廣東
【年報】家電企業規模越來越集中，A股百余家家電股尤為明顯。
萬得顯示，家電企業發布完2025年報，103家家電股完成收入大約1.64萬億元，同比增長3.5%；實現凈利潤1114億元，同比減少81億元或6.8%。
也就是說，全部家電股陷入了“增收不增利”的境地。
老牌家電三巨頭美的集團（4585億）、海爾智家（3023億）、格力電器（1711億），去年完成營收都超過千億元，合計營收為9319億元，占全部家電股營收的比重為57%。
從營收增幅來看，美的集團去年增長12.1%，海爾智家增長5.7%，格力電器意外下滑近10%。
這是格力電器連續兩年營收下滑，與美的集團、海爾智家的規模差距越來越大。同時，老大哥美的營收規模已經接近老二和老三總和。
收入超過千億元還有四川長虹，去年達到1088億元，增長4.9%。
去年家電股整體營收增長3.5%，中位數為2.6%，增幅超過兩位數也有23家。ST高斯收入增幅最高，超過170%，ST星光增幅98%緊隨其后，但規模較低。石頭科技在去年也大增近57%，科沃斯增幅為15%。
營收下滑超過兩位數也有20家企業，呈現兩極分化局面。其中，億田智能收入腰斬不止，下滑近52%，也是唯一降幅超過50%的家電股。康佳集團、華帝股份的營收下滑都超過10%。
利潤端來看，家電股去年盈利1114億元，同比減少6.8%，中位數則下滑14.4%，可見去年有多慘。
利潤實現正增長有37家，大約占1/3；增幅超過兩位數是28家，翻倍也有10家，但多數企業例如按規模較低；科沃斯是唯一盈利超過10億元并且增幅翻倍的家電股。
再來看三巨頭，美格海去年分別斬獲凈利潤439億元、290億元、196億元，增長14%、-9.9%、4.4%。美的是三巨頭中唯一實現“兩雙”的巨頭，大哥畢竟是大哥。
與之對比強烈的就是，格力幾乎是營收利潤降幅都在兩位數。海爾智家表現中規中矩。如果2026年繼續疲軟，老大利潤只怕要超過老二和老三。
總的來看，三巨頭去年合計實現凈利潤925億元，占家電股全部利潤大約是83%，比營收比重多出26個百分點。2024年，三巨頭凈利潤占家電股利潤比重為75%，2025年利潤集中度進一步提高。
去年盈利超過10億元還有三花智控、海信雙雄等9家企業。
虧損企業有15家，以康佳集團最為慘烈，2022年至2025年連續四年虧損，去年虧損達到巔峰約126億元，因總資產不及總負債而戴帽。
除了康佳，家電股其余虧損企業沒有超過10億元，澳柯瑪火星人虧損在2億元至3億元之間。
至5月9日，家電股總市值2.14萬億元，中值為54億元，三巨頭和三花智控都超過2000億元，其中家電傳統三巨頭美格海市值總和大約1.04萬億元，占比重為48%，明顯低于營收和利潤占比重。
三花智控去年股價大漲137%，今年有所下滑，但最新市值依舊達到2175億元，已超過海爾智家（2006億元），比格力（2236億）只少大約60億元，較高的營收和利潤增幅，支撐著其最新53倍估值。
其余家電股市值沒有超過千億元，靠前是兆馳股份，不到600億元，排在第五。康佳集團市值還剩下74億元。
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