小紅書構建的宏大商業版圖，因核心支付環節的突發遇阻，閉環鏈路陡增變數~

01，東方支付續展按下“暫停”

日前，央行公布最新一批非銀行支付機構《支付業務許可證》續展公示，其中17家支付機構順利換發長期有效支付業務許可證，3家機構中止續展審查，基促，小紅書的核心支付主體東方支付赫然在列。

據公開資料，東方支付成立于2008年，于2011年獲得央行首批發放的《支付業務許可證》，獲準開展互聯網支付業務，并是首批參與上海自貿區跨境人民幣支付試點的五家支付機構之一。

2025年11月，為了打通底層支付這一核心環節，小紅書通過旗下全資子公司寧智信息科技（上海）有限公司完成了對東方支付100%股權的收購。并且，為滿足《非銀行支付機構監督管理條例》等監管要求，小紅書同步將其注冊資本從1.21億元增至2億元。

小紅書用真金白銀投票的老牌支付機構，為何會在續展這塊出幺蛾子？

據央行公示信息，東方支付本次續展被中止審查，系因存在《中國人民銀行行政許可實施辦法》第二十四條規定的情形。

據業內人士透露，東方支付此次續展中止，大概率與收購過程中的股權穿透核查、內部治理架構、合規體系搭建等環節銜接不到位、材料補充整改工作有關。

博通咨詢金融行業資深分析師王蓬博補充指出，“…中止審查對應的是機構存在整改未完成或者有重大待核實事項，監管選擇暫緩流程，給予機構一定的整改周期，整改完成后還可以繼續推進續展。

值得一提的是，截至本次央行公示，距東方支付牌照到期僅剩兩天，且央行至今尚未公示相關的股權變更批復。在新經濟觀察團看來，意味著小紅書始終沒有走完金融監管層面的控股備案流程。

另據媒體報道，在小紅書收購之前，作為老牌支付機構，東方支付的“狀況”已不容樂觀：

2025年前七個月，營收繼續下潛至376.72萬元，虧損521.7萬元。

2024年營收為888.51萬元，凈虧損為800.79萬元。

2017年9月與2019年2月，先后因違反支付業務規定，被人民銀行上海分行分別罰款3萬元和14萬元。

2022年9月，東方支付因違反商戶管理、清算管理、賬戶管理三項規定，疊加未按規定報送可疑交易報告等多項違規，被警告并處罰款147萬元。這也是該機構近年來最大額的一筆罰單。

同年，又因未按規定向外匯局報送特定客戶交易情況，被責令改正、警告并罰款12.5萬元。

財務承壓、多次違規被罰，都擋不住小紅書收購的決心，在筆者看來：

一方面說明，支付牌照的稀缺性（2016年起央行已停發新支付牌照，疊加監管趨嚴，存量牌含金量…），一方面，或許更直觀彰顯了，小紅書貫通整個商業版圖閉環敘事的野心。

我們繼續分解。

02，小紅書的“不滅野心”

就在央行發布公示的同日，小紅書一封內部信引發行業關注，其宣布了重大的組織架構調整：

①整合社區、電商、商業化三大業務及公司技術體系，設立AI一級部門Dots，由主要負責社區運營的柯南出任總裁，向CEO星矢匯報；

②成立獨立海外業務部門Rednote，由CEO星矢直管，且旗下跨境電商平臺Redshop計劃于2026年6月正式上線。

此番調整，意味著小紅書的商業化全面提速，尤其旗下Redshop跨境電商平臺的出海，不難看出小紅書加速開拓第二增長曲線的企圖，而其收購的東方支付，正好具備跨境外匯支付、跨境電商結算、海關稅費支付全資質。

戰略價值再一次凸顯！

也就是說，假如沒有此次的續展中止事件，東方支付就可以為Redshop提供一站式跨境支付、外匯結售、海外商戶清算服務，既能降低跨境支付成本，也能自主把控資金合規，一切都將按小紅書的既定計劃推進。

但眼下，牌照處于中止審查狀態，小紅書欲在海外自建支付通道的想法也然無法實施，只能繼續依賴第三方跨境支付機構，以及付出更高的交易手續費、資金流轉不自主、用戶支付體驗下滑、合規審核不確定風險等系列代價和后果。

目前，小紅書App內的交易支付主要依賴的第三方渠道依次為支付寶、微信支付、花唄分期等。東方支付何時能正式接入小紅書自營電商的支付鏈路？暫且要打上問號了。

回到小紅書的“基本盤”，坐擁3.5億月活，其中超過85%為19-35歲女性，且日均使用時長超45分鐘，這部分內容&商品消費能力和消費意愿雙高的優質用戶群，是所有社交媒體 平臺、電商平臺都艷羨的“香餑餑”。

可以說，這其實也是小紅書的最亮眼的差異化護城河，沒有之一！

截至2025年，小紅書電商GMV約8500億元，廣告收入320億元，依舊是營收核心支柱，占比高達76%，盡管與淘天（9.5萬億）、抖音（4.3萬億）、快手（1.6萬億）等這類天花板還有量級上的差距，但也恰恰成了小紅書未來的增量想象空間。

而反觀這些巨頭對手，哪一個不一早就實現了自有支付通道的閉環？所以，這關乎商業版圖的最后一塊拼團，小紅書縱使拿出吃奶的力氣，也要給它拼上！

目前對小紅書而方言，還有一大挑戰，也即高種草優勢下俞發凸顯的高流失劣勢，據統計，2025年小紅書電商轉化率僅維持在0.7%-1.2%，主流電商平臺中處于墊底水平。

大量用戶在小紅書完成種草決策后，跳轉至淘寶、抖音、京東等平臺完成下單。等于給競爭對手做了一件件漂亮的“嫁衣”。

需要指出的是，此次組織架構調整中，AI一級部門Dots引發了業內的興趣，說明小紅書關于AI的賦能這件事上，終于想明白了，他們想讓AI成為推動業績增長的核心生產力。

目前Dots下設四個核心板塊，分別為模型研究、基礎設施、工程落地和產品化，業界最關心的“種草-拔草” 轉化率提升難題，會否迎刃而解？

只能交給時間！

參考資料：

封面圖源AIGC

行業頭部穩進、尾部承壓，四家含小紅書支付機構緣何“卡殼”-南方都市報

收購、增資、整合半年未受認可 小紅書的支付野心被中止-騰訊財經

轉生的小紅卡，這次要做小紅書的“退貨寶”？-藍鯨新聞

支付牌照收購半年被中止審查，小紅書金融閉環向何方？-新觀君

3500億小紅書，到了最危險時刻？-無冕財經