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全球債務創紀錄攀升至近353萬億美元

5月7日消息，國際金融協會（IIF）發布的一份報告顯示，全球債務水平在3月底達到近353萬億美元的歷史新高。美國的借貸擴張是推動全球債務在第一季度增加逾4.4萬億美元的主要驅動力之一，這是全球債務規模自2025年年中以來增速最快的一次，也是連續第五個季度增長。

報告指出，投資者開始顯現分散配置、減少對美國國債依賴的跡象。自年初以來，國際市場上投資者對日本和歐洲政府債券的需求不斷增強，而對美國國債的需求增長則趨于停滯。從債務比率來看，全球債務目前占全球經濟產出的305%，與2023年以來的水平基本持平。然而，債務比率的走勢與債務水平相似，在成熟市場呈下降趨勢，而在新興經濟體則穩步上升。（財聯社）

｜點評｜ 全球債務持續升高，全球經濟增速預期卻正在放緩。一季度全球債務激增主要由中美兩國推動，美國的債務來源于政府借貸，中國的國債發行相對克制，債務增加由央國企推動。歐元區和日本雖然也在增加債務發行，但這兩個地區近年來通脹水平高企，推高了名義GDP，從而使GDP和債務的比率有所下行。隨著日本和歐洲通脹回落，GDP增速放緩，這種脆弱的債務比率改善隨時有可能發生逆轉。

長期以來，全球經濟體都在依靠經濟增長化解債務壓力。如今，通過央行購買債券，推高通脹引發貨幣貶值，從而稀釋債務實際價值等方式也成為解決債務問題的可選項。

香港一季度GDP增長創近5年新高

5月7日消息，香港特區政府統計處發布2026年第一季度本地生產總值預先估計數字，當季GDP同比實際增長5.9%，創近五年單季經濟增速新高。值得注意的是，這一增速遠高于全國5.0%的平均水平，比肩深圳（5.8%）、上海（5.9%）、北京（5.9%）和廣州（6.0%）的一季度GDP增速。

從增長動力來看，香港一季度經濟呈內外需“雙引擎”全面回暖態勢。私人消費開支同比實質增長5.0%，較上季度的2.5%顯著加快；本地固定資本形成總額同比大幅增長17.7%。出口方面，按國民經濟核算口徑統計，2026年第一季度香港貨品出口總額同比實質升幅達23.8%，較2025年第四季度的15.4%進一步擴大。香港旅游業復蘇同樣亮眼。一季度訪港旅客超1430萬人次，同比增長17%。（21經濟網）

｜點評｜ 一季度，香港經濟實現全方位修復。出口超預期增長成為拉動經濟的主要動力，受全球AI硬件需求爆發式帶動，香港相關產品出口激增。同時，香港積極引導長期資本投向半導體、生命科技等新興產業，逐步改變以往過度依賴房地產開發的投資結構。此外，香港還推出了一系列家族辦公室投資的扶持政策，推動全球資本加速向香港集聚。

外貿與投資的強勁表現，疊加內需加速修復，共同推動香港一季度GDP增速顯著提升。不過，美聯儲降息步伐放緩，歐洲央行加息預期升溫，全球流動性或將逐步收緊，或將對香港高度外向型的經濟結構形成考驗。

一季度電子信息制造業利潤增長1.25倍

5月7日消息，工信部近日發布數據，一季度我國規模以上電子信息制造業實現營業收入4.31萬億元，同比增長14.8%；實現利潤總額2170億元，同比增長1.25倍。單月看，3月規模以上電子信息制造業營業收入1.68萬億元，同比增長15.7%。主要產品中，智能手機產量2.98億臺，同比增長6.9%；微型計算機設備產量7202萬臺，同比下降8.4%；集成電路產量1272億塊，同比增長24.3%。

電子信息制造業規模已經連續13年在全部工業大類中穩居首位，2025年產業營收占全國工業比重的12.5%，直接帶動上下游相關產業規模突破30萬億元。去年9月，工信部、市監總局印發《電子信息制造業2025—2026年穩增長行動方案》，提出一系列舉措。（界面新聞）

｜點評｜ 一季度電子信息制造業利潤高增，生產擴張、出口穩健為利潤增長提供基本支撐。更直接的貢獻或還來自芯片制造，AI基建持續投入，一季度集成電路產量增長迅猛。算力需求引發存儲芯片漲價，上游相關企業業績爆發。目前已披露一季報的A股存儲企業，利潤表現亮眼，總計增長近兩倍。內存成本壓力被分層傳導并稀釋，不同環節企業表現分化，但產業鏈整體受益。

歸根結底，高附加值產品的技術溢價，構成了工業利潤增長的核心動力。隨著穩增長方案啟動，各地積極布局電子信息制造產業升級，助力企業構建技術壁壘，將競爭優勢轉化為可持續的增長。

部分銀行繼續收緊零售信貸風控

5月7日消息，盡管政策層面對于鼓勵消費信號不斷，但出于控制風險的考量，實操中零售信貸的把控仍在趨于審慎。有銀行將部分核心省會級城市支行的個貸審批權限全面上收至分行，也有銀行對個貸風控模型部分參數做了調整。有國有大行人士表示，目前該行已經全面抵制貸款中介的參與，并對基層人員作出了相關嚴格要求。

新近披露的一季報數據顯示，多家上市銀行的零售貸款仍在下滑。其中，以“零售之王”著稱的招商銀行，今年該集團一季度的零售貸款為36,830.40億元，較上年末減少371.51億元，降幅為1%。2026年一季度末，不含個人住房貸款的消費性貸款余額20.97萬億元，同比下降0.2%，一季度減少2010億元。（財聯社）

｜點評｜ 銀行業一方面面臨增量貸款需求不足的壓力，另一方面卻在主動收緊個貸審批條件。這一看似矛盾的現象，實則反映出銀行風控壓力的持續增大。近年來，信用卡違約率有所上升，各家銀行正加速打包出售不良資產，以降低存量風險。在國內宏觀經濟環境變化的背景下，銀行原有的風控模型正逐漸失效。

目前，國內高凈值消費群體傾向于降杠桿，而信用質量偏弱的群體借貸需求反而有所增加。與此同時，消費貸利率逐年走低，銀行的利潤空間被壓縮，容錯能力收窄，只能通過從嚴審批來降低不良率，從而保住業務的整體利潤。比起貸款規模，如今各大銀行普遍更加注重貸款質量。

國產大模型開啟新一輪融資熱

5月6日消息，大模型獨角獸Kimi（月之暗面）即將完成新一輪20億美元融資，投后估值突破200億美元。本輪融資由美團龍珠領投，中國移動、CPE（中信產業基金）等參投，其中龍珠出手超2億美元。開年不到3個月，Kimi已先后完成3輪融資，創下近年來國內大模型連續融資最多紀錄。據全球支付巨頭Stripe數據，Kimi個人訂閱用戶1月支付訂單數環比增長8280%，2月環比再漲123.8%，進入Stripe全球榜單前十。

據悉，在獨角獸智譜、MiniMax接連上市后，市場上多家核心大模型公司開啟進一步融資計劃。包括國家集成電路產業投資基金在內的多家官方投資機構正在洽談領投DeepSeek首輪融資，此次融資可能使DeepSeek估值達到約450億美元，不過上述消息尚未得到證實。（澎湃新聞）

｜點評｜ 新版本AI大模型上線后，Kimi和DeepSeek都加快了融資進度，為下一代模型迭代儲備彈藥。中國個人用戶對AI模型的付費意愿不高，加之國內大部分AI模型尚未開通付費功能，Kimi的用戶量一度走低。今年初，支持多模態的Kimi 2.5推出，恰逢“龍蝦”類應用走紅全網，Kimi憑借出色的推理能力和極致性價比重新贏得用戶認可，模型調用量激增。Kimi也借此勢頭頻繁融資。

相比之下，DeepSeek的融資則十分低調，至今尚未落地。盡管背靠幻方量化這只“金鵝”，但下一代AI模型的訓練成本呈指數級增長，DeepSeek也不得不尋求外部資金支持。目前，國內愿意投向這些AI初創企業的資金遠大于其融資需求，優質標相對稀缺。

SpaceX成為算力租賃巨頭

5月7日消息，SpaceX與AI明星初創公司Anthropic同時發布公告，宣布雙方達成算力合作伙伴關系。Anthropic現在能夠使用SpaceX孟菲斯Colossus 1數據中心的全部算力容量。隨著算力增加，Anthropic全面提高付費訂閱用戶的使用上限，其中Pro、Max、Team用戶和企業計劃的Claude Code速率限制提高一倍。Claude Opus模型的API速率限制也同步大幅提升。

公告中與Anthropic簽約的主體叫做SpaceXAI，馬斯克對此表示，xAI不再作為獨立公司存在，將更名為SpaceXAI，即SpaceX的AI產品。公司將為那些采取正確措施、確保人工智能對人類有利的AI公司提供算力資源。如果這些AI從事危害人類的行為，公司保留收回算力資源的權利。本次協議還涵蓋一項更具前瞻性的條款，Anthropic表示已“表達了與SpaceX合作開發數吉瓦軌道AI算力的意向”。（綜合財聯社）

｜點評｜ Anthropic租用競爭對手XAI的算力中心，還接受了隨時收回算力資源的“霸王條款”，由此可見公司面臨的算力短缺已經十分緊迫。Anthropic正在布局專業AI應用，客戶范圍拓寬的同時，模型運行所需的算力也成倍增長。亞馬遜、谷歌等傳統算力巨頭的大型數據中心建設速度緩慢，XAI憑借著特斯拉在儲能方面的優勢以及公司內部扁平的組織架構等優勢，在建設數據中心項目上相當高效，是美國為數不多能快速滿足 Anthropic短期龐大算力需求的企業。

對于即將上市的SpaceXAI來說，Grok大模型商業化能力暫時偏弱，將閑置的算力中心出租變現，既能改善財務報表，也能為未來太空算力中心業務積累經驗，可謂一筆雙贏的交易。

三星宣布在中國大陸停售家電產品

5月6日，三星電子發布公告稱，為應對急劇變化的市場環境，經慎重研究，三星電子決定在中國大陸市場停止銷售含電視、顯示器在內的所有家電產品。針對已購買三星家電產品的用戶，公司仍將嚴格按照消費者權益保護法、國家三包規定等相關法律法規，繼續為用戶提供規范的售后服務，保障用戶合法權益不受影響。

針對“手機業務是否也會退出中國”的疑問，三星表示，手機產品正常銷售。此前有傳聞三星中國區進行戰略大調整，調整后中國區可能僅維持手機與存儲兩大核心業務單元的完整建制，其余板塊存在整合或退出的可能。（澎湃新聞）

｜點評｜ 三星家電業務曾經是國內市場的標桿，尤其在高端市場優勢突出。然而，經過數十年的技術積累與產業鏈完善，本土家電品牌憑借智能化升級與更親民的定價，逐步削弱外資品牌的溢價能力。且外資品牌決策權多集中在海外本部，面對大陸消費者快速變化的需求，響應往往慢半拍，加劇其競爭劣勢。受人工智能浪潮推動，三星存儲業務迎來爆發式增長，此時退出大陸家電市場，或也有集中資源聚焦核心之意。

近年來，三星手機在大陸市場同樣面臨邊緣化處境，但作為三星的核心板塊之一，手機與其半導體、存儲業務高度關聯。在中國這個全球最大的消費電子市場，保留手機業務仍具有戰略必要。

周四兩市震蕩反彈滬指漲0.48%

5月7日，市場全天震蕩反彈，創業板指、深成指均漲超1%。滬深兩市成交額3.14萬億，較上一個交易日縮量829億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3500只個股上漲，連續兩日超百股漲停。從板塊來看，AI產業鏈方向集體走強，其中光纖概念表現活躍，CPO概念走高，PCB概念爆發，電子布、CCL方向領漲，算力租賃概念延續強勢，AI應用端震蕩反彈。下跌方面，工業氣體概念震蕩走弱，油氣股集體調整。

截至收盤，滬指報4180.09點，漲0.48%，成交額為13591億元；深成指報15641.89點，漲1.18%，成交額為17849億元；創指報3833.06點，漲1.45%，成交額為8434億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周四AI概念全面擴散，早盤煤炭、原油相關板塊的拋壓結束后，兩市指數很快穩步上行。從板塊上看，AI方向從上游算力硬件、中游軟件服務到下游應用全面爆發，市場對于AI相關概念的追逐已經進入狂熱階段。除此之外，多數板塊屬于跟漲行列，中東沖突緩和，油氣板塊走弱，消費、地產等傳統板塊表現相對偏弱。

值得注意的是，隨著AI概念的全面擴散，部分一季報表現極差的個股也得到了資金關注。短期內，題材和資金為王的邏輯成為市場內的主旋律，這種非理性的行情走勢往往持續性偏弱。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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