元。

四、不良率連續9年下降

穩健的資產質量，已成為江蘇銀行最鮮明的標簽之一，也是其穿越行業周期的核心底氣。

從縱向來看，該行不良率實現9年連降。截至2025年末，江蘇銀行不良貸款率降至0.84%，同比下降0.05個百分點，自2017年以來連續9年下降，且已連續4年保持在1%以下；2026年一季度末，不良貸款率進一步降至0.81%，再次刷新歷史最低紀錄。

從橫向對比來看，該行不良率不僅大幅低于全國商業銀行1.50%的平均水平，在已發布2026年一季報的26家A股銀行中，更是位居第5低。其中，2025年，該行關注類貸款、次級貸款占比分別下降0.08、0.07個百分點，逾期60天、90天以上貸款占不良貸款比例持續保持低位，彰顯出極強的風險管控能力。

風險抵補能力同樣充足。截至2025年末，該行撥備覆蓋率達322.98%，處于史上較高水平，為其穩健發展保駕護航。

對于資產質量持續提優的主因，江蘇銀行在2025年報中透露，該行持續迭代優化全面風險管理體系，壓實風控責任鏈條，著力構建“三道防線”協同貫通、覆蓋業務全生命周期的管控體系，切實織牢織密“橫到邊、縱到底”的風險防護網，從源頭防范化解金融風險。

五、股價6年漲幅A股銀行第二

在二級市場，江蘇銀行堪稱銀行界“長跑大神”，近6年來累計漲幅達2.85倍，在同期42家A股上市銀行中位居第二。

市值方面，截至4月29日收盤，江蘇銀行股價報收11.40元/股，總市值達2092億元。

股價的強勢表現，離不開“自家人”的鼎力支持。2025年4月，江蘇銀行公告稱，該行董監高及全行中層以上干部將以自有資金不少于2000萬元自愿增持。該增持計劃不僅提前3個月完成，且累計增持金額超2400萬元；2026年以來，該行多位高管陸續增持，用真金白銀彰顯對公司未來發展前景的堅定信心。

在股東回報方面，江蘇銀行始終保持慷慨分紅，2025年擬10派現2.332元，加上2025年中期已實施的10派3.309元，連續多年保持歸母凈利潤30%的現金分紅比例，累計派現超500億元。

機構關注度持續攀升，估值性價比突出。據不完全統計，2025年主流券商發布關于江蘇銀行的研報逾80篇，均給予“買入”“增持”“強烈推薦”等積極評級；在公募基金前十大重倉股中，江蘇銀行位居銀行板塊前三。

從估值來看，按最新股價測算，該行股息率達4.95%，市盈率4.94倍、市凈率0.79倍，兼具成長性、高股息、低估值三大優勢，成為極具性價比的銀行股。中金公司最新研報看好江蘇銀行發展潛力，上調目標價15%至14.77元，較最新股價有30%的上行空間。

（全球市值研究機構深水財經社獨家發表，轉載引用請注明出處）