出品丨鰲頭財經

隨著“低空經濟”被納入國家新興支柱產業，萬億賽道加速升溫，eVTOL（電動垂直起降飛行器）成為最受資本追捧的細分領域。

近期，四川沃飛長空科技股份有限公司（以下簡稱“沃飛長空”）辦理了輔導備案登記，正式向上交所科創板發起沖刺，爭搶A股“低空經濟第一股”。

沃飛長空剛剛完成多項大動作。今年2月初，公司宣布完成近10億元新一輪融資。輔導備案前夕，公司完成了股改。

目前，沃飛長空已累計獲得千余架意向訂單，前景似乎廣闊。

然而，沃飛長空尚未完成商業化量產。更為關鍵的是，公司尚需完成適航取證“生死戰”。

“打飛的”，沃飛長空還有一段路要走。

資本熱捧助力闖關

沃飛長空正式向資本市場發起沖刺。

根據輔導備案登記，沃飛長空成立于2016年4月22日，注冊資本達3.60億元，控股股東湖北吉利太力飛車有限公司的持股比例為40.02%。

根據天眼查，湖北吉利太力飛車有限公司是吉利控股集團旗下吉利科技集團的全資子公司，實控人為李書福。

4月1日，沃飛長空與中信建投等中介機構簽訂輔導協議。中信建投將對沃飛長空開展上市輔導，包括完善公司治理與內部控制、上市條件綜合評估、IPO前的準備工作等。

在簽訂輔導協議前夕，3月31日，沃飛長空完成了股改，企業類型由“有限責任公司”變為“股份有限公司”。同時，公司注冊資本由1.77億元變為3.60億元，法定代表人由郭亮變為徐志豪。徐志豪，吉利科技集團首席執行官。

更名、增資、換帥，沃飛長空的這套組合拳，是企業叩響資本市場的標準動作。如果順利，李書福打造的吉利系將再添一家上市公司，并拿下A股“低空經濟第一股”。

沃飛長空沖擊“低空經濟第一股”，已獲得資本相助。

公開信息顯示，2024年6月至2026年2月，沃飛長空相繼完成B輪、B+輪、B++輪、C輪、D輪等五輪獨立市場化融資，其中完成C輪、D輪融資的時間，分別為2025年11月、2026年2月，兩輪融資間隔不到3個月。

今年2月，沃飛長空宣布完成近10億元新一輪融資，本輪融資由中信建投領投，聯新資本、祥峰投資、光合創投、國策投資等知名機構聯合投資，磐霖資本、蘊盛資本、中科創星、松禾資本等老股東持續跟投。

這一融資規模，創下了2026年初以來低空經濟領域最大單筆融資紀錄。

截至目前，沃飛長空共完成的五輪融資，除上述資方外，其股東名單中，還包括成都先進制造基金、陜西空天動力研究院、元禾原點、華西金智、浙江空港資本等多家國資機構，成功構建起“國家隊引領、產業方協同、財務資本助陣”的多元化股東結構，形成了“戰略縱深支撐+全球視野賦能+尖端科技護航”的協同效應。

分析認為，成都、杭州等地國資的集體押注，一方面為沃飛長空提供了相對穩定的長期資本支撐，另一方面，有助于沃飛長空與地方政府的“低空經濟”政策與基礎設施建設形成協同。

適航取證的“生死考”

沃飛長空能否達到預期，還面臨多重考驗。

沃飛長空的核心優勢，是吉利系的深度賦能。沃飛長空將汽車工業成熟的供應鏈管理、質量管控體系，成功嫁接到eVTOL領域，有效破解了該行業從實驗室研發到規模化量產的核心痛點。這也是其敢于率先沖擊“低空經濟第一股”的底氣所在。

此外，證監會重啟并擴容未盈利企業第五套上市標準至“低空經濟”領域，這也為沃飛長空IPO上市打開了政策窗口。

對于eVTOL企業而言，適航證是“打飛的”落地的第一道生死關，也是沃飛長空上市的核心支撐。不同于普通交通工具，載人級eVTOL的適航標準極為嚴苛，中國民航局對載客量5人及以上的機型，要求災難性故障率必須控制在10的負9次方，相當于每飛行1億小時僅允許一次致命事故，標準直逼大型客機。

更具象化的說法，如果每天往返飛行一次北京到上海，平均需飛行約2000年才可能遭遇一次災難性事故。

沃飛長空的核心產品是AE200系列純電動有人駕駛載人eVTOL，主打6座級城市立體交通場景，采用“八軸內四傾轉”獨創構型。

雖然在2024年6月完成全尺寸、全重量、全包線傾轉過渡飛行試驗，成為國內首個、全球第二個掌握該核心技術的企業，且目前已進入型號合格證（TC）第四階段審定試飛，但取證進程仍存在不確定性。

據了解，沃飛長空想要“打飛的”，至少需要過三道關，即型號合格證TC，證明設計安全；生產許可證PC，證明能批量造；適航證AC，證明單機可運營。其中TC最難拿，通常耗時3年-5年。

有人士稱，取得上述“三證”，總成本約10億元-12億元。沃飛長空最新一輪融資10億元，本質上只是“打飛的”入門的最低籌碼。

這筆10億元融資，主要用于高頻次包線試飛、鐵鳥臺破壞性驗證及供應鏈“航空級”升維。僅高頻試飛一項，每一次起落與數據吞吐就需耗費百萬級資金，需完成單發/多發失效、極端側風、高寒高海拔起降等一系列極限測試。

盡管沃飛長空已實現全尺寸驗證機高頻試飛，證明其飛控邏輯已跨越這道“死亡之谷”，但國內尚無載人級傾轉旋翼eVTOL適航成功的先例，國際上Joby、Archer等頭部企業的取證周期均超過6年，任何技術細節疏漏都可能導致進度延后，進而影響上市進程。

值得注意的是，億航智能已拿下CAAC適航相關證件，實現了特定類型eVTOL的適航成功，已在廣州、合肥籌備商業化載人運營。

但億航智能的適航機型與沃飛長空完全不同，兩者的適航審定標準、技術難度差異顯著，不能簡單類比。

沃飛長空方面曾公開表示，AE200-100計劃最晚于2027年取證。不過，即便TC拿下之后，還需要拿到PC和AC，才能真正投入商業載客。對于沃飛長空而言，還有一段路要走。

行業競爭加劇前景難料

“打飛的”落地的前提，是具備規模化生產與訂單轉化能力，這也是沃飛長空急需跨越的門檻。

根據公開信息，目前，沃飛長空已累計獲得千余架意向訂單。

今年1月，沃飛長空與中航租賃、蘇銀金租達成戰略合作，共獲得300架AE200型飛行器采購訂單。此前，公司還與華龍航空簽署了首批100架AE200采購協議。

沃飛長空位于成都未來科技城的全球總部基地及生產制造基地項目主體結構已全面完工，預計2026年下半年正式投產。

有訂單、有工廠，但沃飛長空距離真實交付還存在斷層。

從訂單情況看，千余架訂單存在水分。沃飛長空簽署的多數為意向性框架協議，真正的確認訂單僅約400架。

從產能方面看，成都工廠一期年產能僅40架-50架。按照這一產能測算，即便400架確認訂單全部落地，交付周期或達10年，訂單轉化能力受質疑。

此外，AE200-100量產機雖已于2025年12月完成第一階段驗證試飛，進入預生產階段，但量產進程仍依賴適航取證進度，若取證延遲，將直接導致量產滯后。

同為eVTOL領域的億航智能，已在廣州、合肥籌備商業化載人運營，率先跑通“制造、運營、消費”的商業閉環。這無形中增加了沃飛長空訂單轉化及量產交付壓力。

eVTOL產業屬于高研發、高投入行業。沃飛長空尚未實現盈利，也無規模化營業收入，處于燒錢階段，高度依賴外部融資。最新的10億元融資，能支撐多久，是個未知數。

行業競爭加劇，是沃飛長空必須面對的現實問題。

當前，低空經濟賽道已進入“運營驅動”的淘汰賽，國內競爭日趨激烈。御風未來、小鵬匯天、廣汽高域等企業旗下部分產品也預計于2026年完成TC取證，而峰飛航空、時的科技等也均將2026至2027年作為適航取證關鍵節點。

據不完全統計，目前，國內eVTOL整機企業已超40家，頭部企業均將2026年-2027年定為適航取證關鍵節點。人才、技術、訂單等，競爭已進入白熱化階段，率先完成取證并交付的企業會占據極大的市場先機。

沃飛長空若在取證進度上落后于同類競品，將直接面臨客戶訂單流失的風險。雖然沃飛長空依托吉利生態在供應鏈和量產能力上具備一定優勢，但適航取證進度的不確定性是這一優勢能否兌現的關鍵變量。

國際層面，空客、波音等航空巨頭憑借成熟的技術積累、雄厚的資本實力與豐富的運營經驗加速布局eVTOL領域，一旦進入中國市場，將對沃飛長空等企業產生沖擊性影響。

沃飛長空正處于從研發驅動向商業驅動轉換的關鍵節點，既有資本、產業加持的優勢，也面臨適航、盈利、競爭等多重考驗，“打飛的”落地與上市沖刺，仍需跨越重重關卡。