【盤面分析】

歐美股市繼續(xù)新高，特朗普來(lái)華友誼建交，這也是時(shí)隔9年來(lái)第一次美國(guó)總統(tǒng)來(lái)華，特別是在地緣政治局面高峰期的時(shí)候，這次來(lái)華的意義深遠(yuǎn)，也將決定未來(lái)的經(jīng)濟(jì)格局與盟友關(guān)系。美股在科技“七姐妹”的浪潮下不斷新高，A股也出現(xiàn)了科技股帶頭沖關(guān)的拉升行情，三大指數(shù)的成分股助力中科技表弟成為了絕對(duì)中軍，這也進(jìn)一步說(shuō)明科技改變時(shí)代的浪潮已經(jīng)來(lái)臨。現(xiàn)階段A股市場(chǎng)主流還是跟隨外盤為主，沒(méi)有明顯的利好推動(dòng)，機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始扎推科技以及部分個(gè)股，抱團(tuán)取暖成為目前最為明顯的賺錢方式之一。

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)豬周期是豬肉板塊波動(dòng)的核心底層邏輯，遵循 “價(jià)格上漲—產(chǎn)能擴(kuò)張—價(jià)格下跌—產(chǎn)能出清—供需再平衡”的循環(huán)規(guī)律，本輪豬周期下行階段已持續(xù)接近40 月，遠(yuǎn)超歷史平均水平，行業(yè)處于深度虧損的底部區(qū)間，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前產(chǎn)能去化趨勢(shì)明確，隨著前期淘汰母豬的傳導(dǎo)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，后續(xù)生豬出欄量將持續(xù)減少，疊加下半年中秋、國(guó)慶等傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，供需兩端形成 “供減需增” 的格局，周期拐點(diǎn)逐步兌現(xiàn)，推動(dòng)板塊估值修復(fù)。

三大指數(shù)集體高開(kāi)，滬指高開(kāi)0.32%，深成指高開(kāi)0.70%，創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)1.23%，兩市開(kāi)盤紅盤個(gè)股千余只，題材板塊方面體育、工業(yè)氣體、燃?xì)獾劝鍓K表現(xiàn)較強(qiáng)，航天裝備、林業(yè)、玻璃玻纖等板塊表現(xiàn)較差。豬肉概念逆勢(shì)活躍，天域生物漲停，天邦食品漲停，巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份等紛紛跟漲，天域生物公告稱，4月公司銷售生豬6.71萬(wàn)頭，環(huán)比增32.79%，存欄22.39萬(wàn)頭，同比增68.04%。A 股市場(chǎng)具有提前反應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)的特點(diǎn)，在政策調(diào)控加碼、產(chǎn)能去化顯現(xiàn)的背景下，主力資金已開(kāi)始悄悄布局豬肉板塊，近期多次出現(xiàn)主力資金凈流入，重點(diǎn)布局行業(yè)龍頭企業(yè)，為板塊上漲提供資金支撐。

綠電概念強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，大唐發(fā)電7連板，韶能股份、京能電力等多股漲停，晉控電力、協(xié)鑫能科等紛紛漲幅靠前，印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動(dòng)方案》，明確算電融合方向，提出2027年新能源與算力互動(dòng)能力顯著提升、2030年AI算力清潔能源供應(yīng)達(dá)世界先進(jìn)水平。碳化硅概念再度活躍，天岳先進(jìn)、晶升股份等多股漲超10%，斯達(dá)半導(dǎo)、英諾激光等紛紛跟漲，Citrini發(fā)布AI供應(yīng)鏈報(bào)告，明確將SiC列為AI領(lǐng)域被嚴(yán)重忽略的核心主線。到2030年AI電源將占SiC電源市場(chǎng)的50%，襯底和設(shè)備需求有望增長(zhǎng)近10倍。SiC在CoWoS先進(jìn)封裝中的應(yīng)用規(guī)模將超過(guò)電源市場(chǎng)。當(dāng)前百億級(jí)市場(chǎng)，未來(lái)有望突破2000-3000億。

創(chuàng)新藥概念表現(xiàn)活躍，昂利康直線漲停走出2連板，多瑞醫(yī)藥、賽倫生物等紛紛跟漲，報(bào)告顯示，2025年我國(guó)藥品注冊(cè)申報(bào)和審結(jié)數(shù)量，雙雙創(chuàng)歷史新高。陶瓷基板概念反復(fù)走強(qiáng)，蒙娜麗莎走出5連板，科翔股份、中瓷電子等紛紛跟漲，隨著GPU功耗激增，高導(dǎo)熱陶瓷基板已成為全球AI巨頭破解芯片散熱瓶頸的剛需元件，全球陶瓷基板市場(chǎng)正處于規(guī)模快速擴(kuò)張階段，2025年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)32.9億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18.69%，2026年全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)進(jìn)一步攀升至180億至200億人民幣，下游需求釋放確定性極高。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周四出現(xiàn)明顯調(diào)整，近期牛哥反復(fù)提示高位風(fēng)險(xiǎn)，有些文章還被平臺(tái)直接刪除了，不過(guò)做投資絕對(duì)好與不好都應(yīng)該說(shuō)出來(lái)，這才是真實(shí)的我！美股繼續(xù)新高，完全忽視4月PPI數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，同比上漲6%，月環(huán)比漲幅為2022年以來(lái)最大的事實(shí)。美國(guó)核心PPI同比上漲5.2%，為三年多來(lái)最高水平，這也是本周連續(xù)第二份高于預(yù)期的通脹報(bào)告。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在4220點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四出現(xiàn)回調(diào)，但是從2010年上市以來(lái)至今這是歷史最高點(diǎn)位，市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生巨大分歧，要向上直接看5000點(diǎn)，要是回調(diào)就是幾百點(diǎn)調(diào)整再來(lái)選擇方向。美股AI將通脹壓力化為無(wú)形，目前A股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)歷史新高，當(dāng)前的行情只能采取“跟隨策略”，短期內(nèi)基本面和估值對(duì)指數(shù)的影響已經(jīng)接近于無(wú)。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在4000點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

5月以來(lái)已有超過(guò)1700家上市公司接待機(jī)構(gòu)調(diào)研，環(huán)比大幅增長(zhǎng)。從行業(yè)板塊看，機(jī)械設(shè)備超越電子成為機(jī)構(gòu)調(diào)研最關(guān)注的行業(yè)，醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)標(biāo)的同樣受到機(jī)構(gòu)重視。就投資機(jī)遇而言，人形機(jī)器人、中藥、電網(wǎng)、儲(chǔ)能等方向投資價(jià)值值得關(guān)注。從機(jī)構(gòu)5月以來(lái)對(duì)上市公司的調(diào)研路徑看，百濟(jì)神州累計(jì)獲得146家機(jī)構(gòu)關(guān)注，超越一眾電子行業(yè)熱門個(gè)股成為機(jī)構(gòu)最為青睞的標(biāo)的。

題材板塊中的工業(yè)氣體、豬肉、銀行等概念是資金凈流入的主要參與板塊，航天裝備、稀有金屬、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)前兩年豬肉價(jià)格高位時(shí)，養(yǎng)殖戶跟風(fēng)擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，2026 年 1-2 月生豬屠宰量同比大幅增加，市場(chǎng)供過(guò)于求引發(fā)豬價(jià)大跌，養(yǎng)殖戶普遍虧損（一頭豬虧 200-400 元），進(jìn)而引發(fā)散戶清欄退出、大企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)淘汰低效母豬。截至 2026 年一季度末，全國(guó)能繁母豬存欄量已連續(xù) 9 個(gè)月環(huán)比下降，較 2025 年 6 月高點(diǎn)累計(jì)去化 3.4%，按照 6-9 個(gè)月的生豬生長(zhǎng)周期，當(dāng)前已進(jìn)入供應(yīng)收緊的節(jié)點(diǎn)，豬少價(jià)漲帶動(dòng)板塊上行。此外，養(yǎng)殖戶經(jīng)歷長(zhǎng)期虧損后產(chǎn)生惜售心理，主動(dòng)縮減出欄節(jié)奏，進(jìn)一步加劇供應(yīng)緊張，助推價(jià)格上漲。

春節(jié)后雖為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但隨著天氣轉(zhuǎn)暖，餐飲行業(yè)復(fù)蘇，聚餐、婚宴增多帶動(dòng)豬肉需求回升；同時(shí)，端午節(jié)等節(jié)日臨近，商家提前備貨，形成短期需求高峰，為豬價(jià)上漲提供支撐，進(jìn)而傳導(dǎo)至股市板塊。

A 股市場(chǎng)具有提前反應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)的特點(diǎn)，在政策調(diào)控加碼、產(chǎn)能去化顯現(xiàn)的背景下，主力資金已開(kāi)始悄悄布局豬肉板塊，近期多次出現(xiàn)主力資金凈流入，重點(diǎn)布局行業(yè)龍頭企業(yè)，為板塊上漲提供資金支撐。同時(shí)，前期板塊長(zhǎng)期低位震蕩磨底，市場(chǎng)對(duì)周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期逐步升溫，疊加豬價(jià)階段性反彈帶來(lái)的情緒提振，進(jìn)一步推動(dòng)板塊上漲，但需注意短期供需仍有壓力，反彈持續(xù)性需關(guān)注產(chǎn)能去化進(jìn)度與需求復(fù)蘇力度。

當(dāng)前，行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢(shì)明確，2026年3月新生仔豬數(shù)量17個(gè)月后首次同比下降，預(yù)示著后續(xù)生豬出欄量將持續(xù)減少。同時(shí)，隨著下半年中秋、國(guó)慶等傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的臨近，需求端將迎來(lái)階段性提升，供需兩端將形成“供減需增”的有利格局，豬周期拐點(diǎn)逐步兌現(xiàn)。A股市場(chǎng)具有提前反應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)的特點(diǎn)，周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期提前傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)，推動(dòng)豬肉板塊估值從底部逐步修復(fù)，成為板塊上漲的核心邏輯之一。

需求端的逐步回暖為豬肉板塊上漲提供了重要支撐，盡管春節(jié)后為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但今年以來(lái)消費(fèi)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)較為明顯。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，餐飲行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，聚餐、婚宴等場(chǎng)景增多，帶動(dòng)豬肉采購(gòu)需求回升；同時(shí)，端午節(jié)等節(jié)日臨近，商家提前備貨，形成短期需求高峰，進(jìn)一步拉動(dòng)豬價(jià)上漲。

更值得關(guān)注的是，豬肉消費(fèi)正發(fā)生結(jié)構(gòu)性變革，為需求端提供了增量支撐。小包裝鮮肉、高品質(zhì)豬肉（如黑豬、土豬）消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，雙匯發(fā)展2026年一季報(bào)顯示，公司生鮮包裝產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)20.2%；同時(shí)，豬肉產(chǎn)品向休閑食品、預(yù)制菜等領(lǐng)域延伸，新希望旗下美好小酥肉單品銷售額持續(xù)增長(zhǎng)，溫氏股份也新設(shè)肉食事業(yè)部推動(dòng)食材業(yè)務(wù)升級(jí)。此外，豬肉出口呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2026年1-3月累計(jì)出口1.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)85.1%，有效消化國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能，進(jìn)一步改善行業(yè)供需格局。

綜上，豬肉板塊的上漲并非單一因素作用，而是供給收緊、政策托底、周期拐點(diǎn)、需求回暖等多重因素共振的結(jié)果。其中，能繁母豬存欄量變化、政策調(diào)控力度、消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏是判斷板塊走勢(shì)的核心觀察點(diǎn)，后續(xù)隨著產(chǎn)能去化持續(xù)推進(jìn)和消費(fèi)需求進(jìn)一步釋放，板塊有望延續(xù)估值修復(fù)行情。