斷臂求生，萬科擬作價32.7億出售環山集團股權，房企跨界養豬熱潮落幕

4月29日，萬科發布公告，擬作價32.7億元掛牌轉讓環山集團約99.413% 股權，本次交易預計產生虧損9.48億元。此舉標志著萬科正式退出生豬養殖賽道，其長達近七年的跨界農牧布局就此落幕。

斷臂求生

回籠資金、優化現金流

萬科的財務壓力早已凸顯。2026年一季度財報顯示，公司營收289.28億元，同比下降23.86%；歸母凈虧損59.52億元，雖同比小幅收窄，但盈利頹勢未改。債務端壓力更為嚴峻，短期債務高達1676億元，而貨幣資金僅604.93億元，現金短債比持續承壓，償債缺口顯著。截至一季度末，萬科有息負債合計3560.5億元，債務集中到期與融資渠道收緊形成雙重擠壓，流動性危機已迫在眉睫。

在此背景下，出售環山集團成為回籠資金、優化現金流的關鍵一步。盡管環山集團2025年實現營收57.56億元、凈利潤4.5億元，在行業內盈利表現亮眼，但因其屬于非地產業務，與核心主業協同性弱，且養殖行業需持續投入資金擴產、防疫，與萬科當前“控開支、去杠桿”的戰略相悖。

這筆交易雖帶來9.48億元賬面虧損，但能一次性回籠32.7億元現金，直接補充貨幣資金、緩解短期償債壓力，屬于“斷臂求生”。

生豬養殖行業深陷周期底部

產能過剩擠壓生存空間

萬科退出生豬養殖，恰逢行業處于周期底部的至暗時刻。2026年以來，生豬價格持續下探，行業虧損面不斷擴大，“賣一頭虧一頭”成為常態，周期磨底仍在持續。

本輪豬周期下行始于2024年，2025年跌勢加劇，2026年進入深度筑底階段。數據顯示，2026年4月全國外三元生豬均價一度跌至8.7元/公斤，創下14年來歷史新低，部分地區甚至低至7.2元/公斤。同期，飼料成本持續上漲，玉米、豆粕價格同比分別上漲5%、8%，推高養殖完全成本。豬價跌破成本線4-6元/公斤，自繁自養頭均虧損超400元，行業連續8個月深度虧損，虧損面超57%。

產能過剩是行業深陷低谷的核心癥結。2018年非洲豬瘟后，生豬產能快速擴張，即便歷經多輪周期調整，當前能繁母豬存欄仍達3961萬頭，高于3900萬頭的正常保有量，供給端持續承壓。而需求端卻在萎縮，豬肉消費占比從2018年的62%降至2025年的57.8%，消費淡季疊加需求疲軟，供需失衡導致豬價難有起色，周期拐點尚未顯現。

當前生豬行業產能嚴重過剩，行業整體景氣度下行，長期發展前景承壓，對養豬板塊后續盈利表現持謹慎態度。頭部專業豬企普遍虧損承壓、經營舉步維艱；而本就背負沉重財務壓力的跨界房企，入局養豬賽道更是逆勢而行，處境愈發艱難、雪上加霜。

即便環山集團2025年仍實現4.5億元盈利，但其利潤含金量已大幅縮水，應收賬款攀升至14.16億元，現金流壓力凸顯。萬科自身現金流存在壓力，為優化財務結構、盤活存量資產，選擇出讓部分當下雖仍有盈利、但未來盈利空間持續收窄、增長確定性不足的資產，以此回籠資金、聚焦核心業務，本質是避開周期底部的持續虧損，及時止損離場。

熱潮退去

房企跨界養豬難以熬過行業寒冬

曾經，部分房企如恒大、萬達、碧桂園等雖曾計劃布局養豬業，但因行業周期、成本壓力等因素，業務進展有所調整。

隨著跨界房企的短板與行業風險集中暴露，退場成為必然趨勢。首先，主業周期下行，資金輸血難以為繼。2021年起，房地產行業進入調整期，房企銷售額下滑、融資收緊、債務違約頻發，自身深陷流動性危機，無力再為養殖業務持續輸血。恒大、萬達等房企早已因資金壓力退出養豬賽道，萬科如今也因流動性承壓選擇離場。

其次，行業周期強波動，跨界者抗風險能力薄弱。生豬養殖是典型的強周期行業，價格波動劇烈，“賺一年、虧三年”是行業常態。房企跨界時恰逢周期頂峰，高價入場布局，卻在周期底部遭遇深度虧損，缺乏專業的周期判斷與成本控制能力，難以熬過行業寒冬。而專業豬企憑借長期技術積累、規模效應與精細化管理，成本優勢顯著，能在低谷期壓縮虧損、留存實力，等待周期反轉。

撰文：楊智明

來源：南方農村報 《農財寶典》新牧網