38名律師被查，9人終生禁業，從張家慧案看不良資產執行“灰色地帶”

來源：市場資訊

（來源：不良資產行業觀研）

“表面看是司法貪腐，深層次是尋租者圍獵司法權力?！?/p>

2020年12月4日，原海南省高級人民法院副院長張家慧涉嫌受賄、行政枉法裁判、詐騙案于一審宣判，檢方指控罪名成立，數罪并罰，這位“最富法官”被判有期徒刑18年，并處罰金400萬元。

厚達157頁的判決書，詳盡披露了張家慧收受37人（多半是律師）財物共計4375萬元的事實，其中涉及多起不良資產執行及破產推進環節的案件。

早一天處置早一天回收資金

我們發現，在這37例行賄事件中，其中有一例是海南知名爛尾樓盤美好·龍沐灣的司法拍賣案件。

據中國房地產報報道，2010年美好公司與海南中和（集團）有限公司（以下簡稱“中和集團”）簽訂合作協議，共同成立海南美好中和房地產開發有限公司（以下簡稱“美好中和公司”），合作開發中和集團名下位于龍沐灣的2000畝土地（含美好龍沐灣一期地塊一、地塊二,不含二期地塊三)。美好公司、中和集團分別占股51%、49%。

2012年9月，因合作產生分歧，美好公司與中和集團合作終止，后者將持有的美好中和公司49%股權轉讓給美好公司。同時明確原合作開發協議變更為土地轉讓，將有關合作土地轉讓給美好中和公司。

同一天，中和集團、美好公司、京東保盈三方簽訂協議，約定將京東保盈地塊三的232畝土地過戶給美好中和公司統一開發經營。

2012年11月初，山西財富、京東保盈、美好中和公司簽訂三方協議，確認將京東保盈與山西財富合作協議中有關權利義務改由美好中和公司承接。

2014年10月，因美好公司遲付土地款，中和集團、美好公司協商違約條款處置，由中和集團收回地塊二（80畝）作為違約處置。至此，美好中和公司土地減少到524畝。

看似脈絡清晰的項目合作開發，但從2007年10月公司成立（變更）至2017年9月底，美好公司有記錄的股權變更多達14次。如此頻繁的股權變更，其背后便是開發資金的不足。

據項目知情人介紹，項目開發資金不足的主要原因除了部分股東涉嫌挪用、侵占，以及經營不善等外，“核心原因是投資合作方山西財富出資嚴重不足及顯失公平的投資合同制約”。據其稱，投資合同約定山西財富出資4.73億元，截至目前僅實際直接出資1.2億元。

根據有關訴訟材料顯示，山西財富在美好龍沐灣直接銷售房屋已達331套，價值約3億元。美好中和公司工作人員表示，山西財富自行銷售大量房屋后，既不對賬也不回款，導致項目資金不斷被掏空。

“項目債務目前保守估計已達15億元以上，包括原金融機構的借貸債務、工程欠款、欠繳稅費、土地欠款、民間借貸等。”美好龍沐灣項目一位負責人告訴中國房地產報記者。

2017年中國華融在海口日報刊登啟事，稱其作為美好中和的唯一金融債券人，已向海南省?？谑兄屑壢嗣穹ㄔ禾崞鹪V訟，法院已裁定查封“美好·龍沐灣”項目土地及地上所有未售在建房產，在法院查封期間，“美好·龍沐灣”項目房產均不得以任何形式銷售。為保障各方合法權益，特別是保障國有金融債權安全不受侵害，我司再次嚴正聲明：在法院查封期間，任何銷售行為均屬違法，任何買受行為均屬無效，不受法律保護。

隨后，華融將債權轉讓一家資產管理公司，接下來就是資產管理公司申請法院拍賣申請拍賣樂東“美好·龍沐灣”項目二期土地，行賄張家慧，以期盡早拍賣。隨后，在張家慧的運作下，?？谑兄性夯謴蛨绦信馁u程序。

歷經三年的時間，該項目于今年重整重生。

從張家慧案思考不良資產行業

在這種大型的爛尾樓項目的執行環節，早一天處置對于債權人來說或許能省下幾百萬元的利息，正如在海南高院副院長張家慧一案中，中央政法委發聲：“表面看是司法貪腐，深層次是尋租者圍獵司法權力?！?/p>

除了在張家慧案件中看到了不良資產執行環節的灰色地帶，對于行業從業者來說也有以下幾點啟示：

1、特殊資產的定價中，已經包括了法律地位及司法效率的瑕疵折價——從業者應該訓練自身的高級定價能力；

2、行業不應熱衷司法尋租來獲得利益，更不適合把司法尋租宣揚為核心競爭力——這個盈利模式既拿不上臺面，也沒有未來，風險還在持續增大；

3、從業者應該致力于提升商業化能力，以投行化思維發現、發掘及提升資產價值，重組重整企業并重振——結果是，解決社會問題同時還實現了高收益。