四川
今日盤面整體在昨日放量大漲后走弱，但港股互聯(lián)網(wǎng)、港股科技板塊延續(xù)此前弱勢，其中，港股科技ETF（513020）盤中下跌超4%，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513720）盤中下跌超4%，盤面承壓明顯。從技術(shù)形態(tài)看，板塊或處于偏熊市結(jié)構(gòu)之中，指數(shù)多次出現(xiàn)破位走勢，下方暫無有效支撐，整體盤面情緒偏弱，資金做多意愿不足。
海外看，美聯(lián)儲政策預(yù)期整體中性偏鷹，美元指數(shù)再度回升至100上方，市場實(shí)際利率環(huán)境偏緊，或持續(xù)壓制港股成長板塊估值。同時，全球資金仍流向日韓AI硬件賽道指數(shù)，對港股科技板塊形成抽水壓力，這類利空邏輯短期或大概率維持，難以出現(xiàn)明顯改善。
國內(nèi)看，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏相對乏力，5月社零數(shù)據(jù)同比-0.6%，疊加電商618年中大促整體增速較弱，互聯(lián)網(wǎng)平臺核心營收端修復(fù)力度偏弱。雖監(jiān)管層面出臺《外賣平臺補(bǔ)貼行為規(guī)范十條》征求意見稿，嚴(yán)控?zé)o序大額補(bǔ)貼行為，或使得平臺外賣業(yè)務(wù)虧損壓力邊際收窄，該利好或有望在下季度業(yè)績期有所體現(xiàn)，行業(yè)整體盈利拐點(diǎn)或需等待2027年有望顯現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)層面，國內(nèi)或投資2萬億建設(shè)數(shù)據(jù)中心規(guī)劃，市場有所擔(dān)憂本土AI云平臺建設(shè)或?qū)ΜF(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)云企業(yè)政企客戶資源形成分流影響，疊加內(nèi)部管理層變動的短期負(fù)面輿情等因素，情緒面整體偏弱。不過相關(guān)消息對企業(yè)中長期基本面的實(shí)質(zhì)影響有限。
估值維度來看，當(dāng)前中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)PE已回落至歷史極低的三年內(nèi)5%分位，無疑落入性價比區(qū)間。但參考23-24年熊市行情特征，估值便宜并不意味著具備短期企穩(wěn)反彈動力，單純估值性價比或無法支撐板塊修復(fù)。
資金層面，雖近期沽空力度較六月初略有回落，但港股科技板塊依舊是外資賣空的方向，南向資金延續(xù)持續(xù)凈流出態(tài)勢，整體市場資金或保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。同時，下半年板塊迎來權(quán)重標(biāo)的解禁高峰，供給壓力或有所提升。
后市展望，當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)板塊整體震蕩格局或大概率延續(xù)，短期困境反轉(zhuǎn)趨勢的確定性相對較低。操作層面，當(dāng)下或更適合保持觀望態(tài)度，在互聯(lián)網(wǎng)大廠基本面或有所邊際改善的預(yù)期下，后續(xù)市場企穩(wěn)信號或需等待7-8月中報業(yè)績窗口期，觀察板塊能否形成底部震蕩企穩(wěn)平臺，或具備階段性修復(fù)的低位布局契機(jī)。
相關(guān)產(chǎn)品：港股科技ETF（513020），港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513720）
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