近日，中信證券披露了2026年第一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，自然人付小銅新進(jìn)成為中信證券前十大股東，位列第九名，持股數(shù)量8411.28萬股，持股比例0.57%。這一消息讓付小銅這位柳林酒業(yè)董事長，再次進(jìn)入公眾視野。

與此同時(shí)，付小銅此前曾頻頻對外發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)“做酒是長期主義，必須要把基酒存好、把品質(zhì)做扎實(shí)”，并直言一些白酒品牌“過去咋做酒的？”“你們不是做酒，是套錢取利。”這些言論引發(fā)業(yè)內(nèi)兩極討論：有人贊賞他的犀利與堅(jiān)持，也有人質(zhì)疑其“立人設(shè)、拉踩別人”。

那么，對于付小銅而言，究竟是怎樣做酒的？是投機(jī)，還是投資？這個問題或許值得深究。而在資本市場上快進(jìn)快出的他，一邊增持券商股，一邊押注白酒實(shí)業(yè)，本身就是一個耐人尋味的信號。

01

柳林酒的操盤手法

付小銅做柳林酒，動作密集且路徑清晰。

產(chǎn)品層面，他走的是“向上突破”的路徑。2025年7月，柳林酒發(fā)布“酒海香型”，推出天青20、天青30等高端產(chǎn)品，以文物酒海貯存工藝為核心賣點(diǎn)，宣稱融合蜜香、花香、杏仁香形成獨(dú)特風(fēng)味。

2026年1月，柳林年份酒·15年上市，定價(jià)1618元，號稱陜西首款獲得中國酒業(yè)協(xié)會官方認(rèn)證的真實(shí)年份酒。這套打法邏輯清晰：用差異化香型建立認(rèn)知壁壘，用真實(shí)年份構(gòu)建信任背書。

市場策略上，付小銅選擇先做深陜西再做全國化。2026年省內(nèi)業(yè)務(wù)片區(qū)從28個增至58個，業(yè)務(wù)人員從130人增至210人。柳林酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理魏洪曾提出用三到五年做深做透陜西市場，同時(shí)積極拓展省外市場，推進(jìn)全國化發(fā)展，并發(fā)展直銷。2022年柳林酒銷售額同比增長47.8%，這個增速在行業(yè)調(diào)整期確實(shí)表現(xiàn)不錯。

在渠道層面，柳林也有自己的打法。對于高端年份酒，他采取限量、控價(jià)策略，十五年年酒計(jì)劃限量3萬瓶，全國統(tǒng)一價(jià)格體系，不設(shè)平臺商，將利潤直接兌付給團(tuán)購經(jīng)銷商。這種模式意在維護(hù)價(jià)格體系，避免高端產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)過早消耗價(jià)值。

硬投入方面，付小銅確實(shí)拿出真金白銀。2018年收購柳林酒廠時(shí)，廠區(qū)僅有19畝地，四棟廠房簡陋不堪。接手之后，他著手改造擴(kuò)建。2023年9月，項(xiàng)目一期建成投產(chǎn)，基酒產(chǎn)能突破1萬噸，儲酒能力達(dá)到10萬噸。

2024年，在行業(yè)普遍收縮時(shí)，他又斥資1.5億元在寶雞摘地520畝，啟動二期項(xiàng)目建設(shè)，總投資35億元。二期建成后，總產(chǎn)能將達(dá)到5萬噸，儲酒能力30萬噸。

從這些動作看，付小銅做酒確實(shí)自成章法：產(chǎn)品有差異化、市場有節(jié)奏、渠道有管控、投入有力度。

02

“長期主義”的人設(shè)與資本履歷

但問題在于，這些動作與付小銅反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“長期主義”之間，是否存在距離？

付小銅在不同場合反復(fù)闡述他的理念。2022年6月，在陜西柳林酒業(yè)集團(tuán)大國品牌簽約發(fā)布會上，他說：“作為一名投資者，我們必須堅(jiān)持長期投資主義的心態(tài)，才能將企業(yè)傳承做大做強(qiáng)。”

2025年9月，在柳林酒業(yè)“酒海香·天青盛宴”首場盛會上，他再次表示：“白酒是時(shí)間沉淀的藝術(shù)，唯有自產(chǎn)自釀，才是對行業(yè)精髓的真正傳承。”

他還強(qiáng)調(diào)，柳林酒的破局之道正是堅(jiān)持長期主義，從2018年收購后的基礎(chǔ)改造，到逆勢增投35億元啟動二期項(xiàng)目，體現(xiàn)的都是“不計(jì)一時(shí)得失的戰(zhàn)略投入”。

這些話聽起來在理。但翻閱付小銅的資本履歷，呈現(xiàn)的卻是另一番景象。

付小銅在資本市場以“最牛散戶”著稱，金種子、華鈺礦業(yè)、上海貝嶺、陜西煤業(yè)都出現(xiàn)過他的身影，操作手法基本都是低點(diǎn)潛伏、高點(diǎn)退出。

2021年，他通過表決權(quán)委托方式入主ST中天，市場一度預(yù)期這是為柳林酒業(yè)借殼鋪路，結(jié)果公司2023年退市，預(yù)期落空。這種波段操作、套利離場的風(fēng)格，與“不計(jì)一時(shí)得失”的長期主義很難放在一起談?wù)摗?/p>

而就在2026年一季度，他大舉買入中信證券股票，成為第九大股東，這一動作再次印證了他對資本市場時(shí)機(jī)的敏感把握。

一個在資本市場快進(jìn)快出的獵手，轉(zhuǎn)向酒業(yè)談長期主義，這中間的轉(zhuǎn)換還需要時(shí)間證明。那些擲地有聲的宣言，聽起來更像是在給自己定方向。

03

急切的姿態(tài)與酒業(yè)的慢邏輯

再看柳林酒業(yè)的現(xiàn)狀。5萬噸產(chǎn)能對應(yīng)的30億營收目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)難度不小。西鳳酒同樣是鳳香型，營收突破30億走了很多年，柳林酒要追趕，時(shí)間不會短。真實(shí)年份酒定價(jià)1618元，高于飛天茅臺指導(dǎo)價(jià)，市場能否接受還是未知數(shù)。

這些挑戰(zhàn)都需要時(shí)間消化，而付小銅的資本履歷里，最需要補(bǔ)的課恰恰就是時(shí)間。無論是他在資本市場上的快速切換，還是頻繁對外發(fā)聲、高調(diào)表態(tài)，都顯露出一種與酒業(yè)“慢工細(xì)活”不太合拍的急切。做酒這件事，急不得，而付小銅似乎還沒有完全適應(yīng)這種節(jié)奏。

在名酒觀察看來，付小銅做酒，投入是真投入，動作是真動作。但“做酒”和“做長期”是兩個維度的命題。

投入重金可以買來產(chǎn)能，買不來時(shí)間。存酒可以存出規(guī)模，存不出品牌。付小銅用35億堆出來的基酒儲能，確實(shí)為柳林酒打下了不錯的基礎(chǔ)。但他自己在資本市場的履歷，以及近期增持券商股、頻頻高調(diào)發(fā)聲的姿態(tài)，又讓他口中的“長期主義”成為一個需要時(shí)間回答的問題。

酒業(yè)的游戲規(guī)則很簡單：時(shí)間會驗(yàn)證一切。付小銅的話已經(jīng)說出去，柳林酒的路還要繼續(xù)走。至于那些關(guān)于長期主義的宣言，最終能否落地，答案不在他的話里，在未來的時(shí)間里。