斑馬消費 陳曉京

在糖果行業深耕22年后，阿麥斯食品正式向港股發起沖刺，意圖借助資本市場力量，在全球糖果市場搶占更大份額。

對于長期聚焦海外市場的阿麥斯食品而言，登陸資本市場意義重大。糖果行業整體護城河不深，唯有盡早在海外建立品牌影響力、筑牢銷售渠道，才能更高效地拓展全球市場。

自有品牌收入占比近8成

創立22年后，阿麥斯食品（集團）股份有限公司（下稱：阿麥斯食品）終于向港股發起沖刺，意欲成為中國糖果第一股。

日前，公司披露招股書，其經營成色得以完整對外呈現。

2023年至2025年，阿麥斯食品營業收入分別實現10.70億元、15.71億元和27.82億元，年內利潤分別實現1.37億元、1.98億元和6.00億元。同期，整體毛利率由42.1%升至49.6%。

以2025年零售額計，公司已是中國本土最大糖果企業、全球第五大軟糖公司，在中國糖果市場占據1.1%的份額。

據招股書，阿麥斯食品的產品策略非常清晰：以自有品牌產品為核心，第三方品牌產品作為補充。

公司自有品牌阿麥斯主要是創意糖果產品，涵蓋剝皮軟糖、4D軟糖及節慶糖果等品類，為公司收入核心引擎。

2023年至2025年，阿麥斯品牌產品銷量分別為9.1千噸、14.2千噸和32.0千噸，銷售均價分別為55.5千元/噸、58.2千元/噸、61.5千元/噸，對應收入由5.06億元增至19.68億元，占公司總收入比重從47.2%升至70.7%。

另一自主品牌貝歐寶主要聚焦營養軟糖產品，上述同期，銷量由1.9千噸增至2.2千噸，銷售均價穩定在88.8千元-89.0千元/噸，收入由約1.67億元增至約2.00億元。受公司整體收入高速增長影響，其收入占比由15.6%降至7.2%。

同期，公司亦以ODM業務模式銷售第三方品牌產品，收入分別3.98億元、5.80億元和6.14億元，占比由37.2%降至22.1%，清晰地反映出公司戰略重點全面向自有品牌傾斜。

北美市場成第一增長極

阿麥斯食品的市場重點放在海外，一方面來自創始人馬恩多早年的外貿從業背景，也踩中了全球糖果市場正向健康化、多元化的方向穩步發展的風口，迎來巨大市場空間。

數據顯示，以零售額計算，全球糖果市場規模由2021年的4156億元增至2025年的5381億元，期內復合年增長率為6.7%；預計2025年至2030年復合年增長率為5.5%，2030年市場規模達7033億元。

北美地區作為全球領先的成熟糖果市場，消費需求基礎穩固，傳統節慶催生穩定需求，糖果在日常休閑場景中的滲透率處于全球高位。2025年，該地區糖果市場規模達1415億元，預計2030年將增至1855億元。

阿麥斯食品早年便將北美地區作為核心市場，產品成功進駐沃爾瑪、開市客、Target和7-Eleven等頭部零售商渠道。

2025年，公司在北美地區實現收入14.65億元，占總收入52.7%，首度實現占比過半；加上歐洲、大洋洲以及其他地區（主要是拉美、東南亞及亞洲）市場， 2025年其在海外市場收入占比升至77.1%。

盡管身為中國本土最大糖果企業，阿麥斯食品在中國市場收入保持增長，但占比下滑：由2023年約5.05億元增至約6.37億元，收入占比由47.2%降至22.9%，呈現出“重海外、輕國內”的市場格局。

這源于公司全球化戰略布局——利用自身在廣東江門的生產基地研發和生產優勢，阿麥斯食品完成從ODM代工廠向自有品牌全球化企業的轉型，且已連續4年入選全球糖果100強，并在2026年躋身行業前50強。

也正因如此，公司吸引了復星國際、同創偉業、黑蟻資本和印紀光大等投資機構提前布局。

在本次赴港募資計劃中，公司擬將資金主要用于優化全球產能布局、拓展國際渠道、推進全球品牌建設等3大方向，持續加碼全球化戰略。

糖果大王

今年56歲的馬恩多，是阿麥斯食品的靈魂人物。

上世紀80年代末，他從湖南新寧縣考入云南大學國際貿易專業。1993年本科畢業后，他放棄銀行等穩定工作機會，進入深圳一家糧油進出口企業，曾為泰國大米的“銷冠”。

2004年，馬恩多聯合多位合伙人創立阿麥斯食品前身——深圳金多多食品，初期主要以糖果產品出口中東和非洲，同時承接海外的代工訂單。

因代工業務利潤微薄，公司果斷決定轉型，投建生產線和工廠，推動自有糖果品牌出海。

2008年，公司自主糖果品牌阿麥斯成功入駐美國沃爾瑪，是第一個擺上北美主流商超貨架的中國糖果品牌；

2013年，深圳金多多食品斥資收購德國無糖薄荷糖品牌冰力克，阿麥斯順勢挺進德國，進一步拓展歐美版圖；

2015年，公司向營養功能糖果領域進軍，推出了自有品牌貝歐寶，培育第二增長曲線。

針對糖果消費市場變化，公司研發和培育出阿麥斯音樂糖、4D積木軟糖、剝皮軟糖等多個爆款產品，阿麥斯食品在海外市場快速起量，進入全面拓展期。

不過，糖果行業依然挑戰突出：產品易被模仿、同質化競爭激烈，且對核心渠道依賴度高。無論是公司的剝皮軟糖和音樂棒棒糖，還是貝歐寶益生菌軟糖，均面臨中小品牌跟風仿制、同類產品同質化競爭的壓力。

想要突破行業困局，既離不開持續的產品研發與迭代，更依賴馬恩多團隊的執行力。目前，馬恩多身兼公司創始人、董事長、執行董事、CEO等多個重要職務，截至最后實際可行日期，其直接持有公司59.09%股權，股權高度集中。